香港黄金中央结算系统有望年内试运行

    本报记者 毛艺融

    香港正加紧推动建立黄金中央结算系统，并将与上海黄金交易所签署合作备忘录。

    香港特区政府财政司司长陈茂波1月18日撰文表示，香港特区政府正加紧推动建立黄金中央结算系统，以提升香港黄金交易及实物交割的可靠性和效率，降低交易成本并增加其流动性，目标是在今年内展开试运行。

    世界黄金协会官网数据显示，全球三大最重要的黄金交易中心分别为伦敦场外交易（OTC）市场、纽约商品交易所（COMEX）和上海黄金交易所（SGE），这些市场占据全球交易量的90%以上。

    国元期货有色分析负责人范芮对《证券日报》记者表示：“目前香港黄金场外现货交易，均需买卖双方自行清算，存在明显的不便。未来，香港推动建立黄金中央结算系统有利于提升黄金交易及清算效率。”

    黄金储存交易需求大

    香港特区政府连续两年在《施政报告》中提到将香港打造成国际黄金交易中心。

    香港作为国际贸易与航运中心，具备发展黄金作为大宗商品所需的储存、运输及实物交收条件。2025年度《施政报告》提到，推动香港机场管理局和金融机构共同拓展香港黄金仓储，未来三年超过2000吨，将香港打造成区域黄金储备枢纽。

    2025年6月26日，上海黄金交易所正式启用在香港设立的国际板指定仓库，并上线在香港交割的黄金交易合约，首日多家中外机构顺利达成交易。

    陈茂波介绍，近年来，国际投资者对美元资产以外的多元配置需求逐渐增加。黄金作为央行储备、投资产品，以及对冲风险的工具的作用进一步强化。金价在2025年累积上升六成多，是自1979年以来最大的升幅。截至去年第三季度，全球黄金总需求价值按年升44%，达1460亿美元。

    与此同时，全球特别是亚洲地区对更多元、可靠的黄金储存、交易、清算平台以至计价机制，需求庞大。陈茂波介绍，在即将到来的第19届亚洲金融论坛（AsianFinancialForum）上，将与上海黄金交易所签署合作备忘录，届时将公布加强黄金中央清算系统建设的最新计划，为未来与内地市场互联互通做好准备。

    陈茂波透露，在香港特区政府和业界的共同努力推动下，香港黄金现货交易市场明显更趋活跃，截至去年11月份，香港黄金交易所九九金平均日均成交额按年大增超过两倍，达29亿港元。

    “亚洲地区黄金消费及投资需求旺盛，近年来，基于对黄金货币属性、抗通胀属性以及避险属性的需求，黄金投资及配置量明显增加，香港作为全球最重要的金融中心之一，加强黄金中央清算系统建设有助于增强香港市场的黄金交易活跃度。”范芮表示。

    香港中华厂商联合会研究部2025年10月份发布的一篇研究报告提到，早在20世纪七八十年代，香港已是亚洲乃至全球重要的黄金交易枢纽，位列全球前三。但近年来，香港黄金市场在日均成交量、黄金交易品种多样性及衍生工具创新等方面落后于伦敦、纽约和上海等主要市场。

    为迎头赶上，香港在2024年12月份成立“推动黄金市场发展工作小组”，提出多项建议获得香港特区政府采纳并写入2025年的《施政报告》。例如，建立黄金中央清算系统、拓展黄金投资产品种类等。

    “作为全球最大的离岸人民币业务枢纽，香港拥有规模庞大的离岸人民币资金池，可为各类黄金交易提供充沛的流动性支持，进一步巩固自身在人民币国际化过程中的关键角色。”香港中华厂商联合会研究部认为。

    机构上调黄金价格

    黄金已从传统的避险资产逐步转变为全球投资者多元化投资组合中的重要资产之一，其在全球央行储备和国际投资中所占的份额也不断提升。

    范芮表示，从长周期来看，考虑到黄金的货币属性长期吸引投资者配置，加之避险需求持续存在，因此黄金依然具有长周期配置价值。

    展望2026年，瑞银财富管理投资总监办公室认为，黄金需求有望保持稳步增长。最新预测显示，2026年全球央行黄金净购买量将达到950吨，高于此前900吨的预期。

    黄金ETF的投资热度也有望维持高位。瑞银财富管理投资总监办公室预计，2026年资金净流入将达825吨，较此前预测的750吨进一步提升，且远超2010年至2020年年均水平。不过，当前金价已处于高位，若美联储意外转向鹰派或ETF出现大规模赎回，金价可能面临下行压力。

    瑞银财富管理投资总监办公室表示，继续看好黄金，并将2026年3月份、6月份和9月份的目标价由每盎司4500美元上调至5000美元，预计2026年底将小幅回落至4800美元/盎司。在瑞银财富管理投资总监办公室看来，黄金仍是极具吸引力的资产，也是投资组合中重要的风险对冲工具。

（编辑 上官梦露）