业绩增速快成长股面临布局机会

    A股市场在春节之后画风一变，以创业板为代表的成长股表现突出。近期业绩表现出色的融通成长30基金经理付伟琦表示，如果说2017年对白马股而言是一个历史性的重估，那么，今年成长股中有一批业绩增长较快的公司，同样面临着历史性的机会。

    “目前的市场是2016年以来大股票持续强于小股票局面的终结。”付伟琦认为，从基本面的角度看，2017年最具竞争力的龙头股出现集体上涨，其中估值提升平均贡献了60%的涨幅，业绩增长贡献了40%，到今年春节前后，这些公司估值已处于合理偏高的位置。在他看来，大盘股的主升浪已告一段落。

    付伟琦表示，从指数角度看，大小盘类股票将表现出相对均衡的状态。“长期来看，需要关注的是上市公司的长期增长空间，关注公司的远期价值。如果说2017年对白马股而言是一个历史性的重估，那么今年成长股中有一批业绩增长较快的公司，同样面临着历史性机会。”

    付伟琦表示，在过往较长的时间，A股对高成长股给予了较高的估值溢价水平，因此习惯了40%增长的公司有35倍以上的估值。而现在，能找到一大批未来两三年有40%复合增长的公司，仅有2018年20倍的估值。因此，只要业绩增长的判断不出问题，这类公司股价或将有较大的提升空间。

    谈及投资思路，付伟琦表示，价值投资最重要的是有一定的前瞻性，因此，选股会根据业绩增速、业绩持续性、业绩质量、估值等角度来综合判断，总体会从2~3年的维度来寻找中期市值被低估的品种。这些股票既可以是周期股，也可以是低估值蓝筹股，也可以是高成长高估值的成长股。但从一个相对较长的时间维度来说，他最青睐的还是高成长股。

    “2017年，低估值龙头公司表现抢眼，让市场认可了价值投资理念。”付伟琦说，其实没有什么股票是天生的价值股，也并不是低估值股票就是价值股。如果当下市值已经高于中期市值中枢，则即便有把握预判公司未来一两年业绩表现优异，也不是价值投资行为。

    付伟琦表示，二级市场股票投资价值的来源，应该是业绩的持续增长。分析去年上涨的白马股可以发现，有些标的虽然标签是大市值白马股，但从长期看是真正的成长股，如某只白马家电股12年间利润上涨40倍，就是典型的成长股。