三季报吓趴一批白马股 长期价值仍被看好

    证券时报记者 王基名

    “浓眉大眼”的白马股突然就不香了？在三季报发布之际，市场上频频出现“闪崩”，透过三季报可以发现，这些白马公司并非业绩不好，而是没有“市场预期的好”，或者被认为盈利能力下降，部分公司股价在持续大涨后也遭到机构减持。不过在杀跌之后，机构仍看好相关白马股的长期投资价值。

    “不及预期”下的杀跌

    “游戏界茅台”吉比特10月21日至10月23日连续3日大跌，而且期间两天跌停；“医药界茅台”片仔癀10月26日开盘一度触及跌停；涪陵榨菜在10月23日至10月27日，同样连续3个交易日下跌，其中10月23日跌停；“芯片龙头”紫光国微10月21日至27日连续5个交易日下跌19%，其中10月21日跌停；小家电龙头九阳股份10月27日低开后快速闪崩跌停，10月27日至10月30日九阳股份连续4日下跌，跌幅超20%。

    这些大跌巧合的是，基本都发生在三季报信息发布后，一个重要诱因被认为是“三季度业绩不及预期”。伊利股份、青岛啤酒等白马股发布三季报后，10月30日伊利股份迅速封死跌停，青岛啤酒盘中也一度触及跌停，收盘大跌9.46%。

    从以上白马股情况来看，部分公司确实出现环比下降或者同比增幅相对二季度下滑较大现象。涪陵榨菜单二季度净利润增幅达50%，第三季度增幅仅为3%；伊利股份与青岛啤酒在三季度同比增幅上均较第二季度有较大下滑，且第三季度业绩数据环比第二季度也有所下降。

    但整体来看，这些白马股并非业绩不好，而是没有“市场预期的好”，或者被认为盈利能力下降。

    机构看好长期投资价值

    部分白马公司遭基金减持被认为是近期下跌的又一重要原因。根据中国基金报的统计，三季度基金对一些个股进行显著减持，其中以长春高新被减持力度最大，二季末共有462只基金重仓该股，但到了三季末，重仓该股的基金数量锐减到278只。长春高新以及恒瑞医药双双退出公募基金前十大重仓股名单。

    华西策略团队表示，当前白马股的调整主要原因还是由于估值偏高，业绩不及预期。回顾A股历史上的“抱团取暖”，出现最强势、最优质公司补跌的现象，往往是大盘调整接近尾声的一大标志。

    东吴证券分析称，临近年底公募基金年终排名战即将打响，公募基金历年存在年末“保收益”现象，为保住“胜利果实”，机构一方面会提前对收益较大的个股进行获利了结，同时风格方面也会更趋保守。

    对于部分白马股发布三季报后出现大跌的情况，机构多继续看好，除了不少券商看好贵州茅台明年业绩以及一季度“开门红”外，其它白马股公司的长期投资价值依然被看好。招商证券对涪陵榨菜三季报点评称“蓄势以待明年”；中信证券对九阳股份三季报点评称“看好四季度增长”；天风证券对吉比特三季报点评称“单季度净利率波动无需过分担忧，四季度及明年压力不大，更多为情绪压力下估值调整”。

    前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，“白马股出现闪崩，往往是交易性的，并不是白马股本身基本面出了问题，所以长期来看，白马股还是有比较好的投资价值，短期股价的下跌反而产生了一些比较好的抄底机会。”