孙宏斌再次逼宫：请乐视网破产

    融创全年盈利一大半亏在了乐视网上融创即将于3月28日（周三）发布年报，孙宏斌去年豪掷150亿投资乐视，终于到了盘点时刻。于是，他选在财报发布前的周末，跑出来对媒体喊冤，给融创和乐视网的投资者一个说法，同时向监管层施压。

    孙宏斌今天下午对媒体表达了几个核心意思：

    1、融创投资乐视网失败了，我也亏了，亏钱的散户别骂我。我辞任乐视网董事长就是为了和你们一起骂。（乐视网的股民们，我也是受害者。。。不过，骂谁呢.......）

    2、乐视网亏了100多亿还不够，我以后不会再投钱了。不过，投给上市公司乐视网的钱失败了，乐视致新和乐视影业在我们手里。（融创的投资者你们放心，不再砸钱给这个无底洞了。而且，乐视的核心资产在我手里，150亿没亏个底掉

    3、乐视网只剩三条路：破产重整、卖资产还债、退市。（退市谁都不想，卖资产也还不了债，实际上孙宏斌提出了破产重整的办法，这恐怕也是这次公开喊话的核心目的之一

    大摩财经认为，这是孙宏斌的二次逼宫。

    逼宫谁？逼宫监管层。

    孙宏斌此前在台面下已经有过一次逼宫。去年孙宏斌担任乐视网董事长后，除了奔走寻求投资，最头疼的还是解决监管层面的麻烦。据大摩财经了解，去年乐视网退市传言日盛时，孙宏斌就曾就退市问题逼宫过一次，并最终得到了一个说法。但乐视网之前并购乐视金融（乐视投资金融业务）的计划遭到了监管部门否决。

    乐视网去年9月曾公告以零对价收购乐视金融（最高估值不超过30亿），目的是“将优质资产注入上市体系的同时，可通过以资抵债的方式有效解决上市公司与关联方之间应收账款问题。”但这个方案监管层未予同意，因此，虽然后来收购标的乐视投资完成了工商变更——大股东从贾跃亭的乐视控股变成了乐视致新——但在上市公司层面，这件事情无疾而终了。

    孙宏斌今天的原话是这么说的：“我不愿意让乐视网退市，我相信任何一个股东都不希望它退市。如果破产重整能成功，就有解了，有可能就有其他战略、机构投资者进来了。因为《破产法》规定，债权高于股权。但是这个需要监管层、北京政府、法院三方支持。”他认为，破产重组不影响上市地位，而且是成熟方案，无非是需要各方部门支持。否则，“如果这也成功不了，乐视网很有可能走到投资者都不愿面对的局面——就是退市。”你们看着办吧，要么退市，要么支持我的破产重组方案。

    破产重组，除了让乐视网破局，对精明的孙宏斌和融创也是最佳方案。

    融创最初投资贾跃亭的结构是这样的：60.4亿收购乐视网8.56%股权，10.5亿收购乐视影业15%股权，79.5亿收购乐视致新33.5%股权。合计投资150.4亿。

    去年7月，乐视影业的工商资料显示，融创旗下的天津嘉睿增持了5%，持有乐视影业21%，和乐视控股持股基本相当。去年12月25日的乐视网公告称，融创将对乐视影业增资，完成后将持有乐视影业40.75%成为第一大股东，乐视控股仍将持有16.36%下降为第二大股东。也就是说，融创对乐视影业在不断增持，意在控股。

    乐视致新（新乐视智家）情况比较复杂，虽然融创目前只持有33.5%股权，而上市公司乐视网持有40.31%、贾跃亭的乐视控股持有18.38%，但去年11月，融创借给乐视致新12.9亿，换来乐视网质押13.54%乐视致新股权。

    假设乐视网破产重组，按照孙宏斌债券大于股权的说法，融创将取得质押的13.54%股权，最终持有乐视致新47%，成为最大股东。

    更何况，融创还为乐视网提供了30亿债务担保，担保质押的是乐视网全部剩余的26.77%乐视致新股权。

    目前的状况延续下去，乐视网要继续运营只能继续借钱而且根本还不上融创的钱，也就说，孙宏斌担任乐视网董事长和实际控制乐视网期间，融创和乐视网签订了“城下之盟”，巧妙取得了上市公司乐视网最有价值的电视资产——40.31%的乐视致新股权——未来的控制权。

    而融创最终想顺利拿走这部分股权，最佳方式就是让乐视网以债权优先的方式破产重组。

    现在给孙宏斌算笔账。

    乐视致新估值仍在200亿左右。融创的投入为79.5亿＋12.9亿（债务）＋30亿（担保）＝122.4亿，无论是融创以92.4亿取得47%股权，还是以122.4亿取得73.8%股权，都不亏。

    至于乐视影业，估值只有几十亿，融创拿一点小钱控制一家行业前几名的影视公司，更不亏。

    前面提到的乐视金融，目前实际已在融创控制之中。

    贾跃亭的七大生态，包括乐视内容（视频平台、影视等）、乐视电视（致新）、乐视手机、乐视汽车、乐视体育、乐视技术（云）、乐视金融。

    目前乐视电视、乐视影业以及乐视金融等乐视最有价值的资产均已掌握在融创手中。乐视手机烟消云散，乐视体育和乐视云奄奄一息，乐视视频流量一路下滑，只剩乐视汽车仍然由贾跃亭在奔走。

    单看融创获得的各个资产的价值，孙宏斌都不亏。亏的就是投入上市公司乐视网的60.5亿。

    孙宏斌接盘价为每股35.39元，乐视网10：10转增后，成本摊薄为17.69元/股。目前乐视网股价5元，融创这笔投资浮亏约72%，即赔了43亿元左右。

    融创2016年净利约30亿，2017年预盈增长240%，即70亿左右。全年盈利一大半亏在了乐视网上。

    所以，孙宏斌也是真的有权骂人啊。