本报记者 毛艺融
1月30日，香港证券及期货事务监察委员会（以下简称“香港证监会”）发出通函，表示高度关注在2025年新上市申请激增期间出现的问题，包括部分上市文件的拟备工作存在严重缺失，保荐人或有失当行为，以及其资源管理严重失误。
据悉，保荐人工作不达标可能构成不遵守《香港证券及期货事务监察委员会持牌人或注册人操守准则》《企业融资顾问操守准则》《保荐人指引》及《上市规则》所指的保荐人责任。
图片来源：香港证监会官网
在审视近期的上市申请时，香港证监会及香港联合交易所有限公司（以下简称“香港联交所”）发现保荐人在拟备上市文件及回应监管意见的过程中存在多项严重缺失，且在发售阶段未能妥善处理关键的监管流程。这些问题充分显示部分保荐人可能对上市申请人未有透彻的了解，亦有其他保荐人可能没有在提交上市申请及回复监管机构查询前进行合理的尽职审查。
香港证监会同时注意到，部分保荐人存在严重问题，包括过度依赖外部专业人士执行特定的工作，却未充分评估其胜任能力，保荐人主要人员没有足够能力监督交易小组及参与上市委聘，缺乏香港市场首次公开招股所需知识、技能和经验。
该通函亦提醒保荐人，于上市申请过程中应向监管机构提供准确、完整及不具误导成分的资料。保荐人亦应确保指派具有足够经验职员参与上市委聘，且交易小组有具备所需才能、本领及胜任能力的保荐人主要人员进行妥善及充分的监督。
在2025年12月份收到香港证监会与香港联交所联合函件（当中引用了关注事项的具体案例）的13名保荐人，以及资源紧绌的保荐人，必须分别在3个月内针对所提出的关注事项及其可用于进行保荐人工作的资源完成全面检讨。
所有保荐人均须向香港证监会申报所承担的活跃上市委聘项目相对获委任保荐人主要人员数目的比例，以及任何参与首次公开招股保荐人工作的人员尚未通过所需考试的情况。香港证监会亦将对保荐人展开主题视察。
就现有上市申请而言，香港证监会于该通函中警告，若保荐人对监管机构的答复存在严重缺漏或未能令人信纳，或香港证监会认为上市文件不合理地冗长，项目审理流程或会暂停。截至2025年12月31日，有16宗上市申请的审理流程已暂停。就此，香港证监会将通知其监管同业有关审理流程暂停一事。
此外，已指派任何主要人员同时监督六宗或以上活跃上市委聘项目的保荐人，必须向证监会提供可行的纠正及资源计划，并提出负责任的资源管理方案。鉴于获某些保荐人委聘的人士不符合通过所需考试的资格准则，所有从事首次公开招股保荐人工作的人士现须符合更严格的考试规定。对于工作持续不达标的保荐人，证监会或会限制其业务范围及可处理的活跃上市委聘数目。
香港证监会行政总裁梁凤仪表示：“保荐人在上市过程中的把关角色，对维持香港资本市场质量及投资者对新股上市的信心至为关键，使市场能够在不同周期中保持稳健。惟部分保荐人在追逐交易数量时，或已削弱此重要角色。我敦促所有保荐人及参与上市申请过程的外部专业人士，切勿过度承担业务，并应担当与其自身资源水平匹配的责任，以确保其工作质量，并维护香港作为领先国际集资中心的声誉。”
《证券日报》记者从香港交易所处获悉，香港交易所欢迎香港证监会就首次公开招股保荐人上市申请文件准备工作发出的通函。
香港交易所表示，致力于维持严谨、健全而高效的上市申请审批程序，以支持香港资本市场的长期健康发展。保荐人在上市申请过程中扮演着至关重要的角色，应妥善管理资源，确保每项上市申请的工作都达到高水平，包括准备相关上市材料及回答监管机构的问题。
保持高素质是香港市场成功的基石。香港交易所将继续与保荐人及其他专业机构紧密合作，维持稳健的新股审批机制，进一步增强投资者信心，提升香港作为国际领先上市中心的地位。
（编辑 乔川川）
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