政策利好刺激不断 北上资金爆发式净流入

    周四，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。双方同意10月初在华盛顿举行第十三轮中美经贸高级别磋商，此前双方将保持密切沟通。工作层将于9月中旬开展认真磋商，为高级别磋商取得实质性进展做好充分准备。

    受此影响，昨日沪深两市应声大涨，北上资金爆发式回流A股，两市主要指数均予以积极回应。

    券商股放量大涨

    中美贸易形势再次迎来向好的转折，A股市反应热烈，各主要股指均放量高开高走，上证指数一度上冲至3000点以上，创2个月以来新高，创业板指创4个多月的新高，回到3、4月份高位震荡区域，两市合计成交7975亿元，也为4月调整以来最大成交量。

    北上资金周四净买入91.82亿元，为历史第5大单日净买入，而且是北上资金连续第6个交易日净流入。上周二，北上资金刚刚创造112.71亿元的历史第3大单日净买入。本周仅4个交易日，北上资金就净买入了194.83亿元，这也是北上资金连续第4周净买入，并且净买入每周都环比增加。

    行情的火爆，成交的增加，第一受益的无疑是券商板块。昨日券商板块指数大幅高开高走，盘中一度上涨逾6%，领涨两市，成交量比前一交易日放大近1倍。

    券商上半年受益行情回暖，整体业绩好转，券商行业头部效应明显，强者恒强，行业龙头业绩稳定性好，中小券商业绩弹性更大。

    半年报显示，上半年上市券商业绩实现高增长，36家上市券商共实现营业收入1822亿元，同比增长45%，净利润560亿元同比增长59%。其中，自营业务收入584亿元，同比增长89%，收入占比达到32%成为主要收入来源，信用业务收入205亿元同比增长70%，为券商行业增长最快的两项业务。

    净利润前五券商均超过40亿元，中信证券以64亿元净利润高居榜首，海通证券以55亿元紧随其后，排名三到五位的分别是国泰君安、广发证券和华泰证券。从业绩增速来看，12家券商净利润同比增长超过100%，东吴证券以2758%的增速位居涨幅榜第一位，太平洋同比增长440%位居第二，排名三到五位的分别是山西证券、国海证券和方正证券。

    潜在利好不断

    虽然下半年A股行情有一定调整，但证券行业潜在利好仍有不少。

    8月以来，资本市场改革政策频繁发布，A股市场顶住中美贸易摩擦的压力企稳回升，交易活跃度逐步恢复，证券行业直接受益资本市场和减税降费的相关政策。

    经纪业务是券商利润主要来源之一，受各项利好政策的出台，A股市场逐渐活跃，成交量稳步增长。7月A股日均成交仅3967亿元、8月日均成交增长到4470亿元，9月以来日均成交进一步增长到逾6300亿元。

    8月19日，两融标的正式扩容，两融余额大幅增加，连续4周上升。两融余额大幅增长，一方面给券商带来巨额利息的收益；另一方面给券商带来大量的经纪业务收益，两融交易额近几个月连续增加，6月成交6879亿元，7月成交7337亿元，8月成交8201亿元。今年以来两融合计成交了81146亿元，而去年全年才成交77596亿元。行情的回暖也将促进券商自营业务收入的增长，这是券商业务中增长最快的板块。

    另外，MSCI指数刚刚完成对A股的二次扩容。9月富时罗素指数也将A股纳入比例由5%提高到15%，标普道琼斯指数将纳入A股，纳入比例为25%。几大国际指数不断加码A股权重，带来大量的外资流入，直接带动市场活跃度，北上资金的成交呈爆发式增长。

    Wind数据统计显示，北上资金2016年通过沪股通总成交金额仅为7453亿元，2018年已增长至26623亿元，增长逾3倍，而今年以来沪股通就成交了34807亿元，全年高速增长毫无悬念。2016年深股通总成交金额仅为262亿元，2018年增长至20115亿元，今年以来再次激增至31681亿元。

    另外，9月美联储降息可能性较大，中国或有政策跟随，可能迎来LPR报价下调，这对券商板块形成潜在的利好。随着下半年资本市场改革利好政策继续推出，科创板、创业板重组实质性落地，券商股将迎来持续的政策红利。