可转债是块诱人的蛋糕 但千万不能贪吃

    在股市低迷、行情波动起伏较大的情况下，上市企业发行可转债无疑又成了“香饽饽”，更是一块诱人的蛋糕，无疑给了很多投资者注射了一支“兴奋剂”，也让很多投资者看到了新的投资希望或前景。

    不错，可转债对投资者来说，它是上市公司推出的“欠条+期权”的一种新的融资工具或手段，这对上市公司或投资者双方来说都有较大的利好：对于企业来说可缓解融资困局，且债券的利率较低，可降低企业融资成本，尤其具有较强的灵活性，持有人或投资者即可将持有的可转债到期时转给企业套现，或者到时转换成企业的股票，对企业来说即便投资者赎回资金支付利息也相对较多低，而转换成股票又让企业缓解了资金支付压力，使股市稳定和企业现金流量充沛，从根本上有利于企业发展。

    而对投资来说，也有不少优势（或者说实惠）：一是申购门槛低，100元一张，1000元十张，只要是有点闲散资金的投资者都可购买可转债；二是品种丰富，投资者选择范围宽，利于经济能力不同的所有投资者投资；三是可转债买卖的手续费低于股票，可以降低投资者买卖成本，间接提高投资者收益；四是投资者中长期持时可带来一定的利息收益，而相对当前不景气的股市，具有抗通胀或避免财富缩水的作用；尤其是股市狂跌的情况下，更具有止损的作用。五是投资者选择的灵活性强，能最大限度地寻找套利机会，当溢价低的时候，投资者可转债；当溢价高的时候，投资者可转股，可让投资者占尽两头之利。

    即便如此，我觉得投资者也要保持清醒的头脑，千万别只看到可转债诱人的“好处”而忽略了可转债的风险。俗话说得好，再好吃的东西如果吃多了也会伤胃，甚至有可能被撑死。这么说，主要是目前上市企业发行的可转债也不是没有风险，更不是稳赚不赔的投资品，还是有相当风险隐藏其中，中国上市企业本身就是鱼龙混杂，发展潜力参差不齐，发行的可转债有一定期限，如果在期限之内企业破产或股票被戴帽，就有可能陷入退不了钱也转不了股的危险境地，而且到那时即便把可转债转换成股本又有什么意义？投资者本人会愿意吗？这种投资风险不是主观臆测，而是客观存在的，毕竟上市企业的经营情况投资者不是能够全面了解，信息不对称性具有很大的“蒙蔽性”，可能会导致不少投资者盲目跟风，超过实际的承受能力购买可转债，甚至有可能靠贷款借钱来加杠杆购买可转债，这样的话，可转债一旦被“套牢”，那后果可就惨了。

    由此，投资者购买可转债还是应该坚持三条原则：一是量力而为，根据自身资金实力来购买，不宜通过负债来加杠杆购买，以稳健型投资方式为主，千万别盲目激进；二是对所有发行可转债企业的经营情况进行全面分析，将尽可能发展前景不明或有问题的企业发行的可转债排除在外，提高购买的准确性；三是制订自己的投资价位策略，对于企业发行的所有可转债进行全面衡量或评估，尽可能购买到价位高或适中的可转债，提高购买可转债的综合投资效益。（作者莫开伟系中国知名财经作家）