动力煤期货避险功能助力贸易商 发运价倒挂难题得解

    本报记者 王宁

    随着煤炭现货价格持续下行，坑口价格跌幅和降速低于港口及终端，发运倒挂导致贸易商面临较大亏损风险，在此情况下，动力煤期货很好的发挥其风险管理的作用，有效满足了煤炭贸易商的避险需求。

    五寨县国新能源煤炭运销有限责任公司（以下简称五寨国新）是北方港最大的发运贸易商之一，在大秦铁路、准朔铁路以及神朔铁路沿线均建有自备站台，年发运量超4000万吨。2016年7月至今，五寨国新开始持续参与动力煤期货交易。通过套期保值操作，较好保障了长期成本倒挂情况下的综合销售价格，为贸易商应对当下动力煤现货市场形势提供了有益参考。

    据五寨国新有关负责人介绍，近年来，受运输格局变化及产地煤化工等相关产业需求等因素影响，动力煤坑口价格波幅与港口相比较低较滞后，甚至出现负相关的情况，发运倒挂成为长期现象。“亏钱向港口发煤，不发又没有现金流难以维持企业运转，发运商和贸易商面临非常大的经营压力，许多选择退出煤炭行业”，这位负责人说，为减少亏损维续企业经营，五寨国新开始利用动力煤期货进行套期保值。

    据了解，2019年9月初，随着夏季用煤高峰逐步结束，下游电厂等终端用煤需求阶段性回落，公司港口库存快速攀升。为配合后续公司集中降库存，避免现货价格持续下跌加剧亏损，综合考虑期现货价格、坑口、港口、下游以及往年同期情况后，五寨国新在动力煤1911合约建仓30万吨进行卖出保值。9月下旬开始，动力煤市场持续走弱，期、现货价格持续下行，该公司随即平仓部分头寸。11月，五寨国新最终交割26万吨，相比现货销售提高动力煤售价约20元/吨，帮助公司额外盈利约520万元。

    结合近几年参与期货交易的情况，五寨国新有关负责人认为，一方面，不论市场出现什么样的情况，都要坚持套期保值的策略；另一方面，期货交割严格的履约保障和时限，可以有效帮助企业解决因市场疲软、客户拉运不积极导致港口库存较高、货物流通不畅带来的一系列问题。

（编辑 才山丹）