多家外资机构看好中国科技创新带来的长期投资机会

    本报记者 毛艺融

    6月中旬以来，瑞银、景顺、摩根士丹利、富达国际等多家外资机构陆续发布2026年年中投资展望，一致看好中国科技创新带来的长期投资机会，并呼吁从制度、产品和产业层面加大开放与创新力度，以更好对接全球资本。

    科技和周期板块

    成为A股盈利改善核心驱动力

    “中国致力于科技创新，带动经济增长。从工业生产和资本市场数据来看，高科技及人工智能相关领域与房地产、消费部门之间的增长分化态势较为明显，这一分化趋势在未来一段时间内可能延续。”高盛首席中国经济学家闪辉在6月22日发表的《中国聚焦：科技当先》的研报中表示。

    在宏观增长之外，瑞银从企业盈利和资金结构角度给出了更偏积极的判断。6月22日，瑞银证券中国股票策略分析师孟磊发表中国股票策略观点称：“我们预计今年全部A股盈利增速将从去年的3.9%提升至11%。”孟磊表示，从中期来看，更多支持政策的推出、“反内卷”的推进以及海外收入占比的提升均有利于利润率的扩张。近期，工业企业利润的提速以及市场盈利一致预期的持续上修均指向今年盈利环境不断向好。

    有哪些资金正在净流入A股市场？孟磊认为，各类资金入市正在结构性地降低股权风险溢价。中国居民部门存款目前更多地是以间接的方式入市。融资余额持续创出新高，但占市场自由流通市值的比例仍处于合理区间。私募证券投资基金新备案的规模和数量持续攀升。行业与主题ETF规模的扩张推动了行业龙头的股价表现。随着A股市场赚钱效应持续好转，公募基金新发有望出现边际回暖。

    在具体配置策略上，野村东方国际证券同样看好A股的结构性机会。野村东方国际证券6月份发布的展望提到，从中长期角度看，中国资产的规模优势和政策优势有望助力投资者通过更多元化的A股配置获得战略性超额回报。科技和周期板块是A股盈利改善的核心驱动力，后续这一趋势有望延续。

    摩根士丹利亚洲首席执行官兼股票部全球联席主管高浩灃认为，全球投资者对中国市场的兴趣正因人工智能等主题而持续升温，但当前资本流入规模远未匹配潜在机遇。高浩灃建议从市场机构化、丰富产品种类、减少投资阻力三方面着手，进一步吸引长期资本配置中国。

    “可以进一步持续推进市场机构化进程，包括提升机构投资者的参与比例，增强资本供给的可持续性和稳定性，通过养老金、社保基金等长期资金入市机制，提高权益资产配置比例。”高浩灃介绍。

    此外，为全球投资者提供更广泛的中国市场产品种类，尤其是对冲工具。“全球资本中，主动管理型和非被动投资者占比不断上升，其对冲需求迫切。目前中国市场已在指数层面推出股指期货和期权，但个股衍生品尚未覆盖，值得加快研究落地。此外，监管推出主动管理型ETF、IPO上市制度改革、优化互联互通等举措，将有助于整合香港与内地市场，满足投资者参与优质企业首发融资的需求。”高浩灃表示。

    中国AI模型具备成本优势

    有望抢占更大份额

    AI产业成为各家机构的关注重点。多家机构认为中国AI模型具备独特的成本优势，并有望在全球市场中抢占更大份额。

    富达国际多元资产相关负责人认为，中国硬件企业的投资价值不断提升，其已逐渐成长为全球实体AI产业链中的重要力量。在科技自主创新和供应链自主可控政策的支持下，本土工业机器人制造商、半导体企业等行业龙头正持续扩大市场份额，并不断提升对海外竞争对手的竞争优势。

    在高浩灃看来，中国市场拥有完整独立的AI生态系统，涵盖半导体本地化、数据中心、大模型及人形机器人等全链条，数百家企业参与创新，预计该生态有望创造约3万亿至4万亿美元的增量市值，但目前这些价值尚未充分释放。

    从全球市场份额的长期视角来看，瑞银证券中国互联网行业分析师熊玮对《证券日报》记者表示，凭借有针对性的研发、架构创新、工程优化以及开源协作，中国企业正以显著更低的成本迅速缩小与全球领导者之间的性能差距，因此有望在庞大且持续扩张的全球AI潜在市场空间中提升市占率。

    “中国AI相关的企业依然很有吸引力，未来估值还有上升空间。从全球来看，中国的AI模式、AI系统及AI语言模型更具竞争力，在AI商业化方面也更为领先。”景顺亚太区全球市场策略师赵耀庭在2026年年中投资展望里表示。

    在中国，AI产业链下一阶段的机会在哪？赵耀庭介绍，中国专注于将人工智能与更多商业可用的产品相结合，例如，将人工智能与人形机器人相结合，将人工智能与生物技术科学研究相结合，将人工智能与量子计算相结合，这些细分市场将继续有出色的表现。

（编辑 才山丹）