君乐宝经营基本盘扎实 港股上市正常推进

    本报记者 梁傲男

    近日，君乐宝乳业集团股份有限公司（以下简称“君乐宝”）港股上市申请因届满六个月有效期而进入常规程序性更新调整，引发市场关注。

    7月27日，君乐宝相关负责人对《证券日报》记者表示，这属于港股上市申报中的正常流程安排，目前正有序推进财务加期审计，待完成后将及时更新并重新递交申请资料。在业内看来，这一节点恰好为外界重新审视这家中国乳业头部企业的经营基本面与中长期价值提供了窗口。

    经营质量稳健

    据弗若斯特沙利文报告，以2024年中国市场零售额计，君乐宝在中国综合性乳制品企业中排名第三，市场份额为4.3%。在行业整体承压的背景下，君乐宝实现了营收与盈利双增，公司总收入从2023年的175亿元增长至2024年的198亿元，2025年前三季度达151亿元。

    更为关键的是盈利能力的持续提升，君乐宝经调整净利润从2023年的6.0亿元增长至2024年的11.6亿元，经调整净利润率从3.4%提升至5.9%，2025年前三季度进一步增至6.2%。营收规模与盈利水平的同步提升，折射出企业运营效率与产品结构的持续优化。

    在乳制品行业存量竞争格局下，君乐宝凭借前瞻性的战略布局和产品创新，在低温鲜奶和低温酸奶两大品类中成功培育出两个细分市场的绝对龙头。

    高端鲜奶品牌“悦鲜活”是其中最具代表性的案例。自2019年上市销售以来，悦鲜活以其品质，获得消费者的认可。据AC尼尔森数据，截至2026年6月，悦鲜活在中国鲜奶市场全渠道份额达28%，在高端鲜奶市场份额更是已经超过50%。

    在低温酸奶赛道，“简醇”以零蔗糖定位引领0蔗糖酸奶品类。欧睿国际数据显示，简醇位居中国低温酸奶销量第一，在0蔗糖酸奶品类中连续五年位居榜首，市场占有率超过50%。

    大单品的持续爆发，离不开全产业链的深厚根基。对乳制品企业而言，上游奶源的掌控力直接决定了产品的品质稳定性和成本竞争力。君乐宝在这一维度上构建了行业领先的全产业链壁垒。

    截至2025年9月30日，君乐宝拥有33座现代化自有牧场和20个乳制品生产工厂，奶牛存栏量19.2万头，养殖规模位居全国第三；2024年奶源自给率达到66%。

    一位乳业分析师对《证券日报》记者表示，在全产业链的支撑下，君乐宝实现了从源头牧草种植、奶牛繁育、牧场养殖，到生产加工、物流仓储的全链条质量追溯。这不仅顺应了国家对食品安全严格监管的政策导向，也增强了消费者的品牌信任度，为企业的长期发展提供了坚实底盘。

    拓展国际市场

    2026年7月5日，悦鲜活宣布正式进入新加坡市场。

    君乐宝集团董事长兼总裁魏立华表示，选择新加坡作为“出海”首站，既是对产品品质的高标准验证，更是希望以新加坡为支点、辐射东南亚7亿人口市场的重要战略布局。

    从国内方面来看，今年4月，君乐宝华南乳业全产业链一体化基地一期项目在广东江门投产，设计年产量18万吨以上、年产值约20亿元，鲜奶生产线投产后已基本满产。该基地从动工到投产仅用时11个月，进一步强化了君乐宝在华南及大湾区市场的供应能力，并为东南亚出口业务提供协同支撑。

    更值得关注的，是上市筹备期的一项关键治理信号。2025年12月，君乐宝创始人和管理团队持股平台持股比例由约15.00%增至20.61%，增持金额逾11亿元，资金全部来自其及核心团队近三年分红的全额回注。

    这一“反向操作”传递出清晰信号：核心管理层对公司长期价值高度确信，利益与股东高度一致，亦折射出长期主义的治理自信。

    在业内看来，申请届满六个月是港股上市流程中的常规程序性事项，君乐宝港股上市各项工作正常推进。目前君乐宝经营基本面稳健，在产业链根基、细分品类壁垒、盈利质量改善、治理结构及国际化拓展等方面已形成清晰的发展路径。站在三十年积累的基础上，君乐宝正以更为扎实的步伐，迈向高质量发展的新阶段。

（编辑 乔川川）