开年行情躁动 基金机构“春播”长线机会

    2020年A股的开年行情，让投资者躁动不已。2019年12月以来的“春躁”行情中，题材股上演狂欢，MCN（网红孵化运营和营销业务）、HIT（晶体硅异质结太阳能电池）、TSLA（特斯拉）……轮番而来。在这样的市场行情中，基金机构如何排布新年的投资格局？

    部分基金机构认为，在题材和板块的狂热下，需要警惕过去一年的机构抱团股、强势股开始回调瓦解。随着大盘整体行情的回暖，赚钱效应显现，明显可以发现资金开始从“避险”向“投机”倾斜，近期对一些机构抱团股要加以注意。但对于“春躁”行情，不少机构表示，不妨借一些价值股的阶段性低潮做好中长线布局，抓住价值股的估值回调，期待高质量价值股的“戴维斯双击”。

    躁动的开年行情

    “与其说春季行情，不如说春躁行情！这样的市场，让人躁动不安。”在某券商上海恒丰路营业部里，理财服务部总监饶石（化名）这样向中国证券报记者介绍。

    确实如此，2020年的开年行情如此躁动，指数虽有震荡反复，但题材躁动不已，MCN、HIT、TSLA等等轮番上演，带来相关个股的股价短时间获得较大涨幅。其中，题材股龙头、MCN概念“开山之作”星期六自2019年12月12日7.2元/股的收盘价启动以来，截至2020年1月14日，已累计上涨281.53%。

    进入2020年以来，截至1月14日，2020年年初的9个交易日，两市已经有姚记科技、荃银高科、佳创视讯、模塑科技、亚玛顿等10只股票涨幅超过50%（新股不计算入内）。以姚记科技为例，公司2020年以来的涨幅高达89.46%，2020年年初的9个交易日收获了4个涨停板。

    题材狂欢之下，基金机构已经注意到市场环境的变化。汇丰晋信基金指出，题材和板块上需要警惕的是，过去一年的机构抱团股、强势股开始回调瓦解。随着大盘整体行情回暖，赚钱效应显现，明显可以发现资金开始从“避险”向“投机”倾斜，所以近期对一些前期抱团股要加以注意。

    机构较少参与狂欢

    分析人士指出，观察近期题材股的狂欢，基金机构的参与度相对较低，狂欢的多是游资等炒作力量。以星期六2020年1月13日的龙虎榜数据为例，买入金额前五位的席位多为游资力量集聚的券商营业部，仅有一个机构专用席位，卖出金额前五位的席位均为券商营业部，显示出游资力量在个股上的反复炒作。

    姚记科技2020年1月13日和14日的龙虎榜数据显示，机构席位虽多出现在买方席位和卖方席位中，但机构买入的情况相对较多，筹码呈现从市场游资力量涌向机构席位的趋势。查阅姚记科技2019年三季度末的前十大流通股东名单可以发现，清一色的自然人股东中，仅有的机构投资者是全国社保基金六零四组合。

    “这也能理解，炒作题材，就怕对面坐着一个拿着大量筹码的价值投资者，基金机构就是这么一个不讨人喜欢的角色。游资力量喜欢那些机构参与较少的目标，一旦市场风起、概念走热，狂欢就开始了。”饶石表示。

    春躁之中“春播”

    春躁行情之中，基金机构如何保持投资定力？如何做好新年投资布局？多家基金机构认为，春躁行情或可以适度参与，但春播行情才是真正重要的机会。

    前海开源基金首席经济学家杨德龙指出，积极拥抱“白龙马”，远离绩差股和题材股。A股市场在2020年开年之后，继续延续了跨年度行情，走出了强劲上攻的态势，上证综指冲击3100点整数关口，春季攻势也愈演愈烈，市场赚钱效应明显，市场热点也不断轮换。元旦之前，科技板块走势强劲，很多科技股受到资金追捧，股价短期翻番，随后券商股启动，带动了市场人气，很多券商股在短短一个月的时间上涨超过50%。杨德龙认为，现在A股市场是“业绩为王”的市场，只有好的业绩才能够获得持续表现的股价，而绩差股和题材股则无人问津。

    “春躁行情，我们参与得较少，以观察为主。我们的投资仍然延续价值主线，对于题材股火爆带来的市场资金搬家，我们不参与其中，但事物出现联动反应，市场躁动带来价值类投资机会的估值下行，这对化解2019年以来价值股积累的高估值是极大的利好。他们‘春躁’，我们‘春播’，等待价值股在阶段性低潮后的基本面和估值的‘戴维斯双击’。”上海某基金公司基金经理表示。