新能源汽车板块“有近忧无远虑”

    5月8日，财政部等四部委发布《关于支持新能源公交车推广应用的通知》，之前广受市场关注的新能源公交车补贴新政落地，符合市场预期。

    分析人士认为，虽然从短期来看，补贴退坡给新能源汽车行业带来了负面影响，但年初至今市场预期已反映在股价之中。随着政策靴子落地，不确定因素得以消除。中长期来看，补贴快速退出有利行业格局优化，新能源汽车高速增长的长期趋势依然明确。

    5月9日，Wind新能源汽车指数盘中一度上涨0.7%，收盘下跌0.62%。该指数今年以来上涨14.75%。个股方面，亚星客车9日逆势涨停、中通客车涨3.81%。今年以来，亚星客车、中通客车、力帆股份、康盛股份、亿纬锂能的涨幅均超过50%。

    符合市场预期

    此次发布的《关于支持新能源公交车推广应用的通知》核心内容包括：适当提高新能源公交车技术指标门槛，重点支持技术水平高的优质产品；加快研究新能源商用车积分交易政策；2019年5月8日至2019年8月7日为过渡期，补贴标准按关于过渡期的规定执行，在普遍取消地方购置补贴的情况下，地方可继续对购置新能源公交车给予补贴支持，落实好新能源公交车免征车辆购置税、车船税政策；加快新能源公交车充电基础设施建设，从2020年开始，采取“以奖代补”方式重点支持新能源公交车运营；地方应明确新能源公交车替代目标和时间表，于2019年8月1日前按程序报送备案。

    对此，中信证券分析师宋韶灵、陈俊斌表示，新能源公交补贴国补按照3月公布政策执行，但不同于其他车辆，地补给予保留，即日起设置三个月过渡期，此外，非公交地补转向支持基础设施，“以奖代补”继续支持新能源公交运营，总体符合市场预期。

    长城证券分析师马晓明认为，新政与此前预期一致，有助于地方政府加速布局新能源公交车，在公交领域促进新能源车对燃油车的替代，为具有零排放、适合中低速特点的客车带来了巨大的市场机会。就上述文件思路来看，运营端的奖励措施有望增强补贴退坡后新能源公交车的竞争力。

    供应链寻找竞争力

    据前瞻产业研究院发布的《中国新能源汽车行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》统计数据显示，2018年全年中国新能源汽车产销分别完成127万辆和125.6万辆，比上年同期分别增长59.9%和61.7%。艾瑞咨询发布的行业研究报告认为，虽然2018年中国汽车市场短期遇冷，而新能源汽车逆势而上，市场规模迅速扩大，预计将于2020年实现500万辆的保有量目标。随着相关政策不断出台，中国新能源汽车行业将步入更深层次的市场化进程。

    不过，在补贴加速退出，外资加速进军中国市场的背景下，市场近来对新能源汽车行业也表示出一定的疑虑。担忧方面主要在于：产业链各环节利润中补贴占比高，一旦补贴退出，盈利水平恐将下降；若补贴刺激需求锐减，销量增速可能下滑；海外巨头大举进入中国市场后，自主企业份额或被挤压。

    针对市场担忧，中信证券认为，“后补贴时代”推动格局优化，具备市场化能力和产品竞争力的企业有望获得更高的市场份额，可享受行业增长的红利。另外，需求转向市场驱动，好产品供给将提振需求。中信证券提供的投资策略是“从供应链寻找全球竞争力”，寻找具备全球竞争力的供应链优质企业，一是电池及关键原材料，二是新能源热管理。

    国信证券研究报告认为，国产动力电池厂商已经具备全球竞争的能力，一线动力电池厂商持续扩产，拉动锂电设备进入景气周期；锂电池行业结构性过剩，优胜劣汰，行业集中度提升。看好绑定一线动力电池厂的锂电设备龙头公司。

    在梳理了新能源汽车产业链的上中下游之后，国金证券建议：上游资源如钴锂，建议观望；中游推荐海外产业链和高镍产业链准备比较充分的公司以及正在崛起的二线电池企业；供应链方面，特斯拉产业链为2019年投资重点，零部件重点配置热管理、高压零部件子行业。