绝地反攻，当沪指盘中一度再次跌破2700点后，这一次，终于一鼓作气翻了身。
2.7%！沪指单日涨幅创了两年新高，深成指涨幅接近3%，也一扫九连跌的阴霾，有私募基金经理指出，A股大反弹是由短期超跌和政策催化叠加而成，接下来，市场将迎来一次阶段性反弹。
A股整体估值处于历史底部区域
2692点，就在8月6日沪指接近前期低点2691点后不久，A股市场又迎来一剂强心针，备受市场期待的养老目标基金正式亮相，包括华夏、中欧、南方、鹏华等在内的首批14家基金公司旗下养老目标基金8月6日获批。
毫无疑问，随着养老金的入市，将为A股增添不少“活水”。南方基金就指出，经过调整，A股的估值水平已回落至历史较低位置，现阶段A股整体估值处于历史底部区域，细分行业龙头企业盈利能力突出，债券票息和收益率也处于非常有吸引力的水平，目前基础资产无论是股票市场还是债券市场都有非常高的配置价值，非常适合定位长期投资的养老目标产品的运作。养老目标产品长期看有望取得令客户满意的收益。
在沪指短期累计跌幅接近6%的低迷走势下，沪指8月7日展开强力反弹，虽然昨日早盘股指一度冲高回落翻绿，但是在大基建板块和油气板块的联袂拉升下，股指很快翻红，并一路上行，最终以2779.37点报收，全天大涨2.74%，创了两年单日最大涨幅。
同样，股指已经连跌9个交易日的深成指，也展开强劲反弹，昨日全天涨幅也高达2.98%。
从昨日两市领涨板块来看，油气改革、石油、软件以及铁路基建涨幅靠前，板块涨幅均在3.5%以上，且涨停个股较多。
阶段性反弹可期
上海巨潮资产董事长赵公明告诉《每日经济新闻》记者，“7日股市大反弹是由于短期超跌叠加政策催化，接下来市场将迎来阶段性反弹，投资方面，主要是超跌股中的基建和能源可以多关注。”
的确，《每日经济新闻》记者注意到，进入8月，A股连续调整，目前A股整体估值来看，其实已到历史低位。根据WIND数据最新统计数据显示，8月6日，沪市平均市盈率为12倍，这与2014年四季度沪市估值水平相当，而近20年以来，沪市最低市盈率只有9.84倍，从A股内部看，沪市市盈率已处于历史低位。
而从外部来看，目前主要经济体股市如德国DAX指数为14倍，日本日经225指数为17倍，美国道琼斯工业指数、标普500指数市盈率都是25倍左右，沪市估值明显低于这些经济体，估值优势显现。
另一方面，大基建板块个股近期率先获资金追捧，成都路桥更是实现了连续6个涨停板，而其他的与基建相关的板块如水泥等，走势均强于大盘。
华创证券指出，在短周期下行期政策出现边际宽松之后，价格和短周期景气度可能出现反弹，市场有估值修复的动力，反弹阶段强周期板块占优。步入三季度，以钢铁、建材为代表的强周期行业上演估值修复，这实际上符合短周期下行期市场反弹阶段的行业表现规律，但周期行业反弹的持续性需要经济数据和中报业绩的支撑。
另外，深圳太和投资总经理王亮也向《每日经济新闻》记者表示，“近期政策面其实积极的因素挺多，但是由于市场毫无主线以及交投低迷，做多情绪不高导致指数一直下行，近日，随着养老金消息公布加之市场超跌，最终股指展开了大幅反弹。但是必须注意的是，成交量在大涨时并未显著增加，此轮反弹行情能走多远，交投能否不断活跃是一大关键，从投资策略来看，基建、油气是目前投资主线，今年一季度涨幅过大的消费白马和医药白马短期需要谨慎。”
蓝筹绝地反击：底部信号不断释放反弹之路重启
昨日，三大股指全线收阳，上证指数大涨2.74%，深证成指大涨2.98%，创业板指数大涨2.68%，市场吹响反弹号角，两市上涨个股达到3351只，仅137只个股下跌。昨日的反弹是在此前市场连续下跌，市场情绪悲观之时迎来的大涨，其中，此前连续下跌的蓝筹股昨日擎旗反攻，吹响了市场反弹的号角，个股全面跟涨。
分析人士表示，从估值水平来看，目前上证综指PE约12.49倍、深成指PE约19.62倍、上证50PE约9.72倍、中小板指PE约23.5倍、创业板指PE约36.5倍，估值水平均处于历史底部区域，当前A股市场的估值水平已经基本上反映了相关预期，已经具备了一定的吸引力，市场具备反弹基础，建议关注周期板块的估值修复机会，以及成长板块的超跌反弹行情。
蓝筹全面反攻
昨日，两市三大股指全线上扬，盘面上发生了什么？从盘面上看，蓝筹股拉响了反攻的号角，能源、基建板块携手大涨；家电、计算机、化工、钢铁等多板块全线上扬；两市超9成个股上涨。从市场热点看，主板全线上涨，建筑、石油石化、家电等行业指数大涨超过4%。
传统白马股昨日全线大涨，美的集团大涨5.58%，格力电器大涨4.09%，中国平安（71.00+1.43%）上涨2.99%，基建板块中国铁建（9.73+7.51%）涨停，中国交建大涨9.92%，中国电建大涨7.46%。
在此前几个交易日，市场单边下行，前期强势的白马股出现补跌。上周，上证综指下跌4.63%，此前反弹的涨幅几乎被蚕食殆尽；深成指跌7.46%，创业板指跌7.08%，创2016年4月来最大周跌幅。8月6日，两市小幅低开后，一路震荡下行，沪指险守2700点整数关口，创业板指跌近3%，深成指跌2.08%，创近两年半新低。
而此前扛起上涨大旗的白马股昨日反弹之前连续下跌，从7月26日至8月6日，白马股指数8个交易日7天大跌，跌幅达到11.81%。
从个股来看，白马股近期出现明显回落。万和电气等几只白马股两个月时间下跌超过30%，以5月15日的高点计算，隆基股份在两个多月的时间里股价下跌幅度超过50%。另外，作为白马龙头的贵州茅台、中国平安、云南白药、美的集团、格力电器等白马龙头股在市场近期的单边下跌中也出现明显回落。
历史上A股市场出现过几轮典型的强势股补跌行情，比如2005年初表现强势的交运、白酒等板块个股在5月以后出现补跌走势；2008年上半年表现强势的农林牧渔、食品饮料、医药等板块个股在10月以后出现补跌走势；2012年前几个月表现强势的白酒、医药、电子等板块个股在11月以后出现补跌走势，家电、食品饮料、休闲服务等板块个股在今年二季度表现强势，而7月以来呈补跌态势。在以往大部分的强势股补跌行情中，消费股基本上都是最后一个补跌板块。而广发证券（10.40+0.78%）表示，强势股补跌往往是市场的最后一跌，从而市场进一步确立筑底信号。
底部信号不断释放
大跌之后出现反弹是底部特征之一。中泰证券表示，换手率处在底部区域，多数行业估值分位不足30%，市场已进入越跌越乐观的阶段。
从估值上看，中证200、沪深300、深证成指PE估值接近历史分位最低点，上证50、上证综指估值低于历史分位20%。
行业估值方面，PB估值处在历史低位的行业有非银金融、有色金属、公用事业、房地产、商业贸易、综合、传媒、采掘、电气设备、国防军工、银行、医药等。PE估值处在历史低位的行业有房地产、传媒、电气设备、轻工制造、化工、电子、农林牧渔、有色金属、钢铁、医药生物等。PE估值和PB估值均处在历史低位的行业有房地产、传媒、有色金属、电气设备、医药生物等。
截至8月6日，沪深两市破净股数量达到230只，创下历史新高。分析人士表示，从历史数据来看，个股大面积破净多伴随着市场底部的到来，也是市场风险偏好被极度压缩的反应。
此外，市场近期已经出现了强势股补跌的情况，西部证券表示，强势股补跌往往是市场的最后一跌，从而市场进一步确立筑底信号。
底部信号不断释放的同时意味着市场逐渐进入乐观当口，反弹信号出现，蓝筹股首先“擎旗反攻”，市场上涨板块便不断增多，引来普涨，一如昨日市场的反弹。
前海开源执行总经理杨德龙表示，白马股的下跌往往是补跌，后市抄底资金还是会配置白马股，白马股补跌也是市场见底的一种迹象。
反弹之路开启
针对底部反弹，浙商证券策略分析师曹海军表示，短期市场处于修复期，无须过度悲观，但应等待更明确信号，在转型期，权益市场调整难免。然而，无风险利率下行有助于成长股的反弹。市场另一条主线则是经济下行过程中，成本下滑带来的盈利改善行业，如火电等。消费股短期的性价比并不高，可布局中期机会。
另一方面，可以看到嗅觉灵敏的产业资本增持不断增多，wind数据显示，上周A股市场累计增持17.44亿元，累计减持9.72亿元，净增持7.72亿元。增减持公司数量方面，共有58家公司增持，35家减持，净增持公司数达到23家。主板在连续两周净减持后上周出现净增持，规模为6.36亿元；而中小板和创业板已经连续两周净增持。此外，北上资金持续抄底加仓，7月份以来，北上资金已经连续五周净买入，截至8月7日收盘，北上资金净流入金额累计达到365.72亿元。
光大证券（8.16-0.24%）认为，对于市场而言，两种力量每一轮互动的结果更多的可能是底部越磨越高，不存在一帆风顺的反弹，更难有大反转，继续深度回调的概率虽有但并不大。
海通证券（7.24+0.70%）表示，目前市场处于中期磨底阶段，其间会出现阶段性反弹，以上证50、上证红利为代表的价值股表现有望相对更优。从以往走势来看，在中期磨底阶段的反弹行情中，以上证50、上证红利为代表的价值股将率先见底，之后以创业板为代表的成长股都会有所表现。比如2010年、2012年、2013年、2016年的阶段性反弹行情中，都是前期价值风格占优，后期轮换到成长板块有所表现，尤其是科技股将吸引更多资金的关注。目前上证50中的银行股性价比较高，且机构配置水平偏低，政策预期边际改善有利于银行板块估值修复。而在8月中MSCI季度指数评审后，A股纳入MSCI新兴市场指数的比例将上调至5%，均有助于价值股行情的进一步催化。
针对后市，海通证券进一步指出应关注向上超预期因素，后续相关举措有望显著提升A股市场的风险偏好。
沪指大涨2.74%创27个月单日最大涨幅寻找弱市牛股
继央行提高外汇风险准备金率之后，A股市场再度传来重磅利好消息，首批养老目标基金获批，万亿规模的长线资金有望入市的消息犹如一针强心剂，刺激股指从低位强势上攻。
从盘面上看，昨日可谓是个股普涨，全面开花，建筑、工程机械、石油、家电、建材等板块涨幅居前，值得一提的是昨日无一板块下跌，涨幅落后的电力、纺织服饰、家居用品也均涨超1%。虽然目前市场上关于二次探底是否成功还存在争论，但多数市场人士认为，A股已处于底部区域，此前是系统性风险导致的暴跌，很多优质个股也被误杀跟随跌到了低估区域，建议在调整末期耐心做好功课。
大盘蓝筹放量上涨
昨日养老基金获批要建仓的消息被刷屏，A股市场也迅速做出了反应。上证指数虽一度跌破2700点，但随即迎来强势反弹，收盘结束四连阴态势，涨2.74%以最高点2779点收盘，创27个月单日最大涨幅。
盘面上，个股全线飘红，权重与题材共舞，一改前几日的颓势。其中，石油、铁路基建、数字中国、化肥、工程建设、化工、通讯、软件服务等行业板块表现出色，化工原料、页岩气、天然气、氟化工、铁路基建、国产软件、钛白粉、可燃冰等题材概念涨幅也居前，两市没有下跌的板块。同花顺统计显示，昨日可统计的3408只股票中，仅134只录得跌幅，其中跌停个股有13只，包括纳川股份、神州高铁、欣龙控股等，涨停个股有48只，包括宁波建工、六国化工、澄星股份等。
昨日盘面上最明显的特征是大盘蓝筹放量上涨，尤其是中国石油、中国石化均大涨超过4%，带动了一批相关个股的整体上涨。消息面上，中石油集团拟提升勘探开发力度，确保原油产量稳中有升，预计油服公司今年业绩会在下半年集中释放，这就意味着油服行业或迎来较大机遇，对A股市场也将起到一定提振作用。石油股方面，通源石油、贝肯能源、海默科技和国际实业也以涨停报收。
昨日基建股表现最为抢眼，中国交建和中国铁建（01186）携手涨停，分析认为，这种蓝筹大盘股的放量上涨，将给大资金提供很好的载体，示范效应明显。此外，宁波建工、东方新星均涨停，苏交科、中铁工业、中国电建、中国建筑等个股的涨幅也均超过6%。
寻找弱市牛股
自从上证指数在7月6日创下阶段新低2691点以来，在略为反弹后，昨日再度触及低点2696点，大约一个月的时间几乎又走了一个轮回。不过，这在一区间中，仍然频频出现一些市场热点，同时一批个股走势独立，成为阶段牛股。
同花顺统计显示，7月6日以来，不计上市一年内的次新股和长期停牌股，在可统计的3243只个股中，录得涨幅的有1516只，所占比例为46.75%；而录得跌幅的有1613只，占比为49.74%，可见涨跌个股大抵相当。其中，一批个股不受市场低迷影响，表现强势。统计同时显示，总共有39只个股区间涨幅超过30%，主要分布在基建、建材、化工、电子、钢铁等板块。
新疆浩源昨日拉出第四个涨停板，区间累计涨幅为62.58%，居于区间涨幅榜首。新疆浩源8月2日晚间公告，公司控股子公司上海源晗与新疆库车县人民政府、库车经济技术开发区（国家级）管委会签署《投资合同》。拟投资约215亿元于库车经济技术开发区内建设天然气精制化学品项目。该项目的运营，能进一步增厚公司利润，促进公司的长期可持续发展。该股的强势表现也带动相关新疆板块出现整体上涨，北新路桥、西部建设、天山股份等个股区间涨幅均在40%以上。
由于甲醇的期货价格暴涨，金牛化工昨日拉出第三个涨停板，强势特征也非常明显，该股区间涨幅为36.90%。化工板块中的*ST宜化和神马股份区间涨幅分别达到45.69%和40.15%，前者预计今年1至6月盈利2.1亿元至2.5亿元，比上年同期增长154.27%至202.70%，上半年业绩预增主要由于报告期公司主导产品聚氯乙烯、烧碱、尿素、磷酸二铵价格同比上涨，增加了公司效益；后者因PA66报价达到35000元/吨，突破近7年历史高点，业绩有望再超预期。7月11日，神马股份发布业绩预告，预计上半年实现归母净利润同比增加3.29亿元，同比增长655%。
昨日市场做多气氛明显，成交量略有放大。巨景投顾的统计显示，在7月24日出现了净流入行业远远多于净流出行业的状态之后，资金开始持续9个交易日净流出，昨日重现行业资金净流入多于行业资金净流出的现象，其中资金净流入靠前的是家电、工程建设、化工、电子信息、软件服务、房地产、保险、石油等行业。
财富证券认为，上周市场在贸易战升级的担忧下单边下跌，悲观情绪蔓延。由于没有任何历史经验可以借鉴，市场可能将这个长期问题的风险在短期内放大，而实际上8月底才是美对中继续加征关税征求意见的结束时点。另外，积极的宏观政策利好市场，加上估值处于偏底部区间，悲观情绪有望修复。建议投资者合理控制仓位，布局业绩增长稳定、估值合理的公司。
反弹非反转：机构核心仓位岿然不动抱紧优质个股
昨日大盘全面反弹，上证综指、深证成指、创业板指涨幅均超2.5%，上证综指甚至创下两年来最大单日涨幅，两市仅有186只个股下跌，一扫连日下跌的阴霾。虽然当前市场处于估值底部区域成为不少机构的共识，机构也未单纯因市场下跌盲目放弃核心筹码，但反弹之下，机构仍不敢太过乐观。业内人士指出，弱市下宜重个股、轻大盘，目前可选标的更多，长线资金或者对短期波动不那么在意的投资者可以入场。
核心仓位岿然不动
“周二沪指出现的强势反弹，一方面是在前期连续走低的背景下，市场整体的估值水平已进入配置的安全区域；另一方面，周一养老目标基金的集中获批有望为市场带来长线资金，起到稳定市场信心的作用。此外，管理层近期进行的稳定汇率、加大基建投资等一系列宏观政策给机构投资者的经济预期带来信心。”泰达宏利基金首席策略分析师庄腾飞说。
市场上涨之时，重要的或许是手中持有筹码，不过连日的下跌也未让机构放弃手中的核心持仓，并在周二的上涨中尝到甜头。“对于看好的个股，不会单纯因为市场下跌就大幅清仓。”相聚资本研究员张翔说，“在判断市场有较大下行风险时，风控就设定了较均衡水平更低的仓位，但核心持股的减仓比例相对较小。这些个股与宏观经济相关性较弱，内生增长较强且可持续。”张翔表示，目前核心仓位仍有部分集中在消费、医疗等板块中估值合理、长期空间明确的个股上。
“虽然私募理论上允许空仓，但除非有很大的系统性风险，否则仓位水平一直维持在中等偏高的水平。”北京某中型私募表示，其持有的个股虽然也遭到错杀，但持股信心仍然很足。某公募基金策略分析师指出，虽然部分机构认为一些优质股票的估值过高，在市场风险较大时选择获利了结，但这些优质个股的下跌空间较为有限，一旦回落到估值更为合理的区间，又会吸引新的投资者入场。
值得注意的是，上证综指在本周一下跌时并未跌破前低，这或印证了机构对当前市场处于估值底部区域的共识。好买基金研究中心认为，经历前期市场调整后，当前市场整体估值合理，接近历史底部区域。中加基金表示，目前金融政策边际缓和的迹象已非常明显。短期的业绩预期和估值双杀的过程可能暂缓，市场有望震荡反弹。中长期看，目前全市场主要板块的估值都已经处于历史低位，估值下跌空间大概率非常有限。盈利方面，中短期看，业绩增速能否扭转下行趋势仍待确认，对目前政策变化的力度和效果尚无法做出准确判断。中长期看，如果经济转型成功，盈利增速有望远超GDP增速。
选股更加苛刻
对于后市走向，国寿安保基金认为，当前市场配置价值较大，但考虑到外部环境仍有不确定性，市场反弹而非反转。不过当前位置无需过度悲观，考核期较长的资产可以积极参与配置。庄腾飞表示，考虑到仍有许多不确定因素的存在，预计未来市场还将维持高波动的大幅震荡行情，在这一情况下，机构筛选个股更加严格。“弱市下，个股表现依旧分化，策略上还是重个股、轻大盘。一方面，部分优质标的表现出了很强的抗跌性；另一方面，一些跟随下跌的优质个股有望在市场回暖时率先反弹，收复失地。”张翔表示，目前市场上可选的优质个股更便宜了。他说：“很多看好的个股估值更低而基本面逻辑并未改变，吸引力比此前更强，将在大盘企稳后加仓持有。但是对于长线资金或者对短期波动不那么在意的投资者而言，可选择的标的更多了，以年为周期看，这些标的大概率会带来可观的回报。”
“当前市场最大的利好就是便宜，估值处于底部区域是确定的，从这个角度看，不排除形成W形底的可能。但A股是容易形成正反馈的市场，下跌之中情绪的恢复需要一个过程，因此较长时间的反复震荡磨底都是有可能的。”北京某私募研究员说。
在具体配置上，庄腾飞建议继续中长期持有受益经济后周期的行业中，业绩确定性高、现金流优秀的优质细分龙头公司。好买基金研究中心建议控制仓位和回撤，以防守反击为主，精选个股，回避受负面因素明显拖累的板块，主要聚焦与宏观经济弱相关的板块予以配置。同时密切跟踪政策变化，评估政策发力领域的阶段性投资机会。
国寿安保基金表示，基建投资的企稳、反弹相对确定性更强，是短期反弹中的较好投资方向，即使考虑到近期的上涨，主要核心标的仍处于相对低估的情况。另外结合信用环境的改观，建议积极关注银行龙头的配置价值。
