渤海证券：业绩深秋至 政策暖风吹

    数据显示，A股市场各主要板块的三季度收入增速出现同步回落，而收入增速的向下导致各板块的利润增速出现了更大力度的回落，主板（剔除金融、两油）三季度单季度归母净利润增速已从二季度的23.7%回落至4.9%，而中小板（剔除金融、苏宁易购、宁波东力）、创业板（剔除乐视网、温氏股份）则出现业绩的同比负增长，增速分别为-1.3%和-13.0%。此外，以ROE为代表的A股盈利能力出现回落态势，A股基本面情况正遭遇恶化风险。

    一方面，当下政策利好加速释放，“政策底”已经确立。另一方面，A股估值相对较低，为市场上行留有了潜在的空间。基于“政策底”-“市场底”-“业绩底”的过渡，仍需要经济预期拐点的到来。配置方面，从基金三季度重仓股配置方向来看，基金加大了非银、银行、食品饮料的配置力度。而从估值、业绩匹配模型的角度，目前匹配度较高的行业为：建筑材料、休闲服务、房地产、电子、商业贸易、轻工制造、纺织服装、有色金属、家用电器。