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化工品涨价还在扩散!背后逻辑到底是什么?

2021-09-15 19:46  来源:证券日报网 吴珊

    本报记者 吴珊

    8天涨逾600点,化工行业指数不断改写历史新高。9月15日,化工行业指数涨幅达到1.58%,收盘点位创历史新高,至此,化工行业指数已实现八连阳,期间累计上涨625.07点,累计涨幅为12.14%。

    “由于原油从疫情以来一直处于反弹期,一度逼近2019年以来的新高,同时受疫情及自然不可抗力因素的影响,全球化工行业出现较为严重的焦虑心态,市场库存不断减少,而国内下游行业的轻工产品与机械产品呈现恢复性的大幅增长态势,造成了对化工产品的需求大增,叠加宽松的货币政策,大宗商品通胀增加,增加了全球期货交易的活跃度,无论是化工行业还是其大宗商品价格都出现狂飙;在市场需求增加的同时,受环保政策影响较大的化工品企业出现关停并转的现象增加,而供求端的紧张更增加了下游企业的恐慌,涨价就成了2021年以来的主旋律。”金鼎资产董事长龙灏在接受《证券日报》记者采访时表示。

    供需错配的情况也引起了其他机构的关注,私募排排网基金经理胡泊认为,因为疫情的原因和双碳目标的影响,双碳对环保的要求逐渐提升,化工行业供给出现了明显的收缩。而需求层面,财政刺激之下导致海外需求和出口强劲,所以下游的整体需求较为旺盛,导致化工行业供需错配现象较为严重,从而驱动了化工行业的走强。但化工行业也呈现出典型的周期股特征,因此行业景气的顶点是比较难预测的,把握的难度比较大。

    可以看到,国家统计局此前公布数据显示,2021年8月份,全国工业生产者出厂价格(PPI)同比上涨9.5%,环比上涨0.7%。从同比看,主要行业中,煤炭开采和洗选业、黑色金属矿采选业、石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业、黑色金属冶炼和压延加工业、有色金属冶炼和压延加工业、化学原料和化学制品制造业、化学纤维制造业价格涨幅在21.8%-57.1%之间,合计影响PPI上涨约7.9个百分点,超过总涨幅的八成。其中,煤炭开采和洗选业、化学原料和化学制品制造业、黑色金属冶炼和压延加工业价格涨幅分别扩大11.4、2.7和1.1个百分点,是同比涨幅扩大的主要原因。

    龙灏认为,化工品的上涨进一步提高行业景气度,综合政策因素与下游需求的刺激,特别是内循环的良性发展,进一步促进了化工品涨价的持续。

    国盛证券研报称,传统化工行业消费旺季到来,细分行业产品价格上涨受不同因素影响。其中,纯碱受平板玻璃、光伏玻璃等高增长影响;电石、烧碱行业供需改善,行业库存处于低位;钛白粉受成本推动及出口需求拉动等。

    受化工品不断涨价的影响,资本闻风而动,增加了化工品相关期货市场的波动,同时在证券市场,资金也对部分业绩增长及细分化工品龙头企业进行布局,推进上市公司股价创新高。截至9月15日,除新股外,27只化工股股价创历史新高,不仅如此,清水源、双一科技、江天化学、和邦生物等26只个股以涨停价报收,而批量涨停情况也不止是今天,9月13日、9月14日化工股均出现批量涨停,单日涨停股个股分别达到33只、16只。

    安爵资产董事长刘岩在接受《证券日报》记者采访时表示,目前来看,市场景气度仍有望延续,直到全球疫情全面缓解,特别是主要工业国家恢复生产,才有可能恢复较为正常供需平衡中,但中国国内能耗政策仍然会在一定程度上加大供给压力。化工股未来会出现分化,一方面受需求的可持续性,包括出口的可持续性影响,有一定的不确定性。一方面作为新能源的上游化工企业,以光伏和锂电来看,在未来整个需求增长确定性强,并且增速快增幅大。因此下游新能源需求占比越多的行业,我们认为整个供给端供不应求的确定性越强。同时,一些能耗比较高的行业,未来整个行业持续缺口时间会比较长。因此,在磷化工、纯碱、草甘膦、氟化工、PVDF、142B、工业硅、乙烷制乙烯、光伏EVA粒子等领域都有机会出现长期高景气企业,值得投资者深入研究发现。

    银河证券则从上市公司业绩方面进一步分析,在银河证券看来,2021年中报业绩化工行业保持亮眼。下游企业主动补库存,造成化工原材料价格上行,提升产业利润率。2021年第二季度基础化工行业整体维持一季度的高景气,营收与盈利水平均继续保持高增速,两个季度的高收支撑起整个上半年基础化工行业的业绩大涨。我们认为,下游各应用领域保持旺盛的需求,行业景气维持上行,化工行业整体业绩将继续亮眼,市场也会保持对基础化工行业的高关注度。建议留意两条主线:1.顺周期阶段下价格及景气度持续上涨的传统化工品及相关龙头企业;2.具有政策支撑相关的新材料板块,如碳纤维、涉及5G、半导体产业链的相关新材料。

    表:27只股价盘中创历史新高的化工股一览

    制表:吴珊

(编辑 才山丹)

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