招商基金研究部首席经济学家李湛：国内经济向好 市场有望演绎以估值修复为主的震荡向上行情

    本报记者 孟珂 见习记者 毛艺融

    A股市场在经历兔年第一个交易日三大指数均实现收涨后，第二个交易日集体缩量调整。那么，兔年A股市场将如何演绎，又该如何把握投资机会，《证券日报》记者专访了招商基金研究部首席经济学家李湛。

    他表示，近期防疫措施进一步优化，同时稳增长政策进一步发力，有望推动2023年全年经济增速向5%的水平回归。在国内经济向好的背景下，市场有望演绎以估值修复为主的震荡向上行情。

    从宏观角度来看，李湛表示，2023年欧美经济陷入衰退风险已逐步显现，外需回落几成定局，因此内需是2023年增长的主要动力。具体来看，一是制造业投资有望明显加力，二是基建投资政策力度不减，三是经济、就业回暖带动居民部门信心修复，叠加消费场景复苏，因此消费端也将迎来明显修复。

    李湛认为，发达经济体继续收紧货币政策的风险和掣肘依然不容忽视，维持相对宽松的货币政策窗口期有限，预计仍以结构性工具为主。随着国内经济逐步走出底部，就业持续修复后，也可能推动货币政策有所收紧。

    谈及投资策略，李湛建议，站在当前时点看，2023年以美国经济陷入温和衰退下美联储货币政策开启转向为分界点，分为上下半场来把握。

    “上半场，以美联储继续加息和国内经济回升为主线，时间大致在6月中旬前后，配置国内资产优于海外资产。”李湛分析道，根据外需减弱带动出口下行的往年经验来看，政策端将大力推动制造业转型升级、带动制造业投资的重要年份。建议密切关注政策端对制造业转型升级带来的趋势性机会。

    “下半场则以美国经济陷入温和衰退推动美联储结束加息为主线，国内经济整体趋稳。下半场海外资产吸引力有所提升，但国内资产同样向好，全球范围内权益依然优于商品，债券吸引力有所反弹但仍需谨慎配置。可关注原油、黄金、铜等国际大宗品反弹机会。”李湛表示，随着上半年稳增长措施持续发力，居民对消费的信心有望企稳，进而推动从政策拉动经济修复转向内生深层次修复。国内权益市场方面，优先考虑配置可选消费品复苏主线；其次是房地产相关政策效果逐步显现，有望带动房地产景气企稳以及部分房企出清提振市场集中度。此外，宏观经济以及房地产回暖向好，信贷资产质量改善下的银行也具备配置价值。

    李湛表示，相信2023年国内经济增长将逐步走出底部，经济转型发展取得更大成效，中国经济必将实现质的有效提升和量的合理增长。伴随着中国资本市场功能不断健全和“中国特色估值体系”建立，最终将惠及中国资本市场的参与者。

（编辑 乔川川）