近期，十四届全国人大四次会议在京举行，会议分析了当前的经济形势并部署了2026年的经济工作。渤海证券研究所负责人崔健认为，此前已有近六成的省市下调了2026年的GDP增长目标，今年《政府工作报告》将2026年的经济增长目标下调至4.5%—5%，符合市场预期。而这一调整主要“为调结构、防风险、促改革留出空间”，显示管理层将通过质的提升，夯实经济未来增长的可持续性基础。
崔健分析认为，“质”的提升将以稳住宏观经济大盘为前提，扩大内需仍是重要经济任务。尽管今年“以旧换新”政策的支持力度由去年的3000亿元降至2500亿元，但增设1000亿元“财政金融协同促内需专项资金”，通过降低信贷成本和风险支持民间投资和消费；总体而言，扩内需政策更显积极并兼顾了政策的创新性。与此同时，崔健指出，“质”的提升将以改革创新为重要抓手。“改革”和“创新”这两个词在今年《政府工作报告》全文中共出现了75次，显示推动经济高质量发展将紧紧围绕改革、创新展开。改革方面，今年将继续深化全国统一大市场建设、资本市场基础制度等领域的改革；创新方面，将聚焦培育壮大新动能、加快高水平科技自立自强等领域。整体而言，今年将继续多措并举推动经济“质”的提升。
崔健还认为，“价”的回升也将获得重点推进。宏观层面，今年货币政策对“物价合理回升”的关注度显著提升，总量政策将通过改善总供求关系推动价格总水平的温和回升。微观层面，则将迎来“反内卷”的深入推进，即通过“产能调控、标准引领、价格执法、质量监管”等手段，从产业供需层面推动价格的上行。2025年下半年，在“反内卷”政策效果初步显现的支撑下，PPI改善势头显著；今年伴随宏观政策和产业政策的协同发力，价格端对上市公司盈利的拉动有望延续，从基本面角度支撑权益市场中枢的上移。
崔健分析认为，就资本市场而言，此前中央经济工作会议已明确提出“持续深化资本市场投融资综合改革”。本次《政府工作报告》在具体部署中，将投资端改革的重点落于生态建设。正如证监会主席吴清在两会期间所强调的，“稳是大局、是前提，是资本市场高质量发展的必然要求”。在此基调下，“进一步健全中长期资金入市机制”，完善“长钱长投”的制度环境，成为维护市场稳定的重要基础。同时，完善投资者保护制度、纵深推进公募基金改革、持续提升上市公司质量，亦是保障居民财富的必要政策抓手。在融资端，相关改革则聚焦打通“募、投、管、退”的良性循环。一方面明确提出“拓展私募股权和创投基金退出渠道”，另一方面强调“提高直接融资、股权融资比重”，这为适度加快IPO和再融资节奏提供了明确的政策指引。与此同时，吴清主席进一步表示，将持续深化创业板改革，并通过优化再融资机制，进一步增强资本市场制度的包容性与适应性，从而更好地服务产业变革和高质量发展大局。对于券商而言，这轮资本市场改革既是机遇，也是责任。在投资端，券商应做好自营、资管、投顾、研究等业务衔接，共建长期投资生态，同时主动融入稳市机制建设，在市场波动中发挥专业力量，形成“稳”的有效合力。在融资端，券商要进一步提升投行、一级市场股权投资的能力，为新经济、新业态提供更加便捷、精准的直接融资服务。为促进资本市场稳定发展贡献现代中介服务机构的力量。
（CIS）
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