上市公司股份回购常态化 是市场成熟度的重要体现

    ■安宁

    近日，继中国平安、美的集团之后，伊利股份也推出了规模达百亿元的回购方案，成为A股市场中第三家拟回购规模上限达百亿元的公司。对此，笔者认为，在当前市场回暖的背景下，诸多绩优公司发起大手笔回购向市场释放出积极信号，充分显示出公司对其未来的发展信心，同时，也是中国资本市场成熟度提高的重要体现，对于市场的稳定和规范化发展起到了积极作用。

    在成熟资本市场，运用自有资金回购股份回馈股东和投资者，向外界展现对公司未来价值的信心是上市公司的常态化措施。“股神”巴菲特的“伯克希尔·哈撒韦”公司之所以股价高达30万美元/股，主要的原因就在于其坚持长期的回购自家股票。美联储数据显示，2009年至2017年，美国非金融企业通过回购累计购买了3.37万亿美元的股票，远超ETF和共同基金的累计购买金额。

    对于A股来说，大规模股票回购通常发生在市场低位或者连续下跌阶段，公司为了维护股价进行回购。通过股票回购，向市场传递企业股价被低估的信号，增强投资者信心，使得股价能够回归合理价值。

    但是，近年来，这种情况正在发生改变，上市公司的回购行为越来越常态化，特别是很多绩优公司的回购行为更加频繁，通过回购来表明企业的长期价值，用真金白银来购买自家公司股票持续增加公司每股权益，通过对未来价值的肯定来回馈股东和投资者。

    数据显示，在2018年A股市场中，971家上市公司发布了股票回购预案，这个数值较2017年同期438家的记录，提升了121%，更创造了最近五年发布股票回购上市公司数的最高记录。此外，2019年的前两个月，已经有181家上市公司发布了股票回购预案。

    与此同时，监管部门也积极支持并规范上市公司回购股份行为。2018年11月9日，证监会、财政部、国资委联合发布《关于支持上市公司回购股份的意见》，拓宽回购资金来源、适当简化实施程序、引导完善治理安排，鼓励各类上市公司实施股权激励或员工持股计划，强化激励约束，促进公司夯实估值基础，提升公司管理风险能力，提高上市公司质量。今年1月11日，沪深交易所发布了上市公司回购股份实施细则，进一步细化上市公司回购行为。

    笔者认为，推出回购计划的上市公司数量与日俱增，一方面是因为监管层一直大力倡导上市公司实施股份回购，不断完善回购政策，从政策上给予积极支持；另一方面，随着资本市场国际化程度的提高，上市公司也更加看重企业内在价值得到体现，为了能够吸引长期价值投资者，股份回购也将成为增强投资者信心的一种手段。