下周A股解禁市值近1300亿元 中信证券：继续围绕三条内需主线均衡配置

    本报记者 赵子强

    本周，A股市场三大指数震荡回落，沪指失守3100点并向下击穿60日均线支持，北向资金净买入43.53亿元，申万一级行业全线回落。A股后市趋势如何？投资机会在哪里？

    对于未来A股的走势，中信证券表示，当前是接近市场底部的最后观察期，全国疫情正处于快速流行期，疫情扰动带来经济增速预期下修，存量资金年末加速调仓趋向均衡配置，成交低迷程度接近9月末水平，预计情绪影响在1月份逐步明朗，预计1月份主要城市疫情达峰后市场底部将确认，迎来明年最佳配置时点，当前继续围绕医药医疗、地产链和疫后复苏三条内需主线均衡配置。

    山西证券表示，A股整体估值仍处于显著低估区间，国内经济呈现企稳回暖迹象，有望带动市场预期的修复。短期看，市场受管控放松后的疫情扩散冲击影响出现了震荡调整，但市场情绪已经降至冰点附近，随时有望反弹，中长期看，国内流动性和企业盈利均有望逐步好转，近期的调整已经较充分反映悲观预期，配置中建议紧扣经济结构转型主线，看好具有中长期强成长逻辑、下游需求刚性、短期季节性强提振的标的，如继续延续高景气逻辑的赛道（新能源、军工和信创等）+基本面修复弹性较大的行业（房地产、养殖、高端制造和医药医疗等）持续有望收获较优表现。

    1.股票市场

    A股市场：

    本周（12月19日-12月23日，下同），A股三大股指震荡回落。上证指数周跌幅达3.85%，报3045.87点；深证成指周跌幅达3.94%，报10849.64点；创业板指周跌幅达3.69%，报2286.19点。

    从31类申万一级行业周涨幅来看，本周全线回落，其中，美容护理行业周跌幅最小为0.20%，紧随其后的是传媒和社会服务，周跌幅均小于1%。跌幅最深的是电力设备，周跌幅达6.03%。

    资金方面，北向资金本周累计净买入金额达43.53亿元，其中，沪股通净买入49.20亿元，深股通净买入-5.66亿元。从大单资金流向看，申万一级行业中本周全线净卖出，其中，净流出额最高的行业是医药生物，净流出额达274亿元，此外，电力设备和电子行业净流出额也均超130亿元。

    从解禁看，下周将有93只股票面临限售股解禁，合计解禁量为78.54亿股；按最新收盘价计算，合计解禁市值为1286.92亿元。

    表：下周解禁市值前十位（本周收盘价计算）

    制表：赵子强

    新股方面，根据发行安排，A股市场下周将有2只新股申购。

    港股市场：

    本周港股指数走势震荡分化。截至周五收盘，恒生指数周累计涨0.73%，报收19593.06点；恒生科技指数同期累计跌0.60%，报收4124.33点；恒生中国企业指数同期累计涨0.12%，报收6642.90点。

    海外市场：

    华西证券表示，本周全球多数市场出现进一步波动，受经济增速下行预期等因素影响，全球多数市场已进入下半场回调初期阶段，预计未来一段时间全球多数市场将会出现进一步回调。本周美股大盘延续明显震荡的走势，美股市场的“衰退交易”进一步加剧。考虑到美股估值压力仍然存在，市场对美国衰退预期处于进一步上升状态，叠加不少公司开始处于回购禁售期，预计未来一段时间美股大盘将延续下半场震荡。未来一段时间美股成长股、价值股和原材料周期股还将出现下半场回调。

    2.债券市场

    平安证券表示，央行加码护航，中短端配置价值凸显。从胜率来看，本周央行召开会议传达学习中央经济工作会议精神，特别强调“要高度重视做好岁末年初各项工作”，预计跨年资金面将延续平稳宽松态势。此外，疫情的集中暴发短期对生产和需求两端形成扰动，而中央经济工作会议定调明年经济目标为高质量发展，预计宏观政策积极但不会冒进，因此短期内经济修复的幅度和持续性面临考验，仍需货币政策保驾护航。赔率方面，目前10Y-1Y国债期限利差位于2019年以来的32%分位数水平，收益率曲线平坦，中短端品种的性价比相对较高，可适时调整仓位。品种选择方面，国开-国债利差位于历史较低水平，国债优于国开；期限方面，则以1年期及3年期相对赔率空间较大。

    3.外汇

    中信期货认为，对短期走势影响来看，美联储加息幅度放缓代表实际政策利率无法有效抬升，对资本回流的吸引力下降，对美元指数的抬升作用减弱，美元将阶段性承压。

    4.大宗商品

    原油方面，华安期货表示，随着能源价格的快速回调，市场对于高通胀的担忧逐渐消退，考虑到“工资-通胀”螺旋风险，各国央行2023年或将继续维持高利率政策。国际油市供给偏紧格局趋缓，俄油产量预期正常恢复，同时中国常态化疫情管控带来较强的需求预期，供需皆回归的背景下，2023年国际油价不宜过度悲观，预计价格中枢运行区间在70元-90美元/桶。

    贵金属方面，华安期货表示，2023年黄金交易节奏可能呈现欲扬先抑走势，交易过程中的两座大山：一是加息的节奏和终点，谨防服务通胀的韧性导向更高的退出终点；二是明年衰退前期，通胀预期的下行速度快于政策利率的下行幅度。

    民生证券表示，工业金属：美联储加息预期升温，同时受疫情冲击、年末淡季影响，需求较弱，金属价格或震荡运行。能源金属：新能源汽车销量增速或将放缓，正极厂商采购意愿不高，价格或偏弱运行。

（编辑 乔川川）