本报记者 谢诚
随着市场调控持续深入，房地产企业越来越多地调整策略，从原来的粗放式扩张转为多元化精耕，主动控制拿地节奏，“提质控速”成为当下房地产企业的普遍战略。
围绕全国八大核心城市群进行深耕，探索规模、利润、杠杆的平衡发展，融信中国（3301.HK）的战略优势已经在2018年上半年得到较为明显的体现。
从半年报数据来看，盈利、杠杆双改善是融信在上半年的一大特征。具体来看，2018年上半年融信实现合约销售金额545.3亿元，同比增长76.73%。实现营业收入142.88亿元，同比增长20.06%；净利润22.54亿元，同比增长101.61%；归母净利润15.24亿元，同比增长121.5%。净债务较上年末下降5.37%，净负债率下降19个百分点。
主动调节拿地节奏
2018年上半年，融信中国在已有优质土储的基础上，积极审视市场状况，采取更为审慎的拿地策略，通过招拍挂、合作开发、收并购和一二级联动的“四驱轮动”模式稳步扩大土地储备。
在土地储备方面，截至2018年6月30日，融信中国覆盖全国38个城市，项目共147个，总土地储备面积约2，517万平方米。2018年上半年，新增项目14个，新进入城市5个，土地储备面积的58%位于中国一、二线城市的黄金地段。
“融信中国在2017年及时调整策略，严控项目成本。2018年上半年，公司开始主动放缓拿地节奏，拿地均价维持低位。”东吴证券地产行业分析师齐东在研报中表示。
反映在具体数据上，2018年上半年融信新增土地储备249万平米，同比下降35%；上半年新增权益拿地支出74亿元，同比下降49%。
从拿地结构来看，克而瑞数据显示，2018年上半年融信于三四线城市拿地较多，新增建面占比达到了63%，其中荥阳、嘉兴、慈溪为拿地最多的三四线城市，占比分别为26.86%、12%、10%。此外，从区域来看，融信继续加大长三角补仓力度，新增建面达到了174万平方米，占总量70%。
“全国化布局在一定程度上可以熨平区域市场周期带来的波动，保持公司销售增长的稳健性。”东吴证券指出。
多维措施降杠杆
自2018年初，融信提出明确的降债计划以来，融信中国采取多重措施稳步降杠杆。围绕轻资产发展战略，融信通过审慎拿地、少举债等措施显著改善公司杠杆水平。
财报数据显示，2018年上半年融信中国的净债务为463.09亿元，较2017年末下降5.37%；净负债率较2017年末下降了19个百分点。
与此同时，融信中国盈利水平也保持强劲。其中，净利润达22.54亿元，同比上升101.61%；归属上市公司股东净利润15.23亿元，同比增121.5%。净利率达15.8%，同比上升6.4个百分点。毛利润达到41.86亿元，同比上升89.41%；毛利率达29.30%，同比上升10.7个百分点，呈现积极的变化。实际上，若扣除收并购项目重新估值影响，融信中国毛利率为32.6%。
基于上半年公司在降负债、稳利润等方面的成绩，8月下旬，国际信用评级机构穆迪及标普相继宣布，将融信中国主体评级展望调至“稳定”。
穆迪指出，预计未来12至18个月公司的盈利能力将持续提升并将保持稳定。标普同时预计，未来12个月融信中国将保持强劲的销售执行、良好的利润率，并采取更有节制的举债扩张策略，因此公司的杠杆率将自当前的较高水平持续改善。
踩准周期提质控速
“公司多项核心指标表现良好，核心要素在于公司投资踩准了城市发展轮动。”东吴证券表示，2013年公司在深挖闽南市场的同时提前布局核心一、二线城市，尤其是在土地成本低位时，瞄准长三角区域进入了上海、杭州，享受了城市基本面上行的红利。
“融信中国向来以较强的周期把握能力和灵活的战略调整眼光见长，在当前金融周期下，不会刻意追求增长速度，公司仍将围绕已有的八大城市群持续深耕，不会盲目扩张。”业内人士向记者表示。
根据克而瑞数据，2018年上半年，融信维持着在海峡西岸及长三角等重点地区的领先优势，在品质地产竞争激烈的杭州市场脱颖而出，于杭州的权益销售金额排名地区第二，福州销售额及权益销售额均排名第一，上海的权益销售额位列第四。
而根据克而瑞最新数据，今年1~8月融信在杭州的权益销售金额达152.22亿元人民币，摘得在杭房企排行榜的首位。其中，8月新增权益金额超过24亿元，亦居上榜企业之最。
随着提质控速成为房企主流策略，融信作为高增长的品质地产领跑者，将秉持15年匠心，坚持“品质地产领跑者”战略，围绕全国八大核心城市群进行深耕，探索规模、利润、杠杆的平衡发展，踩准周期灵活应对市场波动，聚焦千亿变局。
