新三板推出60日市盈率 与A股关联度更高

    ■本报记者 左永刚

    1月18日，全国股转系统决定推出60日市盈率，数据显示，2018年年末新三板60日市盈率为17.25倍。经推算，60日市盈率与A股相关指标的变化趋势关联度更高。

    市场估值水平是投资者评价市场投资价值和投资时机的重要参考，市盈率是其中一项重要指标，用即期成交价格与最新年度每股收益的比值计算得出。在实际使用中，投资者普遍对该指标中股票价格的及时性要求较高。

    全国股转系统新闻发言人表示，新三板是一个涵盖万余家企业的市场，挂牌公司结构性差异大，个股交易方式不同，因此交易机制和成交及时性均存在较大差异。如何在现有统计指标体系框架下，充分准确地反映新三板市场整体估值水平，便利投资人更全面地了解市场情况，全国股转公司结合新三板市场的结构特点一直在努力探索。

    具体看，目前的市盈率计算纳入了较多长期无成交股票，如计算2018年年年末全市场市盈率时，计算用的4981只股票样本中，31.74%的股票采用的价格形成于一年前。针对这一问题，经深入测算比较，全国股转系统引入60日市盈率，该指标与现有市盈率统计口径整体保持一致，选取最近60个交易日盘中有成交股票为计算样本，从而更有效地反映市场当前的估值水平。

    数据显示，2018年末新三板60日市盈率17.25倍，参与计算股票2018年盘中成交占全市场的78.65%，在创新成指、三板做市指数中的权重分别为61.81%、89.36%，对新三板市场整体的代表性较高。此外，60日市盈率与A股相关指标的变化趋势关联度更高，60日市盈率与中小板指、创业板指市盈率的相关系数分别为0.93、0.91，与现有市盈率相关性相比分别提高了9.41%、10.98%，增强了新三板与其他市场估值的可比性。

    总体看，60日市盈率的推出不改变现有市盈率指标的计算方式，将作为其有益补充，在定期统计发布时引入，为投资者更细致深入了解新三板市场提供一个新的维度。下一步，全国股转系统将继续针对新三板市场特点，加强对市场核心统计分析指标的研究，为市场各方提供更为全面有效的数据，降低市场信息搜集成本，为投融资创造便利。