MSCI最终名单确定 或令A股“脱胎换骨”

    巨丰投顾

    本周，具体说是北京时间5月15日凌晨，MSCI将公布其半年度指数调整的结果。中金公司研究部指出，此次调整对中国市场至关重要，甚至可能是多年以来最重要的一次，主要由于会带来以下两点关键变化：确定6月份首次纳入A股的最终公司名单;大幅改变当前MSCI中国指数包括的海外中资股成分。

    分析认为，从短期看，A股纳入MSCI指数有利于提振投资者情绪和改善市场风格;从长期看，海外投资者对A股的参与度将进一步提升，专业的机构投资者比例会进一步上升，A股投资风格将逐步理性化;此外，A股纳入MSCI指数中长期对上市公司治理、信息披露、投资者结构等方面产生深远影响。而MSCI未来会纳入更多A股股票，国际资本将持续流入国内，会对人民币汇率形成强劲支撑，对人民币国际化构成利好。实际上，从海外以及全球表现看，对A股市场的影响，长期意义比短期影响更大，更深远，这个意义更在于对市场带来的改变的可能。

    虽然去年宣布A股将纳入MSCI之时，A股变为有较大波动，但随后MSCI成分股还是刮起了一股“上涨风”，其表现还是可圈可点的。此次将正式纳入，或许影响不会太大，但刺激作用还是存在的。

    外资即将入市封杀了股市的下跌空间

    李志林

    6月1日，A股即将纳入MSCI指数。首期占比因子2.5%，就会有66亿美元（即400亿人民币）将购买A股。9月1日以后，将再有同等额度的资金购买A股。这是A股走向国际化的一个重要事件。

    此外，中国将韩国的RQFII额度扩大了50%，达到了1200亿人民币;本周又承诺给日本2000亿人民币的RQ-FII额度。二者相加，数量是纳入MSCI后新增资金的8倍。这可不是一个小数目。

    在中国宣布扩大金融开放政策仅两周，就有瑞银、野村、摩根大通等外资投行向证监会申请成立外资控股的证券公司，预计外资进入A股的步伐还将会不断加快，流入A股的资金会越来越多。

    虽然这些外资尚不足以拉动50多万亿市值的A股大盘，但是由于它们选中的成份股，与沪深300成份股基本重叠，因此外资的加盟，不仅能有效地封杀3000点的下方空间，而且能对内资产生一定的乘数效应，起到逐步抬高大盘底部的作用。

    当前A股估值已回落至相对合理水平

    国金证券 李立峰

    今年年初上证综指以3314点开盘，曾一度冲高至3587点，目前截止5月13日，上证综指回落至3163点，当前A股整体估值PE（TTM）回落至18.16倍，分主要股指来看，上证50、沪深300、中小板、创业板指估值（TTM）分别为10.65倍、13.09倍、30.50倍以及44.38倍，均基本落在历史估值中位数水平或历史中位数略偏低的估值水平。从估值的角度来讲，当前点位A股的整体估值已回落至相对合理的水平。

    影响估值波动的因素是多方面的，制约当前A股指数上行的主要因子我们归结于货币政策，我们预计在5、6月份货币政策边际宽松的信号会进一步释放，进而有助于修复投资者悲观情绪。