科创板科创成长层首批“毕业生”亮相 6家企业将摘“U”出层

    本报记者 毛艺融

    3月12日晚，中科寒武纪科技股份有限公司（以下简称“寒武纪”）披露2025年年报，全年实现净利润20.59亿元，标志着公司正式摘除未盈利企业标识，成为科创成长层首家“毕业”企业。

    随着2025年年报季展开，百济神州有限公司（以下简称“百济神州”）、奥比中光科技集团股份有限公司（以下简称“奥比中光”）、诺诚健华医药有限公司（以下简称“诺诚健华”）、深圳北芯生命科技股份有限公司（以下简称“北芯生命”）、精进电动科技股份有限公司（以下简称“精进电动”）等5家企业预计也将陆续摘“U”出层。

    同济大学上海国际知识产权学院教授任声策在接受《证券日报》记者采访时表示，首批科创板科创成长层“出层”企业的示范意义在于，印证了优质科创企业在研发成果、商业模式的实力，未来科创成长层将有更多资源扶持优质的潜力企业，进一步增强广大科创企业发展信心，增强优质未盈利的科创企业在科创板上市的可预期性。

    科创成长层即将迎来首批“毕业生”

    科创板科创成长层作为科创板“1+6”改革的重要举措，于去年7月份正式落地，重点服务技术有较大突破、商业前景广阔、持续研发投入大，但上市时仍处于未盈利阶段的科技型企业。同时，进一步打造未盈利企业“入层—培育—出层”管理闭环，促进支持科技创新、防控市场风险、保护投资者等目标的协同统一。

    当前，资本市场对“硬科技”企业的长期培育开始进入成果收获期，寒武纪、百济神州、奥比中光、诺诚健华、北芯生命、精进电动6家公司预计将于2025年年报披露后退出科创成长层。上述企业覆盖了人工智能、生物医药、新能源、高端医疗器械等战略性新兴领域，代表了中国科技产业突围的前沿力量。

    梅花香自苦寒来。这批企业在发展初期经历高强度研发投入，积累核心技术，依托国家重大专项、重要课题研究攻克关键核心技术，最终实现产品商业化放量。

    作为国产AI芯片标杆，寒武纪的成长路径最具代表性。公司2020年至2024年度累计研发投入超56亿元，迭代多款芯片产品，在上市五年内完成关键蜕变。年报显示，公司2025年营收结构发生巨大转变，从上市初期的智能计算集群业务为主，转向以商用的云端芯片产品线为主，年度净利润历史性突破20亿元关口，有望步入“自我造血”阶段。

    在创新药这一赛道，一款创新药从启动研发到上市，平均成本超过10亿美元，研发时间超过10年。百济神州历经十余年，使核心产品百悦泽（泽布替尼）从实验室研究走向全球市场，并在BTK抑制剂领域稳固确立全球领导者地位。公司2025年实现营业收入382.05亿元，同比增长40.4%；净利润14.22亿元，成功扭亏为盈。

    其余4家企业同样迎来“经营拐点”。心血管诊疗器械企业北芯生命作为科创成长层设立后的新注册企业，上市首年即实现摘“U”；血液瘤领域企业诺诚健华通过药品销售与商务拓展（BD）双轮驱动实现盈利；3D视觉龙头奥比中光受益于3D视觉感知技术在具身智能等应用场景的加速渗透，业务规模不断攀升；新能源汽车领域配套企业精进电动深耕主业，一批具备核心专利技术的新产品实现上市放量。

    科创成长层企业发展趋势向好。根据2025年业绩快报，39家科创成长层企业预计营收同比增长37%，同时净利润同比大幅减亏57%。这一“增收减亏”的积极变化，有力验证了企业核心技术的商业化前景与经营效率的提升。

    市场对此给予积极回应，目前39家企业总市值达2万亿元，反映了投资者对“硬科技”长期价值的坚定看好。

    《证券日报》记者梳理发现，自开板以来，科创板共支持61家上市时未盈利企业登陆资本市场，其中22家上市后成功“摘U”，预计2025年年报披露后摘“U”企业数量将达到28家，比例近五成。上述28家企业2025年预计实现营业收入1758.16亿元、净利润94.87亿元，成为推动新质生产力发展的重要微观基础。

    科创板服务科技创新质效提升

    改革效应不断放大

    科创成长层首批企业的“出层”经历，生动诠释了资本市场深化改革与科技创新浪潮的同频共振。种种案例表明，资本市场改革是一项系统工程，需要紧扣科技企业成长规律，因势而谋、顺时而动。

    科创板的制度供给持续迭代、包容边界不断拓宽，促使资本更精准有效地流向科技创新最需要支持的领域。中信建投证券董事总经理董军峰认为，对于技术有较大突破、商业前景广阔、持续研发投入大，但目前仍处于未盈利阶段的科技型企业，通过科创板成长层过渡性的上市平台，早日被公众认知，利用资本市场带来的各项加持，在提早一步快速商业化的同时，也能让公众投资者能分享企业快速发展期的收益。

    2024年6月份，科创板紧扣科技企业全周期发展需求，推出“科创板八条”改革举措，涵盖再融资“轻资产、高研发投入”认定标准、并购重组股份对价分期支付等一系列实打实的制度创新，有力支持了科技企业“强研发、重整合”的发展路径。

    2025年6月份，中国证监会主席吴清在陆家嘴论坛上宣布，充分发挥科创板示范效应，加力推出进一步深化改革的“1+6”政策措施，科创成长层应运而生。

    截至目前，科创板“1+6”各项举措正加快落地，科创成长层迎来摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司等7家新注册公司上市，多家科创板第五套标准受理企业认定资深专业机构投资者，商业火箭企业适用科创板第五套上市标准审核指引发布，长鑫科技集团股份有限公司成为科创板试点IPO预先审阅机制后的首单受理项目。

    吴清在日前召开的十四届全国人大四次会议经济主题记者会上提出，将科创板改革的有益经验复制推广到创业板。重点是在创业板推出对符合条件的优质创新企业，特别是在关键核心技术上有突破的企业实施IPO预先审阅、允许符合条件的在审企业面向老股东增资扩股、优化新股发行定价等改革举措。

（编辑 才山丹）