本报记者 吴奕萱 见习记者 钟雨润
8月7日晚，浙江帅丰电器股份有限公司（以下简称“*ST帅电”）发布公告称，公司拟以4.1亿元现金收购杭州惠嘉信息科技有限公司（以下简称“惠嘉科技”）100%股权。
现金并购或致流动性承压
公告披露，*ST帅电主营业务为集成灶、橱柜等厨电产品的研发、生产与销售；惠嘉科技属于电力装备领域，主要产品和服务包括智能电网设备、综合能源及电力工程、电网智慧服务。交易完成后*ST帅电将注入盈利能力较强、市场空间广阔、发展潜力较大，专业提供智能电力设备的高科技企业。
不过，受到市场关注的是，*ST帅电现有管理团队缺乏电力设备行业项目管理、资质运维、电网招投标等业务实操经验，而该公司并未在公告中披露具体可落地的业务协同实施方案。
公告显示，本次收购价款合计4.1亿元将分五期支付，资金来源为*ST帅电自有资金。首期股权转让款1.025亿元将在《股权收购协议》生效日后10个工作日内支付。
根据一季报数据，截至2026年3月31日，*ST帅电货币资金与交易性金融资产合计约5.1亿元，本次4.1亿元交易对价的支付或将占用该公司大部分高流动性资金，形成大额现金流出。
此外，公告也提示了标的资产增值率高的风险。根据评估机构出具的《评估报告》，选用收益法评估，截至评估基准日2026年4月30日，惠嘉科技100%股权的评估值为4.1亿元，较其在评估基准日的合并报表归属于母公司所有者权益增值3.22亿元，增值率363.82%，增值率相对较高。
预计新增商誉2.83亿元
根据公告，交易对方承诺惠嘉科技2026年度、2027年度、2028年度实现的净利润分别不低于4300万元、5000万元、5700万元，合计不低于15000万元（净利润以标的公司经审计的合并报表中归属于母公司股东的净利润与扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润孰低为计算依据）。
在2024年、2025年、2026年1月至4月，惠嘉科技分别实现营业收入2.01亿元、3.43亿元、4210.30万元；归母净利润分别为3262.50万元、3570.73万元、-99.97万元。
尽管行业属性决定惠嘉科技收入确认集中于下半年的电网集中招标验收阶段，但在2026年前四个月仍处于亏损状态的情况下，该公司全年4300万元净利润承诺的实现，将高度依赖下半年大额订单的顺利验收结算。
公告显示，本次交易实施完毕后，*ST帅电预计新增商誉2.83亿元，占报告期末总资产的13.18%（备考模拟口径）、净资产的15.69%（备考模拟口径）。若未来标的公司发展放缓，业绩未达预期，则上市公司可能存在商誉减值的风险，大额减值将直接冲击当期利润。
中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅对《证券日报》记者表示，眼下已进入第三季度，*ST帅电冲刺“保壳”时间紧任务重，这一重组方案似乎是“孤注一掷”。迫于时间压力，该公司在敲定交易方案时很可能更多着眼于短期诉求，而忽视了后续跨行业整合、潜在经营隐患等中长期风险。
根据《上海证券交易所股票上市规则》，若*ST帅电在2026年相关财务指标仍未能显著改善，将面临退市压力。而今年一季度，*ST帅电营收同比腰斩，净利润亏损。根据业绩预告，该公司预计2026年半年度实现归母净利润为-900万元至-1300万元。
公司将如何应对并购带来的商誉减值风险及流动性压力？管理层将采取哪些措施实现新老业务间的协同发展？8月10日，《证券日报》记者就此次并购相关问题致电*ST帅电，该公司证券事务代表表示不便回复。记者向该公司邮箱发送采访函，截至发稿时仍未获得回复。
（编辑 孙倩）
京公网安备 11010602201377号京ICP备19002521号
