吴晓求：金融的未来在于脱媒和技术进步

    本报记者 吴晓璐

    2023年1月7日下午，由中国人民大学中国资本市场研究院、国融证券股份有限公司主办的第二十七届（2023年度）中国资本市场论坛在北京举办。中国人民大学中国资本市场研究院院长吴晓求在论坛上表示，金融的未来在于脱媒（去中介化）和技术进步。

    吴晓求表示，金融的结构性变革由脱媒引起，竞争力和生命力则来自技术进步。中国金融脱媒来自市场经济的进步、居民日益增长的收入水平以及市场化程度的提高。人们需要越来越多的金融服务，其中财富管理变得越来越重要，这是中国金融脱媒的力量。但是脱媒不能解决中国资本成长的问题，必须要有科技进步，否则没有资产的成长性。科技进步和金融创新有耦合关系。

    “从历史上看，产业革命和金融业态的变化是具有高度耦合性的。”吴晓求表示，著名经济学家希克斯有一句非常著名的话：“产业革命在等待金融的创新”。从新技术到新产业的转化，没有金融创新，国家科技进步转化为新产业的速度和效率会大幅度下降。产业革命伴随着金融业态的演变，金融创新推动了产业革命的发展。

    “中国金融的改革在2000年之后踏上了第三次工业革命资本业态的变革。2000年之后，中国的风险资本业态开始蓬勃发展，当时经济的快速增长跟这一时期的金融创新密切相关。”吴晓求表示，第四次工业革命正在全球范围展开，中国将成为第四次产业革命的推动者，当中离不开战略资本的重要作用。金融结构的演进伴随着金融风险理念的变化，从排斥风险到包容风险的革命性变化，是金融的重大进步。

    谈及资产定价模型的演变，吴晓求表示，早期的定价模型演变没有体现出科技进步在风险定价中的驱动力，如今的资产定价理论里面科技驱动力是最重要的，这也印证了资本成长逻辑来自脱媒和科技进步的猜想。

（编辑 李波 孙倩）