融资风评好不好关键看股东回报

    宁德时代近日高达582亿元的巨额定增预案引起市场强烈关注。其实，融资好评与否，关键还看能否给股东带来回报，是否能让股东受益。

    关于宁德时代巨额融资，不同人士有不同解读，有人认为是利好，认为可以抓住市场机会扩大市场份额；也有不少投资者认为是利空，毕竟582亿元市值的上市公司都不多，这么巨额融资占有市场流动性，如果这样融资多了，市场水流就干枯了；一些价值投资者很反感上市公司融资，认为融资会增加股份，稀释现有股东权益。

    融资绝对是让上市公司受益的行为，上市公司有做大冲动，特别是在我国，做大公司规模就可以扩大影响力，增加话语权，规模有时候比利润还要重要，从外面通过股权增发方式融入资金，可以自由支配，这比借债更有吸引力，所以公司但凡有可能，就希望增发。长期以来，再融资规模比IPO规模要高，再融资也是上市的众多利好功能之一。

    不过，对投资者最为重要的不是规模，而是综合效益带来的股价变化。从这点看，股东和上市公司的利益并不总是一致。从昨天开盘大跌来看，宁德时代这个巨额融资并不被市场认可，不过随后市场消化了负面因素，股价收复失地。

    有些优质公司，在没有从市场融资的情况下，就能获得持续增长，比如腾讯、贵州茅台、格力电器这样的股票都是给市场分红，而没有从市场融资。它们没有从市场吃草，却给市场回报了牛奶。这些公司也因此被投资者长期追捧。另一些公司则需要经常从市场融资。比如一些金融类公司，表面上看盈利非常丰厚，但隔一段时间就抛出一个巨额融资计划，没有从外界圈钱就无法扩张业务；还有一些制造业公司，虽然看起来增长不多，但隔一段时间就融资一次。这些都是典型的规模驱动。最后发现，这类公司虽然市值也不少，但市值构成里很多都是靠融资。

    金融市场为实体经济服务，单纯评判巨额融资是否可以站得住脚，并不容易。如果这家公司足够优质，有好的管理能力，历史上已证明考虑股东利益比较多，而且这类公司，在行业发展的关键节点，依靠自身造血能力，或者单纯依靠债务融资无法满足需求，那就可以去市场融资。

    融资还有一个很重要的标准，那就是让参与者，或者其他股东，能享受到财富增长的快乐。宁德时代去年增发融资，参与增资的高瓴资本赚了不少钱。这时，增发就不是瓜分市场流动资金，而是给市场创造财富。