近期A股调整态势延续，但9月以来亦有部分板块如军工、养殖、采掘等飘红，率先反弹。记者统计发现，从基金中报来看，这些板块在均属于机构相对低配板块。业内人士指出，机构低配板块反弹和上涨动力较足，前提是优质公司被市场错杀估值。
低配行业成反弹先锋
Wind数据显示，申万行业分类中，9月以来截至9月17日，103个二级行业中仅10个行业上涨，其中就包含燃气，采掘服务，军工诸多细分子板块如航天装备、航空装备，以及农林牧渔板块中的畜禽养殖。其中多数板块具有机构低配特征。
国信证券此前的研报显示，基金二季度持续加仓食品医药，同时金融周期相对A股市值占比严重低配，其中占比最低的钢铁、采掘、建筑行业重仓持股占所有重仓股比重仅为0.5%、0.6%、0.8%。
民生证券指出，2018年二季度机械行业持仓比例为2.8%，环比下滑0.56个百分点，主要板块持仓比例下滑，仅工程机械提升近0.2%。持有基金数较高的个股中，三一重工被138只基金持有，持股总市值为42亿元；排名第二的先导智能被40只基金持有，持有市值27亿元。另外，持有基金数排名靠前的还有锐科激光、北方华创、晶盛机电、恒立液压、先导智能等，可见，机构青睐业绩确定性高、成长性高的板块和个股，建议继续关注成长性高、确定性高的工程机械、半导体、锂电设备和激光产业链。
安信证券军工团队冯福章指出，公募基金军工持股比例继续下降，处于四年以来低位。数据显示，2018上半年，军工行业公募基金持股比例为3.28%，同比下降1.39个百分点，相比2017年底下降0.25个百分点；主动基金持股比例为1.77%，同比下降0.71个百分点，相比2017年底提高0.04个百分点；均为2014年以来最低水平，军工行业公募基金超配0.80%。
海通证券指出，根据发布的公募基金中报统计，公募基金中农林牧渔行业配置市值约为122亿元，占股票投资市值比例在0.69%，而行业标准配置比例为0.77%，市场整体低配0.08个百分点。尽管二季度农业股配置比例较一季度环比小幅上升，但农业股配置比例已连续8个季度处于低配水平，继续处于历史低位。
关注价值洼地
一名基金人士告诉记者，平常在选股时，往往会青睐机构低配的公司，因为这样的公司往往处于反弹动力比较足的状态，前提是优质公司被市场错杀估值。一旦市场情绪改变，有大资金介入，弹性确实很大。还有一种就是无人关注的偏成长风格的冷门股，这类股票也没有机构资金在里面，如果是好公司，率先进去肯定是有优势的，但这种情况难度比较大，要仔细甄别。
前海开源基金杨德龙指出，三季度A股市场将逐步完成筑底，四季度有望展开较大幅度反弹。主要原因有三点：首先，三季度A股大幅下跌已经探到了历史大底，各大股指的市盈率已经跌到历史最低位置。其次，四季度部分公募基金等机构可能会加仓重仓股，从而提高净值。再次，未来两个月属于业绩披露的真空期，投资者对于上市公司业绩可能出现下行的担忧将大大减少，这有利于市场出现较好反弹。
民生加银基金指出，短期来看，市场风险偏好改善，8月份数据基本打消市场对经济断崖式下跌的担忧，金融数据出现企稳且边际改善的迹象，但外部因素不断反复，对短期市场风险偏好有所压制。目前，无论是从PE还是从股市风险溢价看，市场具有较好的配置价值。择股思路主要为两个方向，首先是中报业绩环比改善、估值偏低的金融、地产和军工等板块；其次是受益于政策利好、流动性宽松以及高景气的成长和先进制造业板块。
景顺长城基金指出，倾向于通过企业的成长来化解市场的估值调整压力。现阶段已经有大量公司估值极具吸引力，也许半年或一年以后回头看，会发现现在是很好的投资时点。
