深交所积极引导上市公司合理分红

    据统计，截至4月30日，深市已有2105家上市公司披露了2017年度报告，其中有1611家推出现金分红方案，占比76.53%。同时，进行高送转的公司数量明显下降，从2015年的256家下降到2016年147家，2017年度进一步下降到48家。

    在深交所持续加强制度建设，强化信披监管，多措施多渠道积极引导推动下，深市上市公司“修内功，强分红”取得了积极成效。

    逾七成公司分红

    自2006年以来，中国证监会推出了一系列分红政策，鼓励上市公司积极分红。与此同时，为落实相关政策要求，深交所在《上市公司规范运作指引》中设立专门条款，规范和引导上市公司现金分红行为，强化上市公司回报股东的意识，推动上市公司“修内功，强分红”。从2011年起，深市分红公司数占比维持在70%以上，平均现金分红率维持在35%以上，分红总额逐年稳步上升。

    在这期间，深市涌现了一批长期持续进行现金分红的上市公司。据统计，万科自1991年上市以来每年均进行现金分红，累计分红金额412.10亿元，占其累计实现净利润比例为25.48%；美的集团已累计分红达404亿元，远远超过其累计融资金额96亿元；深赤湾已连续16年现金分红率超过50%。可以看出，来自不同行业不同板块的深市上市公司通过积极分红，让广大投资者分享到它们在资本市场不断做优做强的丰厚红利。

    值得注意的是，目前，深市上市公司现金分红意愿总体积极，但两极分化现象不容忽视。其中，存在少数上市公司长年不分红。究其原因，有部分上市公司因业绩较差、现金流紧张、持续经营能力不佳而无法分红，也有个别上市公司有能力却长年不分红，令投资者未得到有效回报。

    为此，深交所进一步强化了上市公司分红督导工作，尤其加强对上市公司现金分红的信息披露要求。今年以来，深交所先后要求104家多年未分红的上市公司充分披露原因，维护投资者的知情权，并向长年不分红也不充分披露原因、不分红但推出高送转方案的22家上市公司发出了问询函、关注函，要求围绕公司所处发展阶段、行业特点、资金需求状况等说明具体原因，并审视合理性，推动公司高度重视现金分红的信息披露工作，持续提升上市公司质量，切实回报投资者。

    一司一策分门别类

    《公司法》规定，上市公司当年可供分配利润在弥补亏损和提取公积金后，应按公司章程约定或按持股比例分配。然而，不同公司实际情况有别对深交所分红督导工作提出了更高的要求。对此，深交所积极应对，采取“一司一策，分门别类”的措施。上述104家多年未分红公司大致可分为以下三种情形：

    一是虽合并未分配利润为正，但母公司未分配利润为负，不具备分红法定条件。在上述104家公司中，有44家公司属于此类。

    针对这类公司，深交所督促其充分论证下属重要的盈利子公司向上市公司进行分红的可能性，以解决母公司未分配利润长期为负的情形，使得母公司逐渐满足分红条件。中国天楹就是典型的例子。中国天楹已连续十多年未分红，在相关督促下，尽管公司因2017年末母公司未分配利润为负而仍无法进行分红，但是，公司2017年度母公司实现投资收益1.61亿元，主要来源子公司对母公司的利润分回，为尽快填平母公司未分配亏损从而达到分红的法定条件做出了努力。

    二是母公司未分配利润为正，但合并未分配利润为负，具备分红法定条件。前述104家上市公司中有23家母公司属于此类。这类公司是符合具备分红法定条件，但超额分配易导致“分爆”公司。因为利润分配是从母公司主体对其股东进行分配的角度看。母公司可以分配，但如果合并报表出现大额未弥补亏损的，仍进行利润分配，也不利于上市公司健康可持续发展。

    对此，深交所则督促上市公司积极改善子公司经营状况，引导上市公司通过资本市场平台改善整体经营状况，以对投资者合理分配。金路集团2015年及以前合并报表未分配利润持续为负，此前已连续9年未分红。随着公司盈利能力持续增强，2017年末合并报表未分配利润余额突破1亿，具备较好的分红基础，公司2017年度即推出每10股分红0.4元的现金分红方案，相比以前年度有了较大的改善。

    三是其他具备分红条件因各种原因未分红。对于这类公司，深交所则结合具体情况，一家一家予以督导，督促其充分披露不分红的具体原因，情形严重的要求其应召开投资者说明会，采取各种措施综合治理，促使“铁公鸡”拔毛。其中，对盈利能力确实较差、所产生利润主要来源于非经常性损益等的公司，深交所督促其严格做好信息披露和投资者关系管理，并要求其在条件改善时应立即实施分红；对其中盈利能力和资金状况相对较好的，要求其应履行上市公司义务，积极实施现金分红。在深交所的督促下，部分长期未分红上市公司推出了2017年度现金分红方案。

    深交所相关负责人表示，现金分红是上市公司投资者获得回报的主要方式之一，也是培育投资者长期投资理念、增强资本市场吸引力的重要途径。深交所将不断推动和规范上市公司现金分红，通过市场传导机制，优化资本市场资源配置，实现上市公司、投资者及市场各方共赢。同时秉承监管与服务并重的原则，对因业绩不佳、资金紧张等原因无能力分红的上市公司主动做好服务，推动公司加快实现产业转型升级，帮助公司借力资本市场走出阶段性经营困境，恢复造血能力，促进深市多层次资本市场长远健康发展。