涨价受益主题崛起 A股有望震荡企稳

    ⊙金百临咨询秦洪

    上周五A股市场走势一度岌岌可危，不过，受益于油价上涨的油气产业链个股持续活跃，油气服务股集体冲击涨停板，迅速聚集了市场人气，指数探底回升。我们认为，后市涨价主题有望成为A股新的投资主线。

    原油价格上涨“两桶油”崛起

    受外围局势变化等因素影响，国际油价持续震荡走高。其中，美国WTI原油期货价格一度突破80美元/桶，同比涨幅逾50%，创下2014年以来最高水平。由于石油是石化产业链的起点，因此，原油价格波动引起了石化产业链的利润结构变化。一方面对拥有原油储量的上市公司估值会产生重估的动能，就目前来看，中国石油、中国石化、中天能源等个股的估值重心有望随着油价上涨而提升。另一方面，原油价格上涨必然会带来油气勘探业务的发展。据2017年年报，中海油、中国石化、中国石油三家合计2018年资本支出计划中，勘探开发资本支出合计达2861亿元至2961亿元，同比增长18%至22%。这必然会对相关产业链龙头公司带来较为积极的业绩增长预期，因此，海油工程、中油工程、*ST油服等相关个股的2018年、2019年业绩表现值得期待。

    与此同时，中游的石油炼化行业也将迎来业绩大爆发的时点。在原油上涨过程中，原油与相关炼化产品的价格差有所扩大，因此，在原油价格处于上升通道中时，炼化类上市公司的盈利能力也渐趋提升，如中国石化。近两三年来，我国民营炼化公司的生产装置也在迅速更新，向更大规模、更新技术的方向挺进，因此，相关上市公司业绩近两年来将处于持续的爆发周期，桐昆股份、荣盛石化、恒力股份等个股的业绩表现值得期待。

    中国石化、中国石油历来被市场称为“两桶油”，权重很大，对指数有着直接的牵引作用。随着油价上涨，产业链重估能量持续释放，“两桶油”及中上游产业链其他个股有望成为A股市场稳定器，这其实也是上周五A股市场探底回稳的直接牵引力量。

    短线震荡回升关注确定成长品种

    由于上述原因，我们认为短线A股市场走势值得期待。不仅油气产业链相关个股将成为A股市场稳定器，而且还在于油价上涨将带来两条新做多主线。一是煤炭产业链个股，因为油价上涨对煤炭价格也有一定的牵引作用，给煤炭类个股注入新的做多预期。二是通胀主线。油价持续上涨会带来输入性通胀预期，这对于食品饮料等近期市场热门品种也有相对积极的刺激作用。基于此，短线A股做多力量依然清晰，指数有望进一步震荡回升。

    不过，也有业内人士表示，如果油价持续上涨，可能会对全球经济形势产生较大压力，而且“通胀无牛市”也是股市运行规律之一。但是，一方面考虑到油价持续快速上涨的概率并不大，另一方面则因为全球产能过剩格局依然清晰，大规模通胀压力难以形成，因此，对于近期物价上涨压力需要引起重视，但不用担心其失控。我们判断，随着油气产业链个股、煤炭股、食品饮料股等股价持续回升，短线A股震荡回升趋势有望形成。

    操作中，投资者对中短线走势不宜过于悲观，一方面可积极跟踪油气产业链个股、煤炭股、食品饮料股等近期市场热点品种。另一方面可继续跟踪确定性成长品种，主要是医药股、零售股、物联网股及海南板块。其中，零售股还面临核心商圈物业重估、线上销售向线下实体店转移的产业趋势驱动力，其后市表现也可期待。

    （执业证书：A1210612020001）