CDR政策新动向 七红筹回归A股有望

   CDR政策又有新动向。5月4日，证监会新闻发言人常德鹏宣布，就《存托凭证发行与交易管理办法》公开征求意见，对存托凭证基本制度作出规范。境外上市企业通过CDR实现境内上市的相关工作进入逐步落地阶段。

    所谓CDR，是指在境外（包括中国香港）上市公司将部分已发行上市的股票托管在当地保管银行，由中国境内的存托银行发行、在境内A股市场上市、以人民币交易结算、供国内投资者买卖的投资凭证。

    CDR办法公开征求意见的消息一出，便引起了市场各界广泛关注。征求意见稿对CDR“再融资”和“交易方式”的表述超市场预期。据征求意见稿内容分析后发现，发行CDR后，试点公司可在A股获得再融资权利，享受上市公司待遇。同时，做市商交易将成为竞价交易的补充，充分保障CDR流动性。符合条件的境外上市红筹企业大致有7家，分别为：阿里巴巴、百度、京东、网易、腾讯控股、中国移动和中国电信。

    《管理办法》共八章，六十一条，主要包括以下内容：一是明确存托凭证的法律适用和基本监管原则。一是明确存托凭证的法律适用和基本监管原则。三是明确存托凭证的信息披露要求。四是建立存托凭证的存托和托管制度。五是加强投资者保护。六是强化监管执法，明确法律责任。

    在试点公司的选取标准上，与3月30日发布的《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》基本维持一致。即已在境外上市的红筹企业，市值不低于2000亿元人民币；尚未在境外上市的创新企业（包括红筹企业和境内注册企业），最近一年营业收入不低于30亿元人民币，且估值不低于200亿元人民币，或者收入快速增长，拥有自主研发、国际领先技术，同行业竞争中处于相对优势地位。经梳理发现，符合上述标准的已在境外上市的红筹企业大致有7家，分别为：阿里巴巴、百度、京东、网易、腾讯控股、中国移动和中国电信。

    分析人士指出，CDR大致会带来1159亿元~5280亿元的融资需求，这并不会对市场造成过大的流动性冲击。同时，在境外上市的企业回归A股可能会因估值过高、发行数量较多而A股资金面产生一定的冲击值得的注意的是，在境外上市的企业回归A股可能会形成较强的吸金效应，小公司或一些绩差公司可能因此“失血”严重，甚至逐步被边缘化。