国内养老产业基金发展迅猛 信托保险等可作重要补充

    2018年10月20日，由中国养老金融50人论坛、社会科学文献出版社共同主办的《养老金融蓝皮书：中国养老金融发展报告（2018）》发布会在京举行。蓝皮书指出，近几年国内养老产业基金发展势头迅猛，区域布局以长三角、珠三角等地为主，投资方向以医疗医药行业为主，信托、保险等各类金融机构资管产品成为养老产业基金重要补充。

    养老产业基金发展势头迅猛，发展动力从政府主导到市场主导，产业方积极参与。根据对中国证券基金业协会网站备案的以“有限合伙”形式设立的私募类健康养老产业股权投资基金的统计，截至2018年6月底，已在该网站备案的健康养老产业基金数共计147个（不含医疗医药类）。从设立年份来看，2013年以前设立4只，2014年以后随着政策性引导基金的推动，养老产业基金发展迅猛，2014~2017年，设立数量逐年递增，依次为12只、35只、44只、47只。其中2016年和2017年两年基金设立数合计为91只，占全部备案数量的62%。从发起主体来看，备案基金中以产业方为主导的有19只，2016年和2017年发展最为迅猛。其中，产业方以同仁堂、汤臣倍健、九州通、云南白药等大型知名医药企业集团为主。

    养老产业基金区域布局以长三角、珠三角等地为主，区域发展不均衡。国内养老产业基金区域发展不均衡现象显著。上述备案的有限合伙型健康养老产业基金主要聚集在长三角、珠三角及京津冀地区，其中，长三角和珠三角两区域合计备案健康养老产业基金数89只，占全部备案健康养老产业基金数量的60.5%。其中，设立基金数最多的前三个地区分别是江苏省、深圳市、浙江省。如河南省、青海省、黑龙江省尚未有备案的健康养老类的产业基金。

    养老产业基金投资方向以医疗医药行业为主，与养老服务实体对接不够充分。147只备案的健康养老产业基金（有限合伙企业）中有43只尚未有明确的投资对象。由于当前健康养老产业基金的产业主导方主要为九州通医药集团、北京同仁堂等大型医药医疗类企业，产业主导方结合养老服务市场对医养结合模式关注度逐步提高的现状，投资方向多为健康养老产业链上下游的医疗管理、生物医药技术等相关企业，直接或间接投资医疗医药（含医疗信息化、生物技术等）行业的健康养老产业基金有69只，占比近50%；直接投资养老服务实体的仅有湖南健康养老产业投资基金企业（有限合伙）、江西养老服务产业发展基金（有限合伙）等10只；通过设立投资公司及产业基金形式间接投资服务实体的有2只。健康养老产业基金与养老服务实体的对接还不够充分，未来发展潜力巨大。

    信托、保险等各类金融机构资管产品成为养老产业基金重要补充，资产证券化的探索为养老地产REITs提供可借鉴经验。信托、保险、证券等金融机构结合自身资源、渠道、资金、服务模式等优势，发起设立的信托计划、资产支持专项计划等资管产品，其形式灵活，设立程序便捷，在激活养老资产、增强资产流动性、助力产业金融与消费金融无缝对接、推动二级市场发展和成熟等方面发挥着重要作用，成为养老金融不可或缺的创新发展模式。2017年，我国房地产领域加快了资产证券化的探索步伐。这些探索将成为资产证券化在养老地产领域的有益借鉴。但资管产品存在很多灰色地带，随着2018年“资管新规”的出台及监管力度的逐步加大，各类资管产品需要在政策合规前提下实现有效衔接，以共同推动养老产业投融资工具的创新发展。