央行等量平价续作1500亿元MLF 业界预计本月LPR仍有下调可能

    本报记者 刘琪

    4月15日，中国人民银行（下称“央行”）发布公告，为维护银行体系流动性合理充裕，当日开展1500亿元中期借贷便利（MLF）操作和100亿元公开市场逆回购操作，操作利率分别维持2.85%、2.1%不变。鉴于本月MLF到期资金为1500亿元，因此此次续作为等量操作。

    在操作利率方面，在MLF利率1月份下调后，至今已经3个月维持2.85%的水平。东方金诚首席宏观分析师王青认为，这意味着在1月政策性降息后，货币政策在价格型工具方面持续处于观察期，

    王青同时对《证券日报》记者分析称，当前经济下行压力进一步加大，财政政策中的退税减税、货币政策中的全面降准都在陆续加码，但美联储加息提速在即，货币政策在“以我为主”的基调下，仍力求内外兼顾，保持内部均衡与外部均衡之间的平衡。其中，降息是否会以及会多大程度加剧资本外流和触发人民币汇率贬值，是当前的主要权衡因素。另外，本轮疫情的持续时间和影响程度都有待观察，经济下行的紧迫程度或尚不足以促使监管层在4个月内两次动用降息“大招”。

    东吴证券认为，4月份等量续作MLF并保持利率不变与预期一致。通过释放LPR改革潜力的方式降低贷款利率和企业融资成本，应是现阶段货币政策的主要发力方式。

    值得一提的是，央行货币政策司司长孙国峰4月14日在央行举行的2022年第一季度金融统计数据新闻发布会上强调，下一步，“在价格上，发挥贷款市场报价利率改革效能，推动降低企业融资成本”。

    在MLF落地后，市场的关注点也转向4月20日即将公布的最新一期LPR是否可能调整。对此，分析人士持有不同观点。

    王青认为，考虑到通常需要两次全面降准才能触发报价行下调LPR报价（2021年7月和12月两次降准，触发1年期LPR报价在12月下调5个基点），4月份MLF利率不动意味着，将于本月20日公布的最新一期1年期和5年期以上LPR报价将大概率保持不变。

    “短期内引导企业和居民贷款利率下行主要依靠两种方式：一是金融让利实体，银行将降准带来的成本下降效应向贷款客户传导；二是央行加大结构性货币政策工具实施力度，通过再贷款向银行提供更多低成本资金，进而引导银行以低利率向小微企业、绿色发展和科技创新等重点领域投放信贷。”王青补充道。

    亦有分析人士认为，本月LPR仍存下调可能。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对《证券日报》记者表示，本月LPR利率仍有望下调。一方面，近两个月金融数据显示，企业与居民信贷需求不够理想；另一方面，近年来银行盈利情况改善，资产质量良好，负债成本保持稳定，银行有条件向实体经济进一步合理让利。此外，近期金融管理部门释放了引导金融机构合理让利实体经济，降低综合成本等积极信号。

    值得关注的是，4月15日央行宣布将于4月25日实施全面降准落地。本次降准0.25个百分点，共计释放长期资金约5300亿元。英大证券研究所所长郑后成对《证券日报》记者表示，在此背景下，虽然4月15日未下调MLF利率，但是4月20日1年期LPR可能会迎来下调。

（编辑 才山丹）