后来居上？小鹏汽车创全球新能源车企IPO之最 上市首日暴涨41.47%

    本报记者 龚梦泽

    “过去6年，我们做了一件大胆的事情，我们一直坚信，智能汽车是未来。今天，小鹏汽车进入新的台阶。迈过这个台阶，我们会有更多的粮草、更多的信任、更多的支持，来迎接智能汽车时代真正的到来。”小鹏汽车董事长何小鹏在上市活动现场表示。

    小鹏汽车的上市让它迈进了新的台阶，同时也震惊了整个汽车行业。8月27日晚上9点半，小鹏汽车正式登陆纽交所，股票代码“XPEV”，这意味着自蔚来、理想之后，又一家中国造车新势力赴美上市。

    小鹏汽车本次IPO定价为15美元/ADS，高于此前公告的11美元-13美元/ADS的发行区间，超越了蔚来汽车和理想汽车当时的定价。通过本次发行募集的资金总额约为15亿美元，同样超过了蔚来和理想汽车IPO时的募资额。发行估值为112.0亿美元。小鹏汽车也由此成了全球新能源汽车企业历史上定价估值最高和融资规模最大的IPO。

    更值得注意的是，尽管IPO定价临时提升，开盘价还是高于发行价达23.1美元，较发行价上涨幅度超过55%，盘中最高涨幅甚至超过60%。此外，截至收盘，小鹏汽车首个交易日报收每股21.22美元，较发行价上涨41.47%。

    认购火爆

    小鹏上市遭哄抢

    作为2015年才成立的新车企，跟在蔚来、理想后上市的造车新势力，小鹏汽车此次的上市反而呈现了后来者居上的态势。

    上市首日暴涨41.47%，这一数据足够说明小鹏汽车在资本市场中的受欢迎程度。不止如此，上市前夕，小鹏汽车的抢手特点就已经显露无遗。

    上市前夕，小鹏汽车宣布通过首次公开招股发行99，733，334股美国存托凭证，发行价为每股15.00美元。此外，小鹏汽车还授予承销商30天选择权，允许承销商购买至多14，959，999股美国存托凭证。因认购火爆，相比此前披露的8500万股ADS，增发了约1433万股ADS，另外还赋予承销商1496万股ADS超额配售权。

    毫无疑问增发1433万股ADS进一步说明了资本市场对小鹏汽车强烈看好。

    得益于此，小鹏汽车成了全球新能源汽车企业历史上定价估值最高和融资规模最大的IPO。小鹏汽车此次IPO的融资额达到15.0亿美元，高于蔚来募资金额10亿美元、理想募资金额的1.5亿美元的成绩。

    高额融资上市的好处是显而易见的，融资完成后小鹏汽车将会是国内新造车赛道上资金最多的企业，而小鹏汽车融资后的资金储备，让其在下一阶段的发展——尤其是自研投入上拥有充足底气，依靠智能建立起来的企业标签和技术护城河也将更加巩固。

    打铁还需自身硬

    小鹏汽车“才配其位”

    “打铁还需自身硬，干事更要本领强”，小鹏汽车迈上新的台阶与其自身实力的强劲无法分开。

    从上市前的产品布局和销量情况看，目前小鹏汽车已经推出了两款量产车型，截至2020年7月，小鹏G3已交付18741辆，今年5月开始交付的小鹏P7已交付1966辆，小鹏汽车累计交付量达20707辆，总销量在造车新势力中排名领先。而无论是蔚来或是理想汽车上市时，都仅完成第一辆量产车上市交付，且交付量并不如小鹏汽车。

    从财务数据方面看，2019年小鹏汽车收入为23.2亿元人民币（下同），较2018年增长逾238倍，服务及其他收入1.5亿元，较2018年增长26倍。2020年上半年，小鹏汽车营收为10.03亿元，毛利为-3611.6万元，毛利率为-3.6%，较上年同期的-38.23%大幅提升。尽管仍呈亏损状态且造血能力尚不突出，但营收能力正呈增长状态，且毛利率负增长已大幅缩窄。

    而值得注意的是，小鹏汽车的亏损主要原因是早期高额的研发费用。2018年、2019年和2020年上半年，小鹏汽车的研发费用分别高达10.51亿元、20.7亿元和6.31亿元。两年半内，小鹏汽车在研发上累计投入了37.52亿元，超过了这两年半的累计营收34.2亿元。

    出身IT的何小鹏对自主研发近乎执着，而在巨额资金支持下，小鹏汽车的研发成果也颇为丰富。小鹏汽车是国内造车新势力中第一家自主研发出自动驾驶软件（硬件基于英伟达Xavier，Xavier支持L3级别自动驾驶），并将其商业化的公司。目前小鹏P7已搭载XPLIOT3.0系统的适配硬件，不久后将实现高速领航、全自动泊车、城市拥挤路段辅助驾驶功能。在“软件定义汽车”的时代下，小鹏汽车于自动驾驶层面的成就无疑将是其最为亮眼的优势之一。

    除此外，小鹏汽车的“鹏友圈”也十分豪华，小鹏汽车上市之时，站在何小鹏身边一起敲钟的是阿里巴巴合伙人兼高德集团董事长俞永福、小米集团董事长雷军、IDG资本合伙人杨飞、晨兴资本创始合伙人刘芹、GGV纪源资本管理合伙人符绩勋......众多互联网科技大佬以及投资圈精英的认可，已经在间接证明小鹏汽车的前途不可估量。

    继蔚来、理想之后，小鹏汽车在纽交所完成上市，这或许也标志着一个新时代的开始：造车新势力们找到了发展的新方向。而被喻为“最接近特斯拉”的小鹏汽车，是否能在新时代下缔造特斯拉市值连续飙升的神话，成为千亿级别的汽车巨头呢？相信小鹏汽车会给我们一个惊喜的答案。

（编辑 田冬）