毕马威联合金杜揭幕“七城联动 金毕辉煌”系列研讨 共商新政环境下创新企业资本运作路径

    近日，毕马威与金杜律师事务所（以下称为“金杜”）联合开启“七城联动金毕辉煌”系列活动，探讨新政环境下创新企业资本运作路径。该活动将于2018年4月至6月期间，在上海、北京、杭州、南京、深圳、成都和青岛七个城市举办，助力创新企业把握资本市场新机遇。

    “七城联动金毕辉煌”系列活动于4月份在上海和北京率先启动。活动现场，毕马威、金杜的专家与监管代表、一线投行及创新企业投融资交易平台代表深入解读了近期新政及创新企业当前面临的机遇和挑战，并与参会嘉宾进行了充分的互动和交流。

    2017年12月份，港交所启动了新一轮上市制度改革，聚焦生物科技企业及同股不同权的新经济公司的需求。此外，中国证监会于今年3月份推出创新企业境内发行上市政策，符合条件的创新型企业登陆A股将获得政策支持。中国资本市场的改革与发展给众多中国创新企业带来更多融资通道和前所未有的机遇，同时，企业在资本市场规划中的试错成本也相应提高。

    毕马威中国副主席、毕马威中国华东及华西区首席合伙人龚伟礼表示：“2018年第一季度港股和A股的上市企业中，由毕马威和/或金杜直接服务的企业数量占比大约在21%左右。基于我们在服务美国、香港以及中国A股资本市场中所积累的丰富市场观察与实战经验，上市地的选择没有普适性的标准答案。创新企业需根据自身所处行业、运营规模、股权架构并结合资本市场偏好来进行中长期规划。我们认为，企业的资本市场战略应该谋定而后动，需要兼顾短期以及中长期的企业发展需要并保留适当弹性。”

    根据Wind资讯的数据，近期赴A股上市的企业的首发募集资金额平均为人民币10.8亿元，行业较多集中在工业、信息技术和消费行业。此外，近期赴港股上市的首发募集资金额平均为港币3.0亿元，行业多为可选消费、工业和信息技术。剔除可能于近期赴A或赴港上市的几大“独角兽”巨头外，相关数据显示，A股平均IPO发行规模要大于港股，且IPO企业所处行业也存在一定程度的资本市场偏好，如教育板块仍较青睐港股市场。

    龚伟礼补充道：“企业现有架构也是资本市场选择的重要考量因素，一般而言要搭建或拆除红筹架构往往涉及税务以及过桥资金拆借成本。同时，融资方式和币种所带来的未来成本（如汇率和公允价值变动风险）也应一并纳入考量范围。”

    在组建上市团队方面，毕马威中国华东及华西区审计部及市场部主管合伙人刘许友表示：“熟悉海内外上市的中介团队向来是资本市场的稀缺资源。在当下资本市场面临不断变革的环境下，除了具备良好沟通、持续学习的能力，该团队能否结合专业素养，因势以导，应时而变，协助企业有效完成上市目标，尤其值得企业重点考虑。建议企业结合自身情况，找寻与自身发展相适应的中介团队，并与之提早磨合，建立信任。优质的上市团队能够协助企业合理规划，提前扫除隐患，避免‘带病上阵’的尴尬。”

    此外，在A股资本市场，会计核算和规范运行已逐渐成为监管审查的重点。根据证监会网站的信息披露，近年来IPO被否决的原因中，与会计核算和规范运行相关的问题呈逐年上升态势。毕马威中国华东及华西区审计合伙人虞晓钧表示：“建议有IPO规划的企业未雨绸缪，在企业业务及规模迅速扩张的初期，即可着手寻求来自一流会计师及律师团队的专业意见，以建立起完善的内部控制及上市架构，缩短上市筹备期间，早日实现上市目标。”