机构研报：智谱补齐数据安全机制 ZCode事件影响集中释放

    本报讯 （记者梁傲男）9月21日，建投证券发布研报称，针对近期ZCode（智谱推出的智能体驱动开发环境）代码数据安全争议，智谱连续推出三项整改措施，从产品机制、代码透明度、外部审计三个层面集中回应市场关注。

    上述研报提到，零留存是最重要的整改，直接解决企业客户最核心的数据安全方面的顾虑。对于金融、政企、代码等高敏感场景，客户真正关注的是原始Prompt（提示词）、模型Output（输出）和代码是否会在平台侧长期保存。此次MaaS（模型即服务）进一步提供数据不留存选项，相当于从制度承诺升级为产品级能力，有望降低大客户采购API（应用程序编程接口）和智能体产品时数据合规方面的门槛。

    建投证券研报显示，此次事件短期影响更多集中在开发者信任和舆情层面，但公司响应速度较快，而且整改方向比较彻底。从“默认上传存在争议”到“零留存+代码开源+第三方审计”，核心风险点正在快速收敛。更重要的是，事件没有改变模型能力、调用量、算力投入以及企业级商业化的中期逻辑，反而倒逼公司提前补齐企业级AI必须具备的数据安全基础设施。

    长江证券研报显示，智谱快速整改并主动开源，核心产品能力及商业化逻辑未发生变化。长期来看，代码透明度与安全审计有望成为国产AICoding（编程）进入企业市场的必要门槛。ZCode此次整改有助于消除后续企业客户导入障碍。坚定看好该公司的模型实力及商业化表现。

    华泰证券研报也显示：“我们认为，本次事件更接近一次风险集中释放。相比单次产品安全事件，我们更关注模型能力、用户增长及ARR（年度经常性收入）持续超预期，智谱核心竞争力和商业化进展仍在持续兑现。”

（编辑 汪世军）