观影热潮涌动 影视股后市行情可期

    刚刚过去的国庆假期，亲友见面往往要问一句：“去看电影了吗？”《我和我的祖国》《中国机长》《攀登者》这三部电影成为今年国庆档的绝对主力，从专业票房网站公布的数据看，国庆档票房远超市场预期。

    市场人士表示，精品内容打造能力突出、资金实力强大的影视公司将迎来市场红利期。从相关公司半年报情况看，优质电影和电视剧项目后续储备数量在逐渐增多，这将为影视公司四季度的业绩改善提供支撑。

    国庆档票房大增

    随着暑期档的《哪吒》超过48亿元高票房引爆市场，2019年电影暑期档总票房达到176.53亿元，同比增长1.56%。紧接着的国庆档，再度让人眼前一亮。

    猫眼专业版数据显示，截至10月7日15：45，《我和我的祖国》上映8天，累计票房达到21.59亿元，《中国机长》达到19亿元，《攀登者》达到7.94亿元。

    近3年来，优质主旋律影片的观众认可度不断走高，票房空间与日俱增。2016年《湄公河行动》拿下了国庆档票房冠军，收获11.86亿元票房；2017年《战狼2》票房达到56亿元以上，成为中国电影历史上的票房冠军；2018年《红海行动》拿下了春节档票房冠军，斩获36.5亿元票房。

    从艺恩统计数据来看，近几年国庆档都没有呈现出较明显的增长趋势，2014年-2018年，国庆档对全年票房的贡献率一直在3%-4%左右，其中2018年贡献率最低，仅为3.1%。招商证券传媒团队认为，今年国庆档票房同比增速有望达到70%-100%。在此背景下，市场对影视股的短期表现充满期待。

    行业有望触底回升

    近年来，国内一些爆款电影经常会给A股带来不错的投资机会，例如《战狼2》《我不是药神》《哪吒之魔童降世》等。这说明优质影片的市场吸引力依然十分强劲，观众对于高质量影片有着较强的观影需求。结合影视行业发展趋势，板块后市该如何布局？

    新时代证券文化传媒行业研究团队指出，影视行业调整在2018年爆发，倒逼行业加快供给侧改革、加速制作方洗牌的进程。2019年获得电视剧制作甲种证的机构73家，同比降幅高达35.4%。2019年上半年“TOP10”电影票房占比53.97%，比2018年底大幅提升了13.97个百分点。影视行业资金、人才、资源等竞争要素未来将不断向头部公司聚集，行业集中度将持续提升，龙头公司将率先受益。

    “从政策端和基本面视角观察，影视行业有望触底回升。”招商证券传媒团队表示，首先是政策边际放松；其次是成本收入匹配。相关项目的成本前期已投入，成本基本在高位，使得一些项目盈利能力很差甚至亏损。这种时间的错配到今年年底或明年年初有望得到修正；另外是项目储备丰富。电视剧龙头公司项目储备丰富，等待公司对行业的判断确定性更强之后，项目开拍将积极推进，业绩有望回暖；最后是市场逐渐出清。影视市场经历了过去一轮“洗牌”，去除“泡沫”，清理了一批尾部中小参与者以及质量、规范存在问题的企业，整体行业集中度将有望提升。