北交所步点紧凑，横琴新蓝图展开，申万行业几乎全线上涨！看六大机构点评！

    本报记者 赵子强

    本周重要财经政策

    1.北京证券交易所就3件审核相关基本业务规则公开征求意见

    北京证券交易所（以下简称“北交所”）9月10日消息，北交所起草了3件审核相关基本业务规则，分别为《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票并上市审核规则》《北京证券交易所上市公司证券发行上市审核规则》、《北京证券交易所上市公司重大资产重组审核规则》，于2021年9月10日起向市场公开征求意见。

    2.明确四大战略定位 横琴新蓝图徐徐展开

    9月5日，《横琴粤澳深度合作区建设总体方案》终于落地，横琴粤澳深度合作区建设新蓝图徐徐展开。综合开发研究院（中国·深圳）常务副院长郭万达在接受记者采访时表示，总体方案的出台，首先将对澳门的企业、产业、资本带来巨大的机遇。横琴的定位之一是成为促进澳门经济适度多元发展的新平台，对于仅有32.9平方公里的澳门来说，将极大拓展产业空间，解决澳门原来产业相对单一的发展困境。其次，为澳门居民提供了巨大机遇。总体方案对就业、创业、社会、民生等问题，都提出了妥善的安排，现已有7000多澳门居民已经生活在横琴，接下来预计会有更多的澳门人来横琴定居。

    3.工信部：统筹加快新能源汽车发展系列政策举措000进一步提高

    9月4日，在第十七届中国汽车产业发展（泰达）国际论坛开幕大会上，工业和信息化部副部长辛国斌指出，通过各方协同努力，推动产业发展稳中有进，转型升级取得积极成效。

    4.统计局：8月CPI同比上涨0.8%

    8月，CPI环比上涨0.1%，同比上涨0.8%。其中，食品价格下降4.1%，降幅比上月扩大0.4个百分点，影响CPI下降约0.77个百分点。PPI环比上涨0.7%，同比上涨9.5%，涨幅比上月扩大0.5个百分点。8月，PPI和CPI“剪刀差”继续扩大至8.7个百分点，再创历史新高。

    5.房企进入深度调整期

    上市房地产企业陆续发布的2021年中期业绩报告，是了解房地产行业发展状况的重要窗口。通过上市房企中报可以看出，“房住不炒”的大背景下，房地产企业进入深度调整期。众多房企正通过精耕细作和拓展布局谋求更多发展机遇。

    6.2021年版外资准入负面清单计划年底前出台

    9月8日，国家发展改革委外资司司长刘小南在国家发展改革委召开的专题新闻发布会上表示，目前，国家发展改革委正会同商务部等部门抓紧制订2021年版外资准入负面清单，计划年底前出台。

    7.10年投产规模翻两番！抽水蓄能中长期发展规划出炉

    国家能源局近日发布的《抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035年）》（下称《规划》）提出，到2025年，抽水蓄能投产总规模较“十三五”翻一番，达到6200万千瓦以上；到2030年，抽水蓄能投产总规模较“十四五”再翻一番，达到1.2亿千瓦左右；到2035年，形成满足新能源高比例大规模发展需求的，技术先进、管理优质、国际竞争力强的抽水蓄能现代化产业，培育形成一批抽水蓄能大型骨干企业。

    上周市场回顾

    A股市场：上周（9月6日-9月10日，下同），A股三大指数涨跌互现。上证指数周涨幅3.39%，报3703.11点；深证成指周涨幅4.18%，报14771.87点；创业板指周涨幅4.19%，报3106.26点。

    从申万一级28个行业来看，上周有27个行业实现上涨，其中，采掘、钢铁、有色金属、化工、交通运输、休闲服务等行业指数周涨幅均超5%，仅有综合行业周下跌1.80%。

    表：申万一级28个行业市场表现一览：

    制表：赵子强

    港股市场：上周港股整体震荡上行。恒生指数周涨幅达1.17%，报26205.91点；恒生科技指数周涨幅达0.29%；恒生中国企业指数周涨幅1.02%。

    国信证券（香港）：目前恒指完成了大跌市反弹双底形态，在8月份最后一天交易日冲高至即日高位收盘，短期能支持再进一步上升，目前第一阻力区是26600点-26800点。

    海外市场：上周，道指周跌幅2.15%，报34607.72点；标普500指数周跌幅1.69%，纳指周跌幅1.61%。标普500指数连跌五天，但与历史高点相距仍不超过2%，然而一些人认为，未来出现更有意义的跌势已在酝酿了。高盛和花旗的策略师发出新的警告，认为一些负面冲击可能让涨势戛然而止。

    欧股上周普遍下跌，德国DAX指数周跌幅1.09%，法国CAC40指数周跌幅0.39%，英国富时100指数周跌幅1.53%。亚太主要股指出现分化，日经225指数周涨幅4.30%，韩国KOSPI指数周跌幅2.35。

    2、债券市场

    目前多头情绪开始退潮，周内债市以阴跌为主。截至上周五，T2112收为99.985，较上上周五回落0.29%，十债活跃券210009收益率上行至2.865%，周上行3.5BP。

    南华期货认为，出口数据和通胀数据超预期使得前期过于悲观的经济预期开始消退，过满的宽松预期也得到修正，前期靠炒预期带来的反弹已经回吐一小半涨幅。短期债市利多已经基本出尽，除非降准降息预期被证实，不然在经济下行和货币宽松已经基本被市场反映的当下，大的多头行情很难出现。

    3、外汇

    美元兑人民币在2021年8月下旬挑战6.50未果后迅速回落，目前已下行到6.46左右。原因有三，一是欧盟复苏基金的预融资款项下发，叠加近期欧洲疫苗接种进展快于美国，美元指数从高点93.5附近回落。二是美国8月非农数据大幅不及预期打破了9月联储宣布Taper路径的计划，市场对于美联储较快收紧货币政策的预期有所回落，看多美元的情绪收敛。三是出口超预期增长使得8月末境内美元利率再度大幅下行，侧面强化了人民币汇率相对美元指数的升值超调。

    4、大宗商品

    上周黑色品种涨跌互现，较9月3日，焦煤涨14.26%，焦炭涨12.76%，铁矿石跌5.62%，螺纹钢涨7.76%，热卷涨5.78%。上周最后一个交易日发改委召开几大煤炭企业开会商议今冬明春煤炭供应形势和保供稳价有关工作，煤炭价格应声下跌。

    上周有色金属价格整体回升。相较上上周最后一个交易日，伦铜上涨2.30%，沪铜上涨0.85%；伦铝上涨7.12%，沪铝上涨6.22%；伦铅上涨0.33%，沪铅上涨0.30%；伦锌上涨3.63%，沪锌上涨2.42%；伦镍上涨2.59%，沪镍上涨4.21%。

    原油方面，截至9月9日，WTI周度跌幅2.64%，Brent周度跌幅2.16%，Oman周度跌幅1.89%，SC周度涨幅2.83%。

    机构投资观点

    海通证券：8月以来沪深300上涨，上周以大盘股为代表的上证综指更是突破了3700点，有投资者开始思考今年2月以来小市值风格占优的行情是否会反转，大盘股的春天是不是又要来了。我们认为，今年大小市值风格的轮动只是一种表象，沪深300今年弱于中证500的背后，实质是今年大消费大金融持续跑输资源股和中游制造股。往后看，投资者的关注点应该是行业景气和估值的演变，而非公司市值的大小。

    粤开证券：9月交投热度有望保持，市场分化有望进一步弥合。8月社融、M2增速继续下行，货币流动性边际宽松预计还会持续。8月M2、社融增速较上月下降0.1、0.4个百分点，居民、企业长期贷款均同比少增，反映房贷下行和8月疫情、天气影响下的生产下滑。8月地方债券的发行进度仍较慢，9月地方债发行或加速。9月15日将有6000亿元MLF回笼，9月财政收支差额扩大有望部分抵消MLF到期规模较大、政府债券发行加速以及M0季节性增加等因素对流动性的抽水效应，货币流动性边际宽松预计还会持续。日历效应来看，过去十年A股主要指数在9月上涨概率均为50%，不过在剔除2020年9月市场大跌数据影响后，9月A股还是上涨概率较大。具体到行业来看，过去十年中9月上涨概率较高的板块有休闲服务、家用电器、电气设备和汽车，上涨概率均超过70%，其中休闲服务和汽车板块过去十年中9月平均涨幅为2.19%和1.76%，主要由于9月电子产品进入旺季，产业链公司或提前反应，叠加中秋国庆假期来临，为传统消费旺季，直接利好大消费板块。

    中信证券：宏观经济与政策环境持续好转，宏观流动性阶段性宽裕下市场流动性逐步改善，建议继续积极参与本轮风格切换，保持均衡配置的同时，配置重心继续向价值偏移。首先，国内经济与政策环境整体向好，预计国内经济8月见底后将逐月改善，短期扰动缓解后四季度经济将回归常态；政策缓解供需矛盾，期货投机逐步缓解后，国内大宗商品价格料在8、9月份见顶回落；同时，政策预期持续纠偏，政策效应积累改善基本面预期。其次，年底前宏观流动性将保持阶段性宽裕，四季度降准有望在10月份落地；同时，资管新规过渡期收官，理财产品预期收益率下行，流动性也将持续外溢；散户和游资是近期增量资金的主要来源，市场流动性环境有望持续改善。最后，四大信号已明确，风格切换进行时，配置上依然建议保持均衡，重心继续向价值偏移，结合景气与估值，寻找细分赛道正向预期差，具体从三个方向入手：左侧布局价值板块中高景气的消费和医药细分领域；继续聚焦制造和科技板块中三季报有望超预期的机械、军工、半导体、锂电；关注A股金融板块和港股互联网龙头的估值修复机会。

    华西证券：8月PMI数据和金融数据显示实体经济动能趋弱，同时四季度“稳增长”政策预期得到强化，积极财政作用将逐步显现，“宽货币”格局有望维持，A股仍具备结构性行情特征。从中报来看，二季度A股业绩增速维持较高水平，其中上游资源品、高端制造持续高景气；消费板块盈利能力有所回落，后续需重点观察中秋国庆双节消费旺季下的行业基本面修复节奏。从政策和产业趋势看，硬科技、新能源方向，包括“专精特新”中小市值企业仍是中长期重点配置方向。

    开源证券：在传统资源、材料类企业长期盈利能力进入改善通道后，2010年以来看商品做股票的投资策略需要被修正，股票正成为比商品更好的投资工具，本轮对于资源类企业的重估将是历史级别的，我们看好：油气、有色（黄金、铜、铝）、钢铁、煤炭，以及船舶制造、化纤等细分领域，进入9月份，宏观经济数据出现结构上的好转，总量企稳的预期逐渐走向现实，价值风格回归条件已经成熟，建议积极布局：券商、银行、建筑、房地产。指数/风格/主题上继续推荐上证50/中证红利/中字头/大盘价值。

    中银证券：在信用环境走弱的环境下，高估值资产更易受到冲击，市场风格也将逐步转向安全边际更高的资产中去，因此市场风格均衡化行情尚未结束。如果对各行业年初以来各行业涨跌幅进行拆解，就会发现虽然今年以来A股主要行业均体现为盈利上行主导下的业绩牛，但周期行业业绩的正贡献远高于其他行业，也就是说截至当前周期行业的估值泡沫远低于其他行业，配置安全性更高。因此，周期股行情进行时，行业基本面的边际回暖叠加当前的估值优势有望保证行业超额收益。

（编辑 上官梦露）