杨德龙：如何抓住下半年A股市场投资机会？

    下半年股市迎来开门红！今天沪深两市出现了高开高走的走势，市场的做多情绪得到了大大的激发。在周末举办的G20峰会上传来了利好的消息，这对于全球资本市场都是重大的利好，有可能成为A股市场开启下半年行情的一个重要推动力。

    今年上半年A股市场整体上呈现出大幅反弹的走势，特别是以茅台为代表的白龙马股一马当先，股价创出历史新高，带动了整个市场的人气，而绩差股和题材股则出现了比较大的调整，这也验证了我一直倡导的价值投资。白龙马股的投资理念是赢得投资收益的最重要的理念投资方法。在今年1月2号，我提出2019年“十大预言”，即A股市场在影响市场的利空因素边际改善之下将会重拾升势。经过上半年，我提出的2019年十大预言已经提前实现。在春节之后，以券商、猪肉为代表的强势板块大幅上升，极大的提高了市场的人气。上证指数最高冲到3280点以上，A股市场已经形成了慢牛长牛的趋势。

    2019年是A股慢牛长牛的起点，也是我国资本市场“黄金十年”的开始。A股市场在未来十年也将会成为主要投资机会的来源。我一直建议大家看好A股市场的长期表现，这是最大的基本面。未来十年将会有大量的财富从房地产以及一些传统的行业退出，流入到资本市场。国家对资本市场的定位也提到了前所未有的高度，现在资本市场被定为国家核心竞争力的重要组成部分，这无疑会提升资本市场的投资价值，促进更多的资金流入到A股市场。

    我国进一步加大改革，深化改革，扩大开放。国家发改委商务部发布了《外商投资准入特别管理措施负面清单》，以及《自由贸易试验区外商投资准入特别管理措施负面清单》，进一步放宽外商投资的准入标准，提高外资进入到中国的资金量，进一步落实了证券业、保险业的外资股比放开的承诺。取消股比限制只是对外开放的第一步，将来还会进一步放开相关的行业。这是我国经济逐步国际化，走向世界舞台的一个重要的标志，也是中国履行承诺，迎接外资的一个重要的措施，进一步扩大我国对外开放的程度。

    根据上半年的业绩，业绩排名靠前的基金多数都是配置了消费股的基金，消费成为上半年基金业绩增长的一个重要的推动力。这也验证了我在之前的判断，我认为消费股是最值得长期持有的板块，特别是品牌消费股。无论是受益于消费升级的品牌消费品，还是受益于消费总量扩张的一般消费品，龙头公司都具备长期投资价值。抓住销售股的消费股的机会，成为了投资业绩突破的一个重要的方面，重仓消费股的基金也成为上半年最大的赢家。

    前海开源中国稀缺资产在上半年同类基金排名中位于前三的位置，多只前海开源的基金排名在前十，这说明我们在仓位控制以及板块配置上具备比较大的优势，延续了一季度的领先优势。在去年10月份市场最低迷的时候，前海开源率先提出“棋局明朗，全面加仓”，加仓了以券商、农业、黄金、消费和军工为代表的板块，获得了不错的回报。左侧建仓的优势非常突出，预计今年下半年这些板块还会有不错的表现，建议投资者可以积极进行关注。

    现在龙头公司的价值已经得到了越来越多资金的认可，在2016年我提出白龙马股的概念，建议投资者要抓住白马股家行业龙头的机会，白龙马股将会成为未来十年真正能够创造超额收益的板块。行业龙头在经济有下行压力的情况之下，更具备抗风险能力，业绩也会更加的稳定。因此建议大家在下半年仍然要积极地抓住白龙马股的机会进行投资。

    其中，值得关注的是一个板块是黄金板块，今年以来我们配置了黄金类的板块，主要是看好全球经济有下行压力的时机。美国实际利率下行的背景之下，黄金价格可能会大幅上涨，而今年黄金价格一举站上1400元每盎司的关口，创下2016年以来的新高，可以说带动了全球带到了黄金板块的大涨。从分析逻辑来看，美联储降息的预期逐步增强，加上美国实际利率的下行，黄金的配置价值不断提升，而部分地区局势的动荡，也导致避险资金流入到黄金。

    从长期来看，黄金在整体上处于一个上升的趋势，而今年仅仅是黄金价格上涨的一个阶段，并不是终点。因此配置黄金可以产生比较好的对冲效应。

    在A股市场上也是如此，一般来说当市场出现调整的时候，黄金股往往会受到资金的追捧，从而产生一定的对冲效果。在美元强势的时候，往往黄金的表现较弱，而今年在美联储降息的预期之下，美元可能会出现一定的回落，美元走弱对于金价的上涨会起到比较好的推动作用。所以建议投资者要积极地关注黄金的走势，配置一定的黄金的板块。

    对于券商板块，建议投资者也可以积极进行配置。券商是行情的风向标，一旦行情转变出现上行，券商板块往往就会有超预期的表现。现在下半年的行情已经展开，建议投资者继续坚持价值投资，选择白龙马股的机会，抓住下半年的行情。