退市新规进一步抑制ST板块炒作

    停牌两年多的*ST华泽近日复牌后，连续跌停，让不少股民深陷其中。随着公司2017年业绩预亏，分析认为，这让公司走到了退市的边缘。而近日《退市新规征求意见稿》的发布，也让市场看到了监管强化退市制度建设的决心。这对此前资金热衷炒作的ST板块无疑是一个利空。中国证券报记者采访发现，随着退市制度完善，未来ST板块可能成为退市的重点板块。退市新规将有助于推动投资者树立正确的投资理念，遏制市场游资对ST板块的炒作热情。

    ST板块反弹持续性不强

    同花顺数据显示，整体来看，今年以来ST板块经历了一波急剧下跌，最深跌幅高达24.11%，而自2月初以来，板块行情有所反弹，自2月12日板块行情反弹以来，截至3月20日，近一个多月时间，累计上涨13.53%。

    国泰君安首席市场分析师林隆鹏对中国证券报记者表示，历史数据表明，ST板块在一季度通常会有较佳表现，其内在逻辑就在于年报披露在即，ST板块保壳战役打响，有实力的控制人通常会采取一些措施进行保壳，这样就给部分ST股票带来正向的超预期因素，从而使ST股票出现波动。但是随着退市制度的完善，采用临时措施给ST股票保壳的难度将大幅增加，最终股价还得回归到公司自身的基本面上，因此，ST板块行情持续性不强。

    资深市场人士江勇指出，虽然近期ST板块在从去年3月后的连续下挫一年左右、出现了短暂的企稳反弹、甚至相对弹幅也较大，但目前其仍处于近三年来的低点区域，所以这仅能算作超跌后的“反抽”而已。然而，基于整个ST板块中的“劣质”占比毕竟远远大于相对的“优质”份额，这也决定了此种整体的超跌反弹的持续性、或仅为“昙花一现”。

    此外，退市新规征求意见稿的发布，无疑是对ST板块炒作的又一次精准打击。3月2日，证监会修改《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》，向社会公开征求意见。随后沪深交易所也发布了《上市公司重大违法强制退市实施办法（征求意见稿）》，主要从拓宽重大违法强制退市内容、加强证券交易所退市决策主体责任、加大因财务状况不良退市的执行力度三方面，进一步完善退市制度。

    林隆鹏介绍，近几年随着管理层对借壳重组审核加严，ST股的“壳”价值被大幅削减，普通投资者对ST板块已经有更强的警惕心理。退市新规征求意见稿出台从多方面进一步完善退市制度，未来退市家数可能会较过往出现明显的增加，而ST板块无疑是可能退市的重点板块，这进一步加大游资炒作的损失可能，进而抑制ST板块炒作的意愿。

    中泰证券资本市场部有关负责人表示，退市新规有助于抑制过度炒作“壳资源”。注册制进一步推进，A股“壳资源”价值将进一步压缩，业绩将成为影响上市公司估值的最重要因素。一些业绩差、且主营业务没有发展前景的小公司将会逐渐被边缘化。

    板块投资价值进一步下降

    林隆鹏认为，虽然不排除个别ST股票确实因为行业发生重大转折、管理层更换、资产重组等原因“浴火重生”，但投资不能只看到小概率事件，要投大概率胜算事件，未来投资者整体应该谨慎参与ST板块。尽管部分投资者依然抱着老思路进行投资，认为再差的股票只要抱住，浮亏不算亏，最终总有机会回本的，但随着A股市场逐步成熟，价值投资理念主导市场，一些股票股价会节节下跌，最终被退市，以前的老思路实在要不得，甚至可能给投资者带来巨大亏损。

    也有分析人士认为，就ST板块个股而言，或许仍有一定投资机会，当然业绩是关注焦点。江勇指出，对确定能够扭亏、或者至少不会连续亏损的ST板块中的“佼佼者”进行关注、与其说是投机活动、倒更不如说是一种特殊的“价值投资”过程——毕竟从原来的“不及格”到即将的“及格”，其本身是个巨大的“飞跃”。所以，从这种意义上来说，可以用逢低介入ST中的“绩优”股的“守株待兔”策略、作为在整个市场处于相对多空平衡区域的“拾遗补缺”举措。