提高直接融资比重 债券市场将发力

    ■本报记者 侯捷宁

    “增强资本市场服务实体经济能力，提高直接融资比重，债券市场大有可为，可以通过创新债券产品和引进更多投资者，进一步推动债券市场扩容和开放。”就十九大报告提出“深化金融体制改革，增强金融服务实体经济能力，提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展”的要求，光大控股首席投资官杨平近日在接受《证券日报》记者采访时表示，债券市场作为国内直接融资的主要渠道之一，在货币市场和资本市场中发挥着桥梁和催化剂的作用。

    杨平指出，债券市场是提高直接融资比重的重要手段之一。他认为，当前新股发行已经实现常态化，未来也会保持当前的发行节奏，不会有太大变化。提高直接融资比重还可以从债券市场发力。目前，银行间市场银行是主力军，未来可以引导不同的机构投资者进入。例如：已经实施的“债券通”就是一个很好的例子，通过加大债券市场开放，引入更多的海外投资者进入，丰富投资者，丰富市场主体的投融资工具，满足市场成员的风险管理需求，提升债券市场服务实体经济的能力和水平。

    “债券通”自今年7月3日正式启动以来，受到了国际市场的广泛欢迎。根据中债登与上清所公布的债券托管数据，“债券通”正式开通前，境外机构就已连续5个月增持人民币债券。7月份则共增持人民币债券399亿元，创下年内新高。目前已有近100家境外机构参与了“债券通”交易，日均交易规模约为13亿元。

    但也有分析人士指出，债市的开放与创新必须注重安全与效率的统一。安全，关键在于要把握一个底线，就是指债市开放与创新要防范不出现大的系统性风险。在经济增速持续下滑的不利形势下，要防范大面积违约引发金融机构间的“交叉感染”，带来全局性金融风险。

    对于债券市场的风险问题，杨平认为，目前在境外发债的企业都是信誉度比较好的大型企业，所以相对来说抵抗风险的能力也比较强。而且，他认为当前监管的水平也很高，发生风险的概率比较低。他还特别指出，当前金融市场发生系统性危机的概率很小，随着近几年去杠杆的推进，金融行业也越来越规范，同时，金融监管的协调性也在提高，系统性风险的概率在不断降低。