广发基金赵杰：沪深300指数迎来投资时间窗

    近期大热的A股“入摩”已经拉开序幕，与其高度重叠的沪深300指数也成为市场焦点。在广发沪深300指数增强发起式基金拟任基金经理赵杰看来，MSCI纳入A股是渐进的过程，加上供给侧改革的推进，市场加速步入龙头经济时代，沪深300指数有望得到中长期持续利好。

    据了解，赵杰具有10年量化投研经验，曾先后在大型券商、保险资管从事量化投资，风格稳健，在量化因子的选择和风险控制方面尤为出色。他表示，沪深300估值处于历史较低的水平，企业盈利增速保持稳定，从中长期来看具有较高的投资性价比。

    沪深300迎投资时间窗

    2017年，沪深300指数涨幅近22%，创业板指数下跌10.67%，就在市场开始信奉“价值为王”、一致看好大盘蓝筹时，2018年市场风格又发生了变化，截至5月28日，沪深300指数今年以来下跌4.9%，而创业板指数则微涨2.53%。

    对此，广发沪深300增强拟任基金经理赵杰认为，从估值而言，沪深300市盈率为12.8倍，市净率仅为1.5倍，处于历史比较低的水平，向下空间有限。从盈利来看，国内宏观经济相对稳定，企业盈利向好的趋势仍能保持，因此以蓝筹龙头企业为主的沪深300指数预计在2018年、2019年的盈利增速可保持在14%左右。结合盈利和估值的情况，赵杰表示沪深300指数从中期而言具有较高的投资性价比。

    与此同时，近期大热的A股“入摩”已经拉开序幕，根据过往的经验，台湾和韩国纳入MSCI初期，一个月内股票指数均出现较为明显的上行。而与MSCI中国A股高度重叠的沪深300指数是否也能开启大涨模式，成为市场关注的焦点。

    在赵杰看来，A股入摩对沪深300指数而言并非只是短期刺激。他认为，MSCI纳入A股是渐进的过程，6月带来的增量资金预计为1000亿元，投入比例相对较低，后续资金逐步增加，中长期的增量资金有望达到2万亿元。加上供给侧改革的推进，市场加速步入龙头经济时代，沪深300指数有望得到中长期持续利好。

    借此机会，广发基金顺势发行了广发沪深300指数增强，将由赵杰管理。他表示，基金成立后，将会采取快速建仓的策略。在其看来，近期市场的调整，为广发沪深300增强的建仓提供了有利时机，若能快速跟上市场的Beta，将有利于其通过在Alpha上的优势跑赢指数。

    投资稳健十年磨一剑

    赵杰在量化投资方面已有长达十年的经验，经历过多轮牛熊考验。他表示，广发沪深300指数增强采用多因子选股策略，目标是寻找稳定的Alpha。在综合考虑股票收益变动的主要驱动因素上，广发基金量化投资部构建了完善的因子库，主要包括7个大类选股因子和2个风险因子。其中，大类选股因子覆盖了估值、成长、盈利、质量、反转、技术、关注度等7大大类选股因子。

    在构建量化模型时，赵杰坚持三个投资原则，第一是分散原则，通过量化方法从股票相关的海量数据提炼出多个选股因子，并构建出一个大的量化因子池；第二是注重逻辑和金融学，尽量少用纯粹数据挖掘得到的因子；第三是找到低相关性的因子，以达到配置效果稳定的目的。

    具体到因子的选择，赵杰指出，A股的投资逻辑正与国际接轨，向价值投资演进，因此偏基本面的因子在未来仍能保持比较好的表现，ROE盈利因子、营业收入增长因子可以进行重点关注。同时，他也强调，对因子的判断要注意市场大趋势，尽量选择在国内外表现都相对较好的因子。

    广发基金量化投资部构建的模型回溯结果显示，自2009年以来至今年4月底，广发基金构建的沪深300指数增强策略年化超额收益率达到9.5%，年化跟踪误差为5.52%，年度胜率达到100%，即每年均在有效跟踪指数的前提下战胜标的指数获得正的超额收益。

    记者了解到，在长达6年的实战经验中，赵杰形成了稳健的投资风格，擅长在较低波动的前提下取得收益，因此，风险控制能力尤为出色。Wind统计数据显示，赵杰自2015年4月起管理公开的保险资管产品太平之星量化1号及量化2号。自2015年4月至2017年4月管理期间，量化1号收益率14.67%，年化收益7.18%；量化2号收益率10.99%，年化收益5.40%。