2017年债券违约共计49起发债人以民企为主

    昔日的光伏巨头保定天威英利新能源有限公司（下称“英利”）深陷债券违约泥沼，已有债权人诉诸法律，向英利发起诉讼。

    因债务重组偿还事宜尚未有实质性进展，持有英利中期票据本金6570万元的债权人——华泰证券已向天威英利发起诉讼，要求兑付相关款项。

    近年来，债券市场频频出现违约事件。Wind数据显示，2017年全年交易所、银行间、柜台市场共计发生49起债券（公募债以及私募债）违约案例，共有21起债券在违约发生后（不限于2017年年内的违约案例）逐步兑付本金或利息。

    天威英利

    违约债券规模逾14亿

    据中国货币网2017年11月的公告，天威英利2011年度第一期中期票据（债券简称：11威利MTN1，债券代码：1182159）发行总额为人民币14亿元，债券利率为6.15%，债券期限为5年，到期兑付日2016年5月12日。

    由于天威英利连续亏损，11威利MTN1构成实质性违约，此前，应于2015年10月到期兑付的“10英利MTN1”也未能足额兑付。业内人士表示，根据公告，目前该公司处于重组阶段，未有实质性进展，要偿还上述违约债券本息及违约金还遥遥无期。

    根据天威英利此前发布的2017年三季报显示，2017年6月至9月天威英利净亏损23.44亿元。该公司三季度的经营亏损为22.7亿元，其中包括物业、厂房及设备的非现金减值亏损为19亿元，项目资产亏损为1.4亿元。

    天威英利违约事发后，主承销商交通银行召集持有人多次召开持有人会议，债权人要求发行人在三个月内尽快兑付全部本息，并支持违约金议案，然而这一诉求被一再拖延。英利方面表示，公司处于重组阶段，希望持有人能够给予公司充分合理的时间筹措资金。

    天威英利此前向媒体确认，华泰证券已向其发起诉讼，这也是天威英利债券违约事发后出现的首起债权人发起的诉讼。华泰证券方面昨日回应证券时报记者称：“公司已于2017年5月提起诉讼，依法切实维护自身权益。”

    2017年

    共计49起债券违约

    Wind数据显示，2017年银行间、交易所、柜台市场共计发生49起债券违约，其中公募债违约共有29起，私募债违约20起。违约债券主承销商包括华创证券、东北证券、华泰证券等多家券商。

    这些本该在2017年年内兑付本息的违约债券中，涉及金额最高的一笔为“14中城建PPN004”债券——高达30亿元，发行主体为中国城市建设控股集团（简称“中城建”），该笔债券于2014年度发行，2017年11月27日到期。中城建因控股股权纠纷，融资渠道受到限制，导致资金链十分紧张，另外该公司还正面临多起债务诉讼，部分银行账户及资产已被查封或保全。

    证券时报记者统计，中城建2017年共计8只债券构成违约，分别为12中城建MTN2、14中城建PPN003、12中城建MTN1、14中城建PPN004、15中城建MTN002、15中城建MTN001、14中城建PPN002、16中城建MTN001，违约金额高达146亿。

    天风证券报告显示，在2017年公募债29起违约案例中，虽然违约债券数量与2016年持平，但是首次违约的发行人数量大幅锐减至5家，且均为民企发行人。另外，私募债违约和信用事件的主体仍是以民企发行人为主，13家主体中有9家民企，占比接近7成。

    天风证券认为，从违约债券的企业性质来看，违约路径经历了从民营企业蔓延至中央国有企业、地方国有企业，最终又重回民营企业的过程。

    一家大型券商债务融资部负责人表示，债券市场出现违约是正常的市场情况，不管是主管机关、承销商还是投资者都需要正视这个问题。主管机关要审核，它要出相应的政策来合理规划这个市场，承销机构也要负责任，信息披露要到位，而投资者也需要仔细分析自己的投资，不是仅看行业、看评级就够的。

    不过该负责人说，从目前情况来看，债券市场的违约率相比银行的不良贷款率还是更低，资产质量相对优良。此外，债券市场投资者通常也是有分析能力和承受能力的合格投资者，在目前的违约率下，损失还是可控的。

    资产证券化

    继续成2018年债市机会

    经历了2015年、2016年的债券大年，2017年债券市场受金融监管政策影响，整体出现一定下滑。Wind数据显示，2017年101家券商共承揽7897只债券，累计承销债券金额4.46万亿元，同比下滑14.07%。

    具体来看，行业前十位券商分别为：中信证券、中信建投证券、招商证券、德邦证券、国泰君安、中金公司、光大证券、海通证券、华泰证券和广发证券。

    中信证券成唯一一家债券承销总金额超过5000亿元的券商，中信建投证券、招商证券的承销金额分别为3876.61亿元、3560.81亿元。德邦证券进步最快，与2016年相比，进步了10名，跻身第四位。

    2017年监管部门收紧房地产公司和地方平台融资，使得公司债成为信用债中下滑最明显的品种。2017年以来，公司债发行总额为1.09万亿元，而2016年同期该数据为2.77万亿元，缩水60.65%。

    记者采访的几位业内人士均表示，对于2018年的债市不必悲观，资产证券化还会继续成为重点业务。上述大型券商债券融资部负责人称，2018年会增配人员做资产证券化业务。

    北京一位资产系券商投行人士认为，资产证券化持续火热，目前审批速度很快，是2018年投行非常好的业务机会。