本报记者 贺王娟
4月9日晚间，中矿资源集团股份有限公司（以下简称“中矿资源”）同时披露了2025年年度报告与2026年一季度业绩预告。两份报告勾勒出这家市值逾500亿元的锂矿上市公司，在锂价剧烈波动期的业绩不同表现。
财报显示，2025年中矿资源营收同比增长22%，但归属于上市公司股东的净利润缩水近四成，而进入2026年，公司预计第一季度归属于上市公司股东的净利润为5亿元-5.5亿元，比上年同期增长270.97%-308.07%。
营收逆势增长背后净利润已连跌三年
年报数据显示，2025年中矿资源实现营业总收入65.45亿元，同比增长22.02%，在经历连续两年营收下滑后重拾升势。但归属于上市公司股东的净利润为4.58亿元，同比下降39.54%，扣除非经常性损益后的净利润为4.14亿元，同比下降31.26%，归属于上市公司股东的净利润已连续三年下滑。
这一“增收不增利”现象的背后，碳酸锂价格持续低迷是主要推手。年报显示，2025年碳酸锂价格屡次击穿行业边际成本线，行业亏损面持续扩大。受锂价下跌拖累，公司占主导的锂盐产品全年销售量3.95万吨，同比下降7.39%，生产量下降14.46%。即便是公司一贯高毛利护城河的铯铷精细化工产品，销售量和生产量也分别同比下滑11.50%和35.17%。
传统优势板块的营收萎缩进一步加剧了业绩压力。2025年，稀有轻金属（铯、铷）资源开发与利用板块营收同比下滑19.34%，固体矿产勘查和矿权开发板块营收更是下滑了77.46%。
面对锂价下行周期，中矿资源在锂盐业务板块扩产降本齐头并进。财报显示，中矿资源占营收近半壁江山的锂电新能源原料开发与利用板块，2025年营业成本同比降低5.03%。凭借成本控制，该板块在价格颓势中“挤”出了利润，毛利同比逆势增加约1.98亿元，毛利率上升约5.77个百分点。
资源储备方面，公司发挥地勘领域的老本行优势，津巴布韦Bikita矿山自2022年收购以来连续完成四次增储，探获矿石资源量从收购初期的2941.4万吨飙升至约1.41亿吨，碳酸锂当量（LCE）由84.96万吨跃升至343.41万吨。
2026年一季度净利润最高预增超三倍
与年报形成鲜明对比的是，公司预计2026年一季度归属于上市公司股东的净利润达5亿元至5.5亿元，同比增长270.97%至308.07%；扣除非经常性损益后的净利润预计4.5亿元至5亿元，同比增长953.05%至1070.06%。
公司公告显示，业绩大幅增长主要受益于下游储能、动力电池需求增长，锂盐产品市场价格较上年同期显著增长，公司锂电新能源原料开发与利用业务利润同比增长。此外，所属纳米比亚Tsumeb冶炼厂与上年同期相比实现减亏。
2026年开年以来，随着锂盐产品价格上涨，行业景气度明显回升。wind数据显示，广期所碳酸锂主力合约价格自年初11.97万元/吨的价格一路反弹，一度冲高至18.94万元/吨，后震荡回落至15万元/吨附近。
对于2026年碳酸锂价格的反弹，上海钢联新能源事业部锂业分析师李攀对《证券日报》记者分析称，供需格局的根本性逆转是价格回升的核心驱动力；预计2026年碳酸锂价格将持续高位震荡，难回2025年中低价区间。
卓创资讯富宝锂电分析师苏津仪则对《证券日报》记者表示，碳酸锂行业具备长期景气基础，但周期演进可能更多体现为波动中抬升、结构优化的特征。从长期来看，需求端新能源汽车、储能、机器人等多种新兴领域的需求将有望支撑碳酸锂价格中枢上移，供给端，锂辉石与盐湖提锂或是未来五年新增产能的主要来源，同时回收锂产能逐步发展，预计在2030年前后形成有效补充。
值得一提的是，年报显示，中矿资源此前布局的多项降本扩产项目正在逐步落地——江西中矿锂业年产3万吨高纯锂盐技改项目已于2026年1月2日点火投料试生产运营，项目投产后公司合计拥有年产7.1万吨电池级锂盐产能，锂回收率有望进一步提升，生产成本进一步降低。
从长远布局来看，中矿资源正加快从锂电材料供应商向多金属平台转型。赞比亚Kitumba铜矿采选冶一体化项目正稳步推进，公司力争2026年内投产，设计规模为年产6万吨阴极铜；纳米比亚Tsumeb冶炼厂20万吨/年多金属综合循环回收项目一期火法冶炼工艺工程已成功点火试生产，设计产能为锗锭33吨/年、工业镓11吨/年、锌锭1.09万吨/年。
从净利润连续三年下滑到一季度预增超三倍，中矿资源的业绩反转折射出锂电产业链从低谷逐步复苏的行业趋势。锂价的周期波动仍在继续，但公司在成本控制、资源储备和多金属布局上的持续投入，正逐步转化为穿越周期的韧性。随着铜矿和锗镓项目陆续投产，这家从地勘起家的矿业企业，或将在更广阔的战略金属版图上寻找新的增长动力。
（编辑 乔川川）
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