辉瑞中国牵手先为达生物加码GLP-1赛道

    本报记者 张晓玉

    2月24日，杭州先为达生物科技股份有限公司（以下简称“先为达生物”）与辉瑞中国宣布，双方就新一代偏向型GLP-1（胰高血糖素样肽-1）受体激动剂埃诺格鲁肽注射液（以下简称“埃诺格鲁肽”）达成商业化战略合作协议，合作金额最高可达4.95亿美元。

    根据协议，辉瑞中国将获得该产品在中国大陆的独家商业化权益；同时先为达生物为许可产品的药品上市许可持有人（MAH），负责许可产品的研发、注册、生产及供应。先为达生物将有权获得辉瑞中国支付的最高可达4.95亿美元的付款总额，包括首付款、注册及销售里程碑付款。

    “此次合作并非简单的产品买断，而是典型的‘研发+商业化’分工模式。‘首付款+里程碑付款’的分阶段支付结构，是制药行业成熟且科学的交易设计，其核心在于风险共担、利益绑定。”上海市卫生和健康发展研究中心主任金春林对《证券日报》记者表示，首付款解决启动资金问题，里程碑条款激励先为达生物不仅要确保研发成功、注册成功，还要关注产品上市后的市场表现。产品的未来销售表现越好，先为达生物可获得的里程碑收益就越高。

    在GLP-1赛道竞争日趋白热化的当下，埃诺格鲁肽注射液的核心竞争力在于其“偏向型”机制。该产品由先为达生物自主研发，已于2026年1月份获得国家药品监督管理局（NMPA）批准上市，用于成人2型糖尿病的治疗。

    与传统的GLP-1激动剂不同，埃诺格鲁肽属于cAMP偏向型GLP-1受体激动剂。简单来说，传统药物会激活多条信号通路，而偏向型机制强调选择性激活特定通路，理论上可以在维持减重和降糖效果的同时，改善部分副作用问题。

    中国企业联合会特约研究员胡麒牧在接受《证券日报》记者采访时表示，在GLP-1赛道逐渐拥挤的情况下，埃诺格鲁肽凭借cAMP偏向型作用机制，成功实现了赛道内的差异化突围。

    随着GLP-1类药物进入更广泛的体重与代谢管理场景，适用人群扩大，市场空间随之放大。

    然而，市场竞争也异常激烈。诺和诺德、礼来等跨国巨头占据先发优势，信达生物、恒瑞医药等国内龙头凭借本土化优势快速追赶。

    对于辉瑞中国而言，此次合作是其代谢领域战略布局的实质性落地。在完成对Metsera的收购以及与药友制药达成全球合作后，牵手先为达生物意味着辉瑞中国在中国市场拿到了GLP-1赛道的“入场券”。

    辉瑞中国方面表示，此次合作是加速推动辉瑞在代谢领域长期战略布局、满足中国患者日益增长需求的重要里程碑。

    对于先为达生物而言，与辉瑞中国的合作则意味着其商业化能力的“借船出海”。先为达生物创始人、CEO潘海博士坦言：“此次与辉瑞中国达成战略合作，我们期待能将先为达生物的创新科学成果与辉瑞中国顶尖的商业化能力深度融合，共同推动埃诺格鲁肽的商业化进程。”

    在金春林看来，此次合作是双方各取所需的战略性互补。对于先为达生物这一本土创新企业而言，其核心优势在于研发创新，通过与辉瑞中国的合作，其可获得充足的资金支持研发。同时借助辉瑞中国成熟的全球商业化团队及渠道网络，先为达生物的产品可快速触达中国乃至全球市场，最大化发挥产品的商业价值。此外，作为药品上市许可持有人，先为达生物保留了产品的核心所有权及生产供应权，确保了其在产业链上游的主动权。

    胡麒牧认为，GLP-1市场“上半场”比拼的是研发速度和临床数据，而“下半场”的决胜关键将是商业化能力。