1919创始人杨陵江控股怡园酒业 持股73.63%

    本报记者 梁傲男

    怡园酒业控股有限公司（以下简称“怡园酒业”）实控人正式变更。

    12月15日晚间，港交所披露易公开信息显示，个人股东杨陵江获得怡园酒业73.63%股份，成为怡园酒业最新的大股东和实际控制人。“这笔投资是我对怡园酒业未来成长性的认可，也是对酒行业长期价值的看好。”杨陵江表示。

    杨陵江是壹玖壹玖酒类平台科技股份有限公司（以下简称“1919”）创始人，此次投资是杨陵江个人出资控股。此前，杨陵江刚刚完成对1919自身股权结构的一次重大优化，将持股比例大幅提升至92.87%，并偿还超过60亿元负债，将集团负债率降至20%以下，财务状况实现实质性优化。

    怡园酒业是主打中高端葡萄酒的葡萄酒生产企业，是国内最早一批精品酒庄的代表。公司于2018年成功登陆港交所，一度被市场寄予厚望。然而，近年来受国内葡萄酒消费市场整体萎缩、进口酒冲击及消费结构变化等多重因素影响，公司经营持续承压。

    财报显示，2024年，怡园酒业收入为3455.3万元，归母净利润亏损4101.8万元。2025年上半年，公司实现营收1877.5万元，归母净利润亏损274.5万元。怡园酒业方面解释称，业绩持续下降的原因一方面来自葡萄酒销量和售价下滑；另一方面也与威士忌业务出售亏损有关。

    尽管业绩不佳，但其资产与品牌底蕴仍具价值。截至2024年底，怡园酒业净资产约2.26亿元，年产能近3000吨。其核心产品线，如“怡园庄主珍藏”“怡园深蓝”及宁夏酒庄出品的“怡园留白”系列，在业内与消费者中仍保有一定知名度。今年12月10日，怡园酒业停牌时，公司总市值为2.12亿港元。这一相对低迷的市值水平，为市场提供了一个审视其“投资性价比”的观察窗口。

    中国酒文化品牌研究院智库专家蔡学飞对《证券日报》记者表示，怡园酒业的核心价值在于其稀缺的优质葡萄园资产、深厚的本土品牌积淀以及长期构建的渠道网络，这些构成了其未来可能复苏的根基。当前公司市值低迷，更多是反映了国产葡萄酒板块整体面临的结构性压力。怡园酒业在葡萄酒品类发展中，确实具备一定的差异化投资价值。

    白酒行业专家、武汉京魁科技有限公司董事长肖竹青对《证券日报》记者表示，怡园酒业原有业务虽相对稳健，但难以完全摆脱葡萄酒细分行业整体下行的趋势。杨陵江的入主，预计将带来业务层面的深度整合与商业模式的重塑，为怡园酒业注入新的经营思路与发展活力。

    蔡学飞进一步分析称，中国精品葡萄酒市场正处在从市场导入期向成长期过渡的关键阶段。挑战固然存在，但机遇同样清晰可见：“国潮”兴起带来的本土品牌认同、消费市场分层化背景下对品质的追求，以及中产群体对文化体验的重视，均为具有历史底蕴和品质基础的国产精品酒庄提供了成长空间。怡园酒业此番“渠道+品牌+资本”的联动案例，或将成为行业加速纵向一体化整合的一个信号，头部企业未来可能通过强化供应链掌控与渠道整合来构建竞争壁垒。

    “预计怡园酒业将成为杨陵江在海外市场的一个重要资本平台。”肖竹青表示，杨陵江及其关联体系已在海外涉足葡萄酒、威士忌、鸡尾酒、日本清酒等多个酒类业务，且部分品牌在国内市场已得到验证。

    在业内人士看来，这是酒行业内部一次“由渠道向上游延伸”“跨品类资源整合”以及“利用资本市场布局国际化”的典型案例。对于怡园酒业而言，新股东的入主意味着资金、渠道资源与新经营理念的导入，有望开启其提质增效、创新发展的新篇章。对于行业而言，此类整合是否预示着国产葡萄酒企业将通过资本与渠道的联动，加速走出低谷、重构竞争力，值得持续关注。

（编辑 孙倩）