陆金所美股IPO公布定价区间 拟最高融资超27亿美元

    本报记者 施露

    北京时间10月23日，陆金所控股（下称“陆金所”）更新招股说明书，公布定价区间。根据披露，此次IPO陆金所拟发行1.75亿股美国存托股票（ADS），发行区间为每股11.5美元至13.5美元，由此推算本次IPO拟融资额约为20.13亿美元至23.63亿美元。

    此次陆金所上市承销商有2625万股ADS配售权，若承销商行使超额配售权，陆金所总发行规模则为2.01亿股ADS，对应融资额为23.14亿美元到27.17亿美元。

    按照此前美股上市的时间流程来看，拟IPO公司披露最新融资金额及发行定价后，大约一周内有望登陆美股，这也意味着，陆金所有望在一周左右登陆纽交所。近期，其余两大国内金融科技巨头蚂蚁集团将在A+H两地同时上市、京东数科将在科创板IPO。按照当前时间表，陆金所有望打头阵。

    近三年净利复合增长率近50%

    陆金所招股书显示，此次IPO融资主要用于技术研发和基础平台建设、产品开发、技术投资和收购、销售和营销活动、国际扩张，以及一般公司用途。

    此前披露的招股文件显示，陆金所业绩表现突出。2017年至2019年保持持续盈利，营收从2017年的278亿元增长至2019年的478亿元，复合增长率31.1%；同期净利润从60亿元增长至133亿元，复合增长率为48.6%。2020年上半年，陆金所净利润为73亿元。

    据国际第三方咨询机构Oliver Wyman报告，陆金所零售信贷市场和财富管理业务（货币基金除外）分别在非传统金融机构市场规模位列第二、第三。

    招股书显示，从股权结构来看，平安集团持有陆金所42.3%的股份，Tun Kung Company Limited持有公司42.7%的股权，其他股东占比15%；其中Eddie Siu Wah Law持股3.4%。陆金所的核心团队包括计葵生、李仁杰等。

    值得注意的是，Tongjun Investment Company Limited和Lanbang Investment Company Limited分别持有TunKung41.0%和37.4%股权。其中，Tongjun代表中国平安某些高级雇员持股，其管理委员会成员为5名中国平安员工。中泰证券在研报中称，如果陆金所能够成功上市，中国平安持股对应净资产将大幅增值。

    另外，陆金所作为平安集团旗下科技板块的一员，相较于平安好医生和金融壹账通，陆金所控股在平安集团的收入占比仅有3.4%。

    基于平安生态，在2017-2019年，陆金所促成的新贷款分别为651亿元、1045亿元和1974亿元，以及2020年上半年1051亿元。财富管理方面，2017年、2018年和2019年，平安生态客户资产规模总额分别为404亿元、774亿元和1024亿元，2020年前六个月为142.3亿元。

    陆金所有望一周左右上市

    近段时间谋求上市的金融科技巨头，除了陆金所，还有蚂蚁集团和京东数科。

    蚂蚁上市将有望成为国内今年最大的IPO，多家券商对其进行了估值测算，国内券商研究机构喊出了最高2.5万亿元的市值。分析师杨金桥根据国信证券、中泰证券、招商证券、兴业证券4家券商给出的估值范围，计算得出的平均值为1.95万亿元。

    开源证券研报根据FCFE和PE估值法，给予蚂蚁集团2020年40-60倍PE，价格区间为56.24元-84.36元，对应市值区间为1.69万亿元-2.53万亿元。

    “在全球资本市场上，金融科技都属于稀缺性标的，蚂蚁金服和陆金所也是行业内中营收和业务规模都有优势的企业，拥有足够的流量和客户基础，未来业绩都有一定的确定性，也会帮助提升整体金融科技板块的估值。”国内某知名券商分析师对《证券日报》记者补充道。

    “从过往美股上市进程看，顺利的话陆金所有可能在一周左右完成上市，从而超过蚂蚁集团，成为三家里面最快上市的公司。虽然说三家上市时间相差不会太多，但首家在市场关注度上会更高一些。”零壹研究院院长于百程在接受《证券日报》记者采访时表示。

    在于百程看来，蚂蚁集团、京东数科和陆金所，在业务和战略上有重合也有差异。三家均是科技驱动，陆金所聚焦于个人的信贷和财富管理金融服务，蚂蚁集团以海量支付用户起家，规模更大，业务更加综合，京东数科在战略上更偏产业数字化服务。相比于蚂蚁集团、京东数科等互联网系金融科技或数字科技公司，陆金所控股植根于金融集团，有更深度的金融服务专业能力，并与平安集团金融业务形成良好协同。

（编辑 张伟）