金辉控股“三道红线”全部达标 管理层称不盲目追求规模增长

    本报记者 王丽新

    “全年更关注有质量增长，不盲目追求规模，年度目标未改变。”在2021年中期业绩说明会上，金辉控股执行董事兼执行总裁林宇向《证券日报》记者表示，2021年全口径供货1600亿元，从运营进度来看，供货没有问题，土地储备也足够支撑销售和供货。”

    8月12日晚，金辉控股（以下或简称金辉）披露其2021年上半年业绩。报告期内，金辉控股确认收入达160.7亿元，同比增幅44.1%；实现毛利润33.9亿元，同比增长33.2%；实现净利润20.1亿元，同比增长92.4%；净利润率增至12.5%，盈利能力大幅提升。同时，金辉控股“三道红线”全部绿档。

    对此，地产分析师严跃进向《证券日报》记者表示，作为资本市场“新兵”，在快速增长势头得以维系的同时，金辉控股的财务结构，债务增速，融资成本均进一步优化，可见对“高质量”增长的重视和兑现程度较高。

    盈利水平提升

    2021年上半年，房地产行业不被投资者看好，但标杆房企表现仍可圈可点。

    截至2021年6月底，金辉控股合约销售额同比增幅达49.3%，确认收入同比增幅44.1%，净利润同比增幅92.4%。总体而言，增长速度未受大环境影响，依旧处于过去几年金辉控股增长速度的正常区间范围内，让金辉的“稳健派”标签再一次得到印证。

    值得关注的是，金辉的盈利能力也有所提升。报告期内，金辉净利率水平达到12.5%；约负债（预收房款）增长至773.6亿元，较2020年底增长12%，为未来二年的收入结转打下坚实的基础。

    报告期内，金辉控股总资产增长至人民币1974.22亿元，较2020年底增长6.33%。净资产增长至381亿元，较2020年底增长5.5%。

    不难看出，总资产及净资产的增速，均大大高于有息负债的增速1.2%，这也说明金辉控股的增长并非单纯是由债务和规模驱动的，而是有其产品力、管理效率，财务成本控制能力的加持。

    多元化精准投资扩土储

    尽管行业内对金辉控股在土地市场上的动作几乎没有什么深刻的印象，但实际上，金辉控股上半年共收购17幅新土地。在第三方机构克而瑞《2021年1-6月中国房地产企业新增货值TOP100》榜单里，金辉以371.1亿元的新增货值排在第37位，高于同期销售排行榜的排名。

    上半年，金辉控股新增的土储涉及11个一线、强二线重点城市。在具体的投资选择上，注重都市圈，避开“集中供地”大热点，布局“新二线”，高性价比拿地。截至2021年6月底，金辉控股土地储备总建筑面积达3307万平方米，其中97.9%位于强二线及核心三线城市。

    在投资拿地方面，林宇表示，未来会继续坚持多元化拿地，在“两集中”供地之下，公司有科学获取土地的方式，合理获取提前决策，对市场进行提前摸排，下半年拿地会积极一些，聚焦已深耕板块，保持一定投资强度，在新城市扩展上相对谨慎，更多看结构性机会。在拓展方式上，下半年在公开市场拿地仍旧是重点，收并购等是补充手段。

    据初步统计，金辉上半年应占权益后合约地价总额约为88.97亿元、应占权益前合约地价总额约为146.83亿元。对比上半年557.7亿的销售额，金辉控股上半年拿地成本所占销售额比重也远远低于40%，这也为下半年获得更多优质机会留下了充足的空间。

    对此，金辉控股总裁助理徐小冬也向《证券日报》表示，最近出了“投资拿地占销售额40%”的政策，其实公司早就这么做了，今年上半年无论从全口径还是权益口径来看，都符合这一政策，在拿地上，公司始终坚持审时度势态度，保持战略定力。

    另据接近金辉人士透露，在金辉内部关于拿地的准则，是坚持量入为出的经营策略，放弃无效囤地，坚定稳健投资并进一步提高土储扩张精准性，进一步企稳杠杆并提高周转率，提升经营质量。

    “三道红线”绿档留足空间

    在2020年底成为第一批“三道红线”绿档达标企业之后，金辉控股在个别指标上持续优化。

    截至2021年6月底，金辉控股净负债率为75.9%，现金短债比为1.5，剔除预收款项后的资产负债率为68.3%，继续保持“三道红线”政策绿档要求。其中现金短债比从2020年底的1.4提升为1.5，而剔除预收款项后的资产负债率也比2020年底的69%下降了0.7个百分点。

    不仅如此，金辉控股为“三道红线”绿档留足了空间。按照相关政策，达标“三道红线”绿档的房企，有息负债年增幅最高可以达到15%的水平，但同期金辉控股有息负债总额仅为543.97亿元，较2020年底仅增幅1.2%。而这一债务增速转为全年量化的话，会定格在2.4%的水平，比15%的上限要低上两档。

    报告期内，金辉控股现金及银行结余达254.8亿元，仍处于高位，流动性较为充足；加权平均债务成本进一步下降至6.95%，相较于2020年底的7.47%下降了0.52个百分点。而融资成本大幅下降的原因，则受益于上市后资本市场提升带来的融资结构的优化。

    “明年希望融资成本得到进一步优化，达到行业优质水平。”徐小冬表示，下半年计划引入包括保险等长线资金，扩大融资朋友圈，进一步降低融资成本。

    得益于稳健的财务盘面，2021年上半年，金辉先后获得三大国际评级机构上调或新增评级的认可。其中标普上调公司主体信用评级至“B+”，展望“稳定”；穆迪信用首次将“B1”评级授予金辉，并给予“稳定”展望；惠誉上调公司评级至“B+”，展望“正面”。对此，金辉控股首席财务官赵岩表示，在评级方面，公司还将进一步努力提升。

    展望下半年，金辉控股指出，在市场流动性边际趋紧的大背景下，“集中供地”和“房贷集中管理政策”等政策对房地产投资带来新的挑战，但是这也更加考验企业经营活动现金流，进一步提高可持续经营能力，提升经营质量。

（编辑 白宝玉）