中金公司：以“稳”为主 先守后攻 建议关注三大方向

    本报记者 周尚伃

    5月29日，中金公司发布最新研究观点称，A股市场自4月底至今震荡反弹，指数年初至今跌幅收窄。近期在美国等海外主要市场反弹期间，A股表现暂时落后，可能有几个方面的原因：其一，4月份至5月份受内外部因素扰动，稳增长政策进一步加码，经历1个多月的反弹，投资者可能更为关注基本面能否出现企稳迹象；其二，上海等地疫情防控出现积极进展也是前期市场反弹的主要因素之一，当前时点市场可能开始期待主要城市有序恢复的节奏；其三，前期在海外市场下跌期间A股市场显现较强韧性，近期情绪有所反复，部分短期获利资金撤离带来反弹动力有所减弱。

    后市来看，中金公司认为，市场关注的重点已经转为更加重视基本面企稳能否得到确认，这可能成为下一阶段左右市场走势的关键。

    中金公司重申从政策、估值和资金情绪等方面来看，市场已经具备中线价值；市场环境依然有一定挑战，后续上升空间需要更多积极利好催化，尤其是盈利预期的环比改善可能较为重要，未来重点关注国内基本面的修复力度，重点包括房地产、消费需求等。结构上，低估值“稳增长”领域仍具备一定配置价值；成长风格在宏观环境不确定性下，切换契机尚待观察。

    配置建议方面，中金公司认为以“稳”为主，先守后攻。建议当前关注三个方向：一，“稳增长”或有政策支持的部分领域：基建（传统基础设施及部分新基建）、建材、汽车及住房相关产业有政策预期或实际的政策支持；二，估值不高且与宏观波动关联度相对不高的领域，特别是部分高股息领域：如基础设施、电力及公用事业、水电等；三，基本面见底、供应受限或景气程度在继续改善的部分领域：农业、部分有色及部分化工子行业、煤炭，及光伏与军工等。

（编辑 田冬）