6月下旬的西宁，纯净、蓝白的天空上艳阳高挂，却清爽如秋，丝毫没有酷热感。
此时的甘占奎，心情亦如有凉风习习，舒适无比。“公司在硅铁期货的不同合约上都做了套保，价格涨跌都不怕，只不过是利润多与少的问题了。”作为青海福鑫硅业有限公司副总经理的他，面对中国证券报记者采访时说道。
由于受到上游供应、下游需求、运输成本、环保政策等因素影响，铁合金企业往往面临着巨大价格波动风险。中国证券报记者跟随郑商所调研团队走访青海省西宁市铁合金企业了解到，目前不少铁合金企业已经将期货作为必备的避险工具，通过参与套保，不仅可以提前锁定利润，还可以与“点价贸易”等结合起来更灵活地指导销售工作，进而助力行业平稳健康发展。
风刀霜剑横眉冷对
“现在，硅铁价格每天怎么变化我们都不怕；一方面，我们公司的套保单子已经提前锁定了利润，另一方面，我们还有很大的客户群。”甘占奎气定神闲地说道。
甘占奎口中的公司就是青海福鑫硅业有限公司（简称“福鑫硅业”），位于青海省西宁市湟中县，主营业务为高纯硅铁的生产与销售，当前年实际可生产高纯硅铁超5万吨，下游客户覆盖华东、华南地区的钢厂与铸造厂，是郑商所批准的青海地区唯一一家交割厂库。
铁合金是炼钢必备的辅料，如果将炼钢过程比作成“烹饪”，铁合金就好比“食盐”，用量虽小但不可或缺。在我国，铁合金产量最大、使用最多的就属硅铁和锰硅。
从行业发展来看，硅铁合金行业在2013年前后产能急剧扩张后，整体过剩非常严重，导致各主产区之间为争夺下游需求展开激烈竞争。从2015-2016年全国硅铁产量分布可以看出，电力、煤炭、物流等具有成本优势的内蒙古地区，继续挤占宁夏、青海地区市场份额。
“公司作为青海地区硅铁生产企业之一，对近几年以来市场价格波动下，导致的企业持续、循环关停、开启矿热炉，记忆犹新。在总体产能过剩的大背景下，只能依靠提升自身的风险管理水平，来维持公司的正常生产经营。”甘占奎表示。
除行业发展遭遇瓶颈外，从铁合金企业自身经营角度来看，近年来也呈现出双向风险敞口特性。
据甘占奎介绍，从主营业务方面来看，公司在上游原材料采购过程中，面临硅石、兰炭等原材料价格上涨风险；在下游产成品销售中，则面临硅铁合金价格下跌风险。从生产加工周期来看，公司还面临生产周期与订单周期不匹配的风险。从行业特点来说，公司还面临着硅铁实际销售价格偏离合同价格的风险。
“为了减少价格波动对企业的影响，公司对市场风险的总体管理思路为：以卖出套期保值为主、优化库存调节为辅、供应链管理为方向、厂库仓单是保障。”甘占奎表示。
期货运用渐入佳境
以往，企业只能被动地接受铁合金价格变动，严重时候甚至出现关张停产情况。不过，自2014年硅铁期货和锰硅期货在郑商所挂牌上市以来，铁合金企业就拥有了护身“盔甲”。
经过多年学习、研究、实践、总结，目前甘占奎已经成为铁合金圈里的期货“专家”，这一点可以从其经常在圈内活动中作为演讲嘉宾出现得以说明。然而，从铁合金行业“门外汉”到“业内专家”，甘占奎也一直是在“摸着石头过河”。
2013年，自郑商所开展硅铁期货上市前的市场调研时，甘占奎就带着几名员工开始接触期货市场。经过多次培训、交流以及辅导后，公司对期货市场及其功能定位，有了深入了解。福鑫硅业不仅是2014年第一批开户并参与硅铁期货的生产加工企业，也是硅铁期货上市的首单交易参与者。
“从硅铁期货上市以来，公司一直持续不断地参与期货套保，即使在以前合约不活跃阶段，也一直没有放弃参与。当然，也是切实感受到了期货工具给企业发展带来的好处。”甘占奎说道。
2014年，硅铁期货上市以后，福鑫硅业利用当时的主力合约1501进行卖出保值，并参与了交割。但后来，随着硅铁期货合约成交量的走低，公司就无法大规模进行套期保值。不过，2016年以来，硅铁期货又逐渐活跃，公司参与套保规模也在持续提升。
除了直接参与套保外，福鑫硅业还与风险管理子公司合作进行套保。据介绍，2016年以来，公司根据期货价格走势与现货市场行情，在基差水平达到一定程度时，与风险管理子公司达成仓单（或现货）购销意向，约定交货时间、地点与价格。公司仅负责组织现货生产与物流运输，风险管理子公司承担硅铁价格波动风险以及现货的销售。
“公司通过与风险管理子公司合作，利用‘仓单服务+基差交易’的业务模式，能够提前锁定预期收益，满足公司部分的风险管理需求。”甘占奎表示。
除了参与套保外，铁合金企业也逐步在销售端采用“点价贸易”模式。“随着铁合金企业逐渐参与期货市场，现货市场和期货市场价格走势趋同，而期货行情又比较大，近年来我们也在销售端逐步加大‘点价贸易’模式，目前公司一半的销售业务都采用了这种模式。”甘占奎表示。
不仅如此，参与期货也给铁合金企业在定价方面“吃下了定心丸”。在采访中中国证券报记者了解到，由于我国铁合金企业多数具有“小、散、弱”的特点，与下游钢企“大块头”相比，天生注定话语权的缺失，加之现行钢企招标定价模式，自然而然形成买方市场。因此，面对难以把控的价格变化时，经营管理者以往时时刻刻都感觉如履薄冰、如坐针毡。
“以往下游钢厂处于强势地位，不仅容易出现下游客户对合同单价违约的现象，而且定价权基本都是由钢厂说了算。不过，随着铁合金企业逐渐参与套保，提前锁定利润，在对抗下游钢厂定价方面也有了话语权。正是有了利润方面的保障，钢厂一旦给出的价格不合适，铁合金企业可以选择是否卖货，因为还有下游贸易商客户走货渠道。”甘占奎表示。
青海中力硅业股份有限公司总经理吴海波也表示：“公司作为第一批开户并参与硅铁期货的生产加工企业，经过多年探索、实践发现，套不套保跟趋势有关系，跟绝对价格没有必然的关系。做现货生产经营，当企业面临价格下跌风险的时候，第一时间是找个市场把这种下跌风险对冲出去，而不是非要等一个比现价高或者差不多的期价，把期货市场当作完全的现货销售市场。”
十八般武器得心应手
经过多年参与铁合金期货交易，甘占奎也总结出了一些经验。
其一，利用厂库优势，提升风险管理水平。通过与其他企业的套期保值工作进行对比，公司在参与期货市场过程中的交割厂库优势尽显。如果企业不是交割厂库，在交割环节中不能开具厂库仓单，需要提前备货，并运输至交割仓库进行质检，制作成仓库仓单。整个过程中，不仅需要付出额外的物流、质检等成本，还要提前进行货物发运，易扰乱企业原有的生产经营计划。
其二，拓宽现货销售渠道，提高产能利用率。公司在套期保值过程中，将期货市场视为潜在的采购或销售渠道，利于提前规划，控制销售与采购成本。
其三，锁定目标利润，减少合同分歧。公司通过期货市场进行套期保值，可以锁定一定时期内生产销售硅铁的预期价格，规避价格波动风险，进而锁定该段时间内的目标经营利润。
其四，优化库存调节，盘活闲置资产。期货合约作为一种信用程度高、流通性好的标准化合约，代表一定时期内待交收的实物。所以，企业可根据自身的生产经营计划，以及市场变化，来灵活地进行库存管理。
其五，提高信用评级，增强核心竞争力。商业银行对企业贷款前，都要求企业通过期货市场对大宗商品进行保值，以降低银行贷款的风险，且对是否参与套期保值的企业的信贷支持力度也不同。国内企业开展套期保值业务，也可以为今后拓宽经营思路和优化企业战略等提供有益的经验，利于企业的稳定经营，并有效提升企业的核心竞争力。
对于未来，甘占奎表示，要进一步完善期货工具对企业管理方面的工作，一方面，要深化与专业机构的合作，让专业的风险管理团队参与进来，更好地服务公司、提升公司的总体风险管理水平。另一方面，提升对原材料保值的需求，公司在最初的风险管理方案设计中，没有考虑硅石、兰炭以及电力等因素。但随着国家产业政策调整，对原材料保值的需求，也将纳入公司后续的套期保值工作中，优化已有的套期保值方案，提升公司风险管理水平，朝着供应链管理的方向继续努力。
吴海波也表示，未来，随着市场参与结构的完善和期现结构的完善，计划在基差交易、跨月套利、跨品种套利方面做进一步的探索和尝试。
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