本报记者 李如是
8月28日晚间，云南白药集团股份有限公司（以下简称“云南白药”）发布2026年半年度报告。今年上半年，该公司实现营业收入218.84亿元，同比增长2.95%；实现归属于上市公司股东的净利润为37.01亿元，同比增长1.88%。
海南博鳌医疗科技有限公司总经理邓之东对《证券日报》记者表示：“在中药行业整体从规模扩张转向高质量发展的调整周期中，云南白药交出了一份‘稳’字当头的成绩单。营收和净利润均保持正增长，但增速放缓，说明公司仍处于转型‘蓄力期’，新增长动能的培育和释放尚需时间。”
公司在半年报中也指出，中药行业正处于增长动能转化的调整周期，营收增长与利润兑现的压力加大。在此背景下，云南白药能否在稳住核心大单品基本盘的同时，将研发投入和创新管线转化为实实在在的增长动能，将是后续市场关注的核心。
工业销售收入占比提升至40.08%
半年报显示，从业务结构看，云南白药实现工业销售收入87.72亿元，占总营收40.08%，比重同比上升0.07个百分点。自2023年以来，该公司工业销售收入占比连续提升。
邓之东表示：“对医药企业而言，工业销售收入是指公司自主生产的药品、健康品、中药资源等产品的营收，毛利率较高；商业销售收入则来自医药流通、物流配送等环节，以赚取购销差价为主，毛利率普遍较低。目前云南白药商业销售收入占总营收比重近六成，仍是主要营收来源。”
分板块来看，今年上半年，药品事业群中云南白药气雾剂、白药膏等核心大单品继续贡献稳定收入。气血康口服液、蒲地蓝消炎片、藿香正气水等第二梯队品种营收增速较快。“大单品稳基本盘+第二曲线拓增量”的策略方向清晰。
健康品事业群中，云南白药牙膏销量继续位居行业首位，抗敏、美白等功能细分品类上半年销售额已超过去年全年；养元青防脱洗护销量实现较快增长，线上渠道成为主要拉动力。
云南白药方面表示，传统线下渠道增长迟滞的挑战仍然存在，在保持线下渠道竞争优势的同时，公司全域发力，通过场景化营销、功效科普种草、短直联动转化等方式，带动健康品板块线上销售额同比提升21%。
此外，云南白药通过中药资源事业群践行“链主”企业责任，着力构建中药材产业集群，数智云药平台交易额和注册农户规模持续扩大。
研发管线呈“短中长期”分层布局
今年上半年，云南白药研发投入为2.17亿元，同比增长27.13%，占总营收比例约1%。
具体来看，云南白药研发管线呈现“短中长期”分层布局。短期以中药大品种二次开发为主，通过循证医学研究补充临床证据、拓展适应证，本质上是对存量品种价值的深挖。
中期项目全力推进创新中药开发，全三七片、附杞固本膏等品种推进至不同临床阶段，透皮制剂已有品种完成生物等效性试验，古代经典名方开发成为特色方向。
四川天府健康产业研究院首席专家孟立联对《证券日报》记者表示：“中药研发必须尊重中药自身特点，突出临床价值导向。新药研发本身就是‘过五关斩六将’的过程。从完成临床试验到正式获批，再到形成销售规模，通常需数年时间，管线兑现存在时间差。”
在创新中药管线之外，云南白药的长期研发布局则围绕核药展开。核药是当前全球医药创新的前沿赛道，若管线顺利推进，有望为云南白药打开区别于传统中药业务的全新增长曲线。
（编辑 孙倩）
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